宋首文：商业银行ESG实践观察

　　意见领袖 | 北大金融评论

　　ESG理念的践行，能为企业带来良好口碑和社会认知，能够有效改善企业相关利益者评价。商业银行投身发展ESG，囿于法律规范、市场协同、产业认知等方面的局限，在推行过程中仍然面临诸多挑战。

　　中国银行企业级架构办公室资深经理宋首文在《北大金融评论》撰文表示，商业银行在积极推行ESG时，一方面要充分考虑ESG标准对自身在环境、社会、治理等相关方面的要求 ；另一方面也要通过资金融通等纽带链条深刻影响其他企业的环境、社会、治理发展水平。

　　近年来我国银行业也逐渐形成了具有中国特色的ESG实践路径，结合当前及未来国家规划、产业发展、环境自然以及社会经济发展特点，商业银行仍需要不断总结摸索，持续发力久久为功。

　　近年来，我国政府和监管部门在生态文明建设、绿色低碳循环经济体系建设等领域先后出台了一系列重要的政策法规指引，这些文件的宗旨与联合国可持续发展目标等国际共识具有高度的一致性，为企业履行社会责任、践行ESG理念提供了具体明确的中国式的价值导向。

　　我国金融业发展也在深度融合 ESG 理念，进入快速发展阶段。2016 年人民银行出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》，初步确立了绿色金融的“三大功能”“五大支柱”。2020 年银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，明确银行业金融机构要健全环境与社会风险管理体系，将ESG要求纳入授信全流程。2021 年人民银行印发《银行业金融机构绿色金融评价方案》，将绿色信贷和债券正式纳入业务评价体系。2022 年银保监会发布《银行业保险业绿色金融指引》，要求银行业保险业将绿色金融纳入战略规划，并将 ESG 要求纳入管理流程和全面风险管理体系。

　　商业银行发展ESG面临的挑战

　　ESG理念的践行，能为企业带来良好口碑和社会认知，能够有效改善企业相关利益者评价，促进企业与自然、企业与社会、企业与员工的互赢共生，从而显著提升企业长远价值。因此商业银行也积极投身发展 ESG 的相关行动中。但当前囿于法律规范、市场协同、产业认知、财务考核、内部管理、风控水平以及数据模型等方面的局限，在推行发展 ESG 过程中，仍然面临诸多挑战。

　　ESG综合收益和财务回报有待重估，商业可持续闭环尚未形成

　　当前商业银行绿色金融业务的盈利性和可持续性并不显著。首先是绿色金融业务的成本收益配比不够完善，绿色贷款承载了一定的环境认证检测等隐性成本，但其环境效益尚未得到核算，正外部性无法体现在账面利润上。其次是商业可持续性较弱，大部分绿色贷款项目具有公益性质和民生改善类性质，难以作为银行或企业的盈利主体。第三是绿色金融业务对资本和流动性占用较大。绿色贷款前期投入大、项目周期长，期限错配风险偏高，资本占用偏高。随着绿色溢价相关制度安排的加持，将会带来一定改善。

　　ESG产品创新和渠道协同有待激活，融资多样性需求尚未满足

　　商业银行的ESG金融工具单一，无法满足融资主体多样性需求。首先，商业银行ESG金融工具以绿色信贷为主。据中金测算，目前我国绿色信贷在绿色金融融资总额中占比达到 90%，而绿色债券和绿色股权分别只占7% 和3%。其次，绿色信贷仍以抵押贷款产品为主，信用贷款较少，信贷产品的创新相对不足。第三，商业银行的转型金融产品也较为匮乏。商业银行开展转型金融的时间较晚，相关贷款和债券产品的种类和规模较少，行业投向也主要集中于高碳行业，在产品设计上缺乏针对企业的转型绩效指标和奖惩机制，尚未体现出与绿色金融产品的明显差异。第四，围绕 ESG，银行内部条线管理和渠道整合仍存诸多困难。

　　ESG客户识别和评价体系有待细化，市场广泛性参与仍需扩容

　　商业银行的 ESG 客群仍以大型国企客户为主，对民营企业和下沉市场的服务力度不足。比如绿色贷款，其客群七成以上是国企，民营企业占比相对偏低。比如绿色债券，2021 年非国有企业的发行项目数量和发行金额仅占总体的2.6% 和 1.3%，大量民营企业的 ESG 融资需求还不能得到完全满足。

　　ESG风险评估和风控体系有待丰富，管理差异化安排未成体系

　　当前商业银行的风控体系针对 ESG 的相关设计还比较匮乏。在全面风险管理体系中，ESG 尚未成为单独的风控对象或要素被全面评估或准确计量 ；在客户评级体系中，商业银行针对客户的 ESG 评级框架和方法论尚未明确，也并未设置差异化因子 ；在授信审批流程上，商业银行处理ESG 相关业务与传统业务并无本质性差异 ；在风险缓释方面，过度依赖不动产抵质押和政府增信的情况也和普通贷款相差不多 ；在相关风险研究方面，与 ESG 强相关的风险类型是环境与气候风险，该风险作为新型风险，与其他传统风险类别不同，方法论相对不成熟，管理工具较为缺乏，尚无各方达成共识的量化指标，存在较大的管理难度。

