意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元指数坚守101点不升值102点显著，这预示美联储降息事实随时存有变数。尤其美指下行100表现的努力依旧是短期市场侧重焦点，一周美元指数从101.7148点下至101.1858点贬值为主，区间迂回101.9189点不上102点节制升值十分显著，贬值至100.5491点较为重要。相关之下，欧元在1.10-1.11美元迂回，英镑基本稳定1.31美元，加元保持1.35加元，日元升值至142日元配合较强，瑞郎稳定0.85瑞郎，澳元和新西兰元下至0.66美元和0.61美元较为明显。我国人民币升值技术修复扩大，两地水平迂回7.10元偏向升值为主。其中在岸收盘7.10元，但区间升值达到7.08元、贬值至7.12元，比较周一7.09元一周贬值为主不变。离岸收盘7.08元，比较周一开盘行情基本持平，区间水平高低都高于在岸，波动水平为7.07-7.13元引领性操作时主要侧重。外汇市场面对美联储极端降息预期的情绪，美元贬值技术有空间，但是美国经济现实表现与比较优势难以促进美元贬值也是现实。目前临近美联储例会越来越近，行情是否有变对美联储抉择至关重要。非常时期和极端因素存在突变值得防备。
第一基础是美股下跌节制美元升值与促进贬值效果显著。周末道指下跌410.34点，跌幅为1.01%，报40345.41点；纳指下跌436.83点，跌幅为2.55%，报16690.83点；标普下跌94.99点，跌幅为1.73%，报5408.42点。美股9月开局不利，一周道指累计下跌2.93%，标普下跌4.25%，纳指下跌5.77%。美股企业利润率尚无变量，经济利好与股市牛市对称，但是炒作情绪与技术操作时美股下跌主要因素与故意操作手笔。尤其美股下跌目前有助于美元贬值是一周美元指数不上102点的重点辅助作用与参数。
第二关键是美国敏感就业数据利弊两面兼有被悲观利用。周五市场迎来备受关注的劳动力市场数据，美国劳工部劳工统计局报告显示，美国8月非农就业人数增加14.2万，虽然低于调查平均预测16.1万，这与之前两个月数据被向下修正有关，但是失业率微降至4.2%，这是5个月以来首次下降，企业临时裁员的形势有所逆转。平均时薪却增长0.4%。而非农就业人数增长主要由医疗保健和社会救助部门的就业人数带动。比较建筑业和政府部门就业出现增长，衡量就业增长广度的扩散指数上升。尽管8月非农失业率符合预期小幅降至4.2%，打破连升4个月的走势，薪资同比增长3.8%脱离前值的两年多低位都是利好好消息。目前美国就业波动主要是教育和医疗保健业增幅为2022年以来最小，而25至54岁黄金年龄劳动者的就业参与率自3月以来首次下降，过去3个月私营部门就业平均增加9.6万人，这是疫情爆发以来首次跌破10万等。美国劳工部前任首席经济学家Stevenson表示：“目前美国非农就业增长实际上只来自于三个领域：休闲和酒店业、医疗和教育服务业以及政府。我们没有看到商业和专业服务业出现太多增长，我认为这表明经济正在放缓。”美国就业目前是美联储降息参数，但下周通胀参数或更为重要，薪资上涨的逻辑将是不可忽略的重点。
第三重点为美国官方并不明朗助推美联储降息暂时存疑。一方面是美联储官员讲话偏鸽。纵观多位美联储票委在非农就业发布后的言论，他们确实只透露9月肯定会降息，但对经济健康程度的肯定和多人提到的“谨慎行事”，这似乎都与非农之后蹿升的市场对降息50个基点押注背道而驰。如美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯暗示降息从传统的25个基点开始，但作为鲍威尔坚定盟友的威廉姆斯强调美国经济仍然基础稳固，今年失业率可能稳定在4.25%左右，并没有透露出更大幅度降息的紧迫感。目前交易员对9月降息规模的押注摇摆不定，华尔街也展开激烈辩论或令市场缺乏方向。美国非农就业发布后，市场确实提升对今年美联储降息幅度的整体押注，但对9月降息25还是50个基点摇摆不定。另一方面是美国财政部长耶伦认为，周五的非农就业报告证实美国劳动力市场虽然有所放缓但依然健康，不过她也表示希望它不会进一步走弱。“如果就业增长稳定在这个水平附近，我会非常高兴，” 耶伦在德克萨斯州奥斯汀对记者表示。她补充说，她的“希望和预期是这会发生”。她说“通常我们会认为每月增加142000个就业岗位是一个非常健康、可持续的速度，也是我们希望随着时间的推移看到的，” “的确就业市场已经有所放缓，但我仍然认为它相当健康，我认为今天的报告证实了这一点。”她补充说，4.2%的失业率水平以历史标准来看相当低。预计美联储政策矜持的变化需要审慎。
预计本周美国通胀数据敏感更加焦灼，敏感薪资上涨和房屋上涨环境，尤其敏感宏观管理焦距加剧混乱程度将是必然过渡炒作性为主。目前距离美联储例会还有时间炒作与刺激美元贬值，美联储例会决议最终结果拭目以待。预计美元贬值是当务之急，或许美元指数将快速突破100点或有可能。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：李琳琳
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