楼栋文章：五月行情--结构性调整仍将继续

　　五月行情：结构性调整仍将继续

　　三元顾问楼栋

　　经历了逼空和逼多，四月份的行情充满了戏剧性，但我们也可以发现一点，逼空行情起步于1500点，逼多行情在1500点下方也嘠然而止，作为在历史上具有重大意义的点位，15 00点在近期的行情中又扮演了非常重要的角色，而从目前盘中的各种情况来看，1500点很有可能成为中期的多空平衡点。

　　多空因素在1500点附近达到平衡

　　近期市场风云突变的最主要因素，虽然其还将继续影响市场，但经过连续的大幅下跌，尤其是上证指数跌至1500点下方后，明显有场外资金进场的迹象，可见市场对该因素的负面影响在空间上已经基本消化，由于这种消化属于"强按牛头"的方式，因此其对指数造成的影响可能会体现在时间上，此外，投资者对利空往往有一个适应的过程，很多利空刚出现的时候造成的波动会特别明显，但经过一段时间消化之后，投资者的心态将会趋于平稳，他们也会重新评判利空消息对市场到底会造成什么样的影响，只要这种理性的心态重新占据上风，前期那种非理性的抛售就会告一段落，经过一周左右的时间，市场心态由当初的害怕逐步转变为理性对待，这有助于市场走稳。上周市场的急跌过程中，在指数跌破1500点之后，我们看到了很多肯定证券市场的信息，一是中国股市面临很好的发展机遇，二是在市值快速缩水10%之后，国家信息中心经济预测部副主任徐宏源公开建议政府采取应急措施稳定股市，这些都为市场的走稳奠定了基础，而近期新股发行速度的明显放缓也使得市场的信心再度提升。从种种因素来看，市场正在逐步消化负面影响，在1500点附近，这一利空影响已经被多种市场力量中和，1500点将成为今后相当长时间内又一重要点位。

　　主力策略：从逼空走向波段

　　有一点应该成为市场的共识，那就是在四月初的行情中有大主力介入，随后出现的急跌走势使很多大资金被套其中，当然，在经受住冲击后，这些被套的主力会展开自救行情，但大家同样应该清楚，虽然主力存在着强烈的自救愿望，但四月下旬的大跌已使刚刚形成的牛市氛围产生动摇，快跌也使市场元气大伤，在这种情况下，多头主力不可能采取四月初的逼空手法，只能继续采用发动局部行情、维系市场热点的方式来达到恢复人气的目的，也就是说，接下来的一段时间主力资金可能会放弃逼空式的操作手法，而改用在弱势市场中屡试不爽的波段操作。从前期主力资金大举介入的金融和汽车股情况来看，经过一段时间的挖掘，他们已经逐步为广大投资者所认同，但经过此次大跌之后准备介入这些个股的资金会重新变得谨慎，而要激发起市场的热情，主力资金只有以目前价位为起点，继续采取急拉的手法，否则很难激发起大家的追涨热情，但这两个板块个股目前普遍股价已经高启，在如此弱势之中，很难想象主力资金有如此魄力，既然两大龙头基本丧失了产生逼空行情的可能性，其余的板块也很难有大的作为，上周的盘面当中另一个变化也应引起我们关注，题材丰富的医药股也没有出现连续拉升的走势，连中新药业和海王生物这两个抗非典先锋都只出现一个涨停的走势，可见此次行情的主力操作手法已经发生了根本性的改变，波段操作将成为下阶段挖掘热点的主要方式。

　　五月操作：战略性换仓正当时

　　由于市场中期的平衡点已经找到，因此，五月份的市场有可能走出与四月份截然不同的走势，调不深、涨不高将成为指数运行的主要特点，具体的说，五月份盘中的股价结构性调整将成为主流。毕竟在我们的市场容量加大后，一个平衡市很难达到个股齐涨齐跌的境况，在四月初的市场当中，我们看到在指数上涨的过程当中，创新低的个股要比创新高的个股数量多，这一点其实在进入2003年之后已是市场的主要特点了。同样，在前期大盘的急跌过程中，有主力资金介入的大盘股如民生银行、中国联通等个股虽然跌幅较大，但一旦大盘反弹，他们又成为反弹力量的主要来源，此外，两市当中的一些业绩一般或者业绩下滑比较严重的上市公司等却不断下跌，信联股份、珠峰摩托等个股甚至还创出了近几年的新低，而以海王生物为代表的医药股却逆市走强，成为市场的新的明星，这些都提示我们，在接下来的平衡市中，大家在操作上首先要解决的问题就是进行结构性的换仓，核心思路还是紧紧抓住业绩这条主线，那些业绩尚可的大盘股由于在四月份上涨幅度比较大，五月份他们的走势将会相对稳定，成为稳定指数的主要力量，部分业绩好，但又没有被充分挖掘的个股，如房地产、电力、医药等板块将会继续有好的表现，尤其是目前行情当中概念的挖掘有继续深入的要求，投资者只有在操作上牢牢把握市场热点的转换步伐，才不至于在下一步股价结构调整中成为输家。

　　在1500点这一多空平衡点基本显现之后，把握股价结构调整带来的机会是投资者目前的首要任务，大家应该仔细分析年报，选择一些整体表现突出的行业，如电力、房地产、医药等板块进行波段操作。