　　ESG信息数据和分析模型相对有限，科技全方位赋能任重道远

　　由于监管多元，标准不一，口径不同，关于ESG完备的统计数据和完善的分析模型难于获取。虽然有超过一千家上市公司有了相关信息披露，但总体披露信息内容较少，范围及口径不一，可用性不高 ；加之商业银行在大数据和人工智能等方面的手段技术也比较初步，还尚未涉及到ESG领域，因此其对 ESG 数据进行充分挖掘、采集加工、分析监测、模型决策等领域的相关考量近乎盲区。

　　商业银行发展ESG的实践探索

　　商业银行在积极推行 ESG 时，一方面要充分考虑 ESG 标准对自身在环境、社会、治理等相关方面的要求 ；另一方面也要通过资金融通等纽带链条深刻影响其他企业的环境、社会、治理发展水平。近年来我国银行业也逐渐形成了具有中国特色的 ESG 实践路径，结合当前及未来国家规划、产业发展、环境自然以及社会经济发展特点，商业银行仍需要不断总结摸索，持续发力久久为功，重点关注以下方面的长期探索。

　　积极发展绿色金融，大力支持减碳转型

　　绿色金融是实现 ESG 的重要载体，近年来商业银行作为绿色金融的参与主体，持续加大绿色信贷投放，绿色贷款增速显著高于贷款总规模增速。商业银行应持续优化内部绿色金融业务架构，健全组织管理，优化风险管控，强化人才队伍建设，提升绿色金融业务能力。据人民银行数据，2022 年末我国绿色贷款余额达22.03 万亿元，同比增长 38.5%。

　　商业银行应积极探索和发展减碳转型金融。高质量发展不仅要求金融业为绿色低碳行业的发展提供资金支持，也同样需要考虑传统高碳行业的安全降碳、脱碳的业务转型需求。国际市场上典型的转型金融产品包括可持续发展挂钩贷款（SLL）和可持续发展挂钩债券（SLB），产品并不针对资金用途做具体限制，但会在贷后管理环节强制要求融资方披露减碳目标的实现情况，据此调整借款成本。2021年全球SLB累计发行规模达1350亿美元，占全部可持续债券市场的4.8%。当前国内的转型金融刚刚起步，2022年银行间市场首批SLB成功发行，合计募资22.9亿元。建行、邮储等大行均发放了SLL，针对绿色建筑、电力企业减碳项目等转型项目提供了支持。

　　激励ESG产品创新，融合ESG渠道对接

　　商业银行可通过产品创新降低ESG项目融资成本、促进ESG业务发展。ESG业务大多针对绿色项目、公共基础设施项目等，存在建设周期长、回款速度慢、盈利预期不稳定、可能存在期限错配等问题。银行可通过以项目预期收入为抵质押发放贷款、发行可持续债券、引入多方共贷等方式应对上述问题。如汇丰银行在可持续投融资方面，从融资、建设、投资三个方面，设计了涵盖可持续债券、绿色贷款、贸易工具等18类ESG业务相关创新产品；兴业银行基于央行碳排放支持工具设计碳减排挂钩贷款；工商银行等十余家银行成功承销国内首批可持续挂钩债券等。

　　商业银行可通过多业务条线的协同，进行渠道创新，促进产融结合。如某国内股份制银行针对光伏产业的业务发展，整合了各条线资源，提供包括贷款和股票、债券融资在内的一揽子融资服务，一方面分别从对公和零售板块持续延伸产业链，全方位覆盖光伏产业上下游全客群，另一方面从投行、证券子公司角度发力股债融资业务，同时也注重对接地方政府资源，为地方政府提供光伏产业融资顾问服务，为战略性合作项目客户引入产业资源。

　　完善客户评价体系，增设ESG评价指标

　　商业银行不能停留在传统客户评价体系，仅仅倚重于财务视角和短期价值回报视角，要充分吸纳第三方评级机构的先进经验，构建客户ESG评价体系。当前国际上已有较成熟的ESG评级机构和对应指数产品，其中明晟（MSCI）、晨星（Sustainalytics）、汤森路透等机构相对权威。而国内的商道融绿、华证指数、社投盟等机构尽管在全面性、成熟性、权威性方面不及国际机构，但在构建指标体系时考虑了部分中国特色指标，因而也具备借鉴意义。

　　在客户ESG评价体系的实施方面，国际金融公司（IFC）的实践较为成熟。其基于世界银行《环境、健康与安全指南》及各国家地区针对环境的法律法规要求，搭建了完善的环境与社会可持续发展框架，覆盖环境与社会可持续政策和包含8个方面的评价体系及对应评估流程，并设计了涵盖使用说明表、过程矩阵、文件及信息要求清单在内的ESG治理工具，上述框架均安排了相对独立的专人专岗执行。在IFC拟向印尼某零售公司的绿色商业地产项目提供贷款时，IFC基于上述框架梳理了9方面ESG考察指标，在评估后给予该项目B类评级，在框架允许的额度下为该项目提供了7500万美元的贷款。

　　(本文作者介绍：由北京大学汇丰商学院创办，聚焦金融领域前沿研究，坚持“中国金融，全球价值”的办刊理念。)