意见领袖丨中银研究
近日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会等五部门联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），从扩大实施范围、优化产品供给、提高管理服务水平、完善领取条件和办法、加强综合监管、做好组织实施工作等六个方面就在全国全面实施个人养老金制度做出具体安排。主要关注点如下：
第一，在全国全面实施个人养老金制度正当时。全面实施个人养老金制度是完善我国三支柱养老金体系的重要一环。我国自2022年11月开始，在36个地区开展个人养老金制度试点。经过两年的试点，个人养老金制度实施模式更加成熟，已具备向全国推广的条件。一是个人养老金产品日益丰富。截至2024年12月12日，已有26只理财类产品、466只储蓄类产品、165只保险类产品、200只基金类产品被纳入个人养老金产品目录。其中，2024年以来理财类、基金类与保险类个人养老金产品数量分别实现了13%、23%和54%的增长，保险类个人养老金产品的增长态势尤为显著。由于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接政策实施，保险类个人养老金产品数量在24年一季度锐减36只，然而24年一年保险类产品数量新增近百只，产品数量达23年底的1.5倍。二是金融机构开办个人养老金业务的经验日益丰富。目前已有23家商业银行开办个人养老金资金账户业务与储蓄存款交易业务，6家理财公司提供理财类个人养老金产品，21家保险公司提供保险类个人养老金产品，53家基金公司提供基金类个人养老金产品。各类金融机构基本形成了较为成熟的个人养老金产品开发理念，较为完善的业务经办系统，较为畅通的机构间对接渠道。三是居民积累个人养老金的意识日益增强。试点以来，居民对个人养老金制度的认识日益全面，对个人养老金制度的认同程度不断增强。截至2024年6月底，已有超6000万人开立个人养老金账户，较去年同期增加约2000万人。
第二，对个人养老金投资与领取环节做出重大拓展。试点以来，个人养老金出现“开户热、缴存冷、投资少”的现象，可投资的金融产品类别有限、投资者由于金融知识有限难以进行投资组合、领取条件过于单一等均是造成这一现象的重要原因。针对上述现象，《通知》在个人养老金投资与领取环节进行了重大突破。一是拓展投资范围，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。一方面，长期国债收益稳定且安全性高，满足养老金保值增值的需要，而且我国柜台债券市场已发育成熟，能够支持个人养老金投资者进行国债交易。另一方面，试点阶段我国理财类个人养老金产品数量有限，特定养老储蓄产品主要在个别试点城市的银行网点线下提供，基金类个人养老金产品仅限于目标日期基金和目标风险基金两类FOF产品；《通知》明确，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围，这将提高个人养老金配置特定养老储蓄的便利性、推动养老理财和养老基金产品的发展。二是鼓励金融机构探索开展默认投资服务。尽管个人养老金产品数量仍然有限，但对于缺乏金融知识的投资者而言，数百只产品足以使他们面临资产配置难题。瑞典、美国、澳大利亚等众多国家的实践表明，默认投资能够显著提升自愿性养老金计划参与人的投资参与度。《通知》要求金融机构依法依规开展个人养老金投资咨询服务；鼓励金融机构在与参加人协商一致的情况下，探索开展默认投资服务。这些规定有助于提高个人养老金的缴存热情与投资热情。三是增加退休前领取个人养老金的特殊情形。《通知》规定，除达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等领取条件外，参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活保障金的，可以申请提前领取个人养老金。这一规定既保证个人养老金积累的最终目标是满足退休后养老所用，又有助于减轻居民对个人养老金长期锁定的顾虑。
第三，金融机构要从产品开发、投资服务与销售管理等多环节做好个人养老金业务。随着个人养老金制度向全国推广，开办个人养老金业务的金融机构必将有所扩充。各类金融机构要及时抓住这一做好养老金融业务的重要抓手，根据《通知》要求，从丰富产品供给、提示投资风险、开展默认投资、完善开办条件、提高服务水平、加强系统建设等六个方面抓好个人养老金业务的各个环节。例如，当前个人养老金产品和服务的差异度不够。今后，在个人养老金产品开发方面，金融机构要坚持生命周期投资理念，为不同年龄参与人提供差异化的投资产品；在投资服务方面，要加强理财顾问的退休规划能力，做好差异化投资咨询服务与差异化的默认投资策略安排。再如，我国个人养老金制度要求在商业银行开立个人养老金资金账户，而参与人往往通过开立账户的商业银行配置其个人养老金账户资金。但是，当前开办资金账户业务的商业银行开办的业务品类有限，23家银行中开通基金类与保险类产品销售业务的只有19家，开通理财类产品销售业务的只有20家；而在开通相关销售业务的银行中，代销的产品数量还较少，尤其是代销的保险类产品与理财类产品数量过低。目前，代销保险类个人养老产品最多的商业银行也只代销了8只产品，代销理财类个人养老金产品超过5只的商业银行只有12家。今后，在销售管理方面，开办个人养老金业务的商业银行要提高包容度，尽量销售全类型个人养老金产品，不断增加销售品种。
（点评人：中国银行研究院研究员 杨娟）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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