向建/文

　　一、供求关系

　　1、《社保基金入市迈出第一步——证监会同意全国社保基金理事会参与中国石化新股配售》“酝酿已久的社会保障基金入市将成为现实。根据今天中国国际金融有限公司发布的一则特别提示公告，全国社会保障基金理事会作为战略投资者的一种特殊类别参与中国石油化工股份有限公司A股发行的申购和配售，已经得到中国证券监督管理委员会的同意。其参与申购和配售的程序与其他战略投资者相同。”“据专家估计，今年补充全国社保基金的国有股减持资金将有数百亿元。可以预见，国有股减持的实施，将使我国的社保基金大规模地增加，全国社保基金也将成为证券市场上的大型机构投资者。而社保基金理事会则根据财政部、劳动保障部共同下达的指令和确定的方式拨出资金，选择并委托国内外专业性投资管理机构对基金进行运作，以实现保值增值。在一级市场参与申购和配售新股，是社保基金进入证券市场的途径之一。”“据悉，全国社会保障基金理事会所获配售股票锁定期为8个月。”

　　简评：社保基金入市，总体上说是一个必然。但是，眼前只是进入一级市场，不过是到二级市场来“提款”而已。市场是否因此而“激动”，有待观察。

　　2、《中外合资基金公司雏形初现》“中国外经贸部部长石广生日前宣布，中国入世大局已定。入世将给各行各业带来挑战和机遇，对于中国的资本市场更意味着破冰之举。6月底申银万国[微博]证券和两家法国公司签署基金管理合作协议，预示着又一轮中外证券机构合作潮的到来，而其中部分中外合资基金管理公司的雏形已若隐若现。”“富通基金中国区经理阎小庆[微博]称，作为首家在中国设立代表处的外资基金管理公司，该公司去年底以来一直与海通证券有密切的合作，双方除了在业务培训方面有相当深入的交流外，现在已就合资建立基金管理公司进行深入的磋商。”“业内人士还指出，中国在有关谈判条文中允诺入世后三年内成立的中外合资证券机构中，外方股权最多可达33%，如果能有一些具体的条文出台就更具操作性了。”

　　简评：上熟新闻报道，属于新闻观察。目前中外合作基金毕竟只是“磋商”阶段的事情。如果正式成立，最快也要入世之后。属于年底或者明年的事情。

　　3、精密股份拟增发募资不少于7亿元，华联控股拟增发不超过九千万A股，浙江中汇配股改增发。

　　简评：“增发制”是否会导致“滥发滥增”，导致股民投资二级市场的积极性受挫，有待观察。但是值得重视。

　　4、《专家放言：中国股市是机构市私募基金规模达8000亿》“一份最新的调查报告显示，中国私募基金的规模远远超过人们此前估计的3000亿-5000亿元，有关专家估计大约在8000亿-9000亿元左右。据此，中国股市60%以上应为机构投资者，与原官方统计的90%以上是散户的结论大相径庭。”“人民银行非银行司司长夏斌日前在中国社科院金融研究中心和北京特华财经研究所主办的‘中国金融论坛：私募基金研讨会’上作了主题为中国‘私募基金’报告的演讲，揭开私募基金神秘面纱。今年4-6月，夏斌决定从北京、上海、深圳工商部门注册登记的企业中选择企业名称中含有‘投资咨询’、‘投资顾问’、‘投资管理’、‘财务管理’和‘财务顾问’字样的五类公司为样本进行调查。结果是：北京3626家，上海2687家，深圳640家，总计6953家公司接受了调查。根据调查，绝大多数公司注册资本在100万元以下。一半以上的公司从事证券委托投资业务。多数代客理财的客户数在5家以上。在绝大多数委托投资股票的公司中，给客户的平均收益起码在10%以上。代客理财的利益分配方式为保底分红和固定比例的多数。代客理财的具体运作方式包括：把委托资金打入受托方帐户；委托方自行开户，受托方操作；！成立一家合资公司运作。大多数对投资者最低委托金额都有要求。客户群以企业为主。委托方有多种风险控制方式。受托方要求最低投资期限多数在半年以上。65%的公司进行不同方式的信息披露。”

　　简评：上述调查，有一定可信度。说明未来私募基金的潜力可观。

　　二、国有股减持

　　1、《天大天财将实施国有股减持》“天大天财(0836)今日发布实施国有股减持的公告。公司第二届董事会第十四次会议审议通过：同意公司根据国务院6月12日发布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，在公司增发A股时按照相关规定按本次增发融资额的10%实施国有股减持，采用市场定价方式出售减持国有股，并将减持收入全部上缴全国社会保障基金。减持具体实施方案需报请国家有关主管部门批准。”

　　2、《华联控股拟增发不超过九千万A股--大股东提议董事会拟定国有股减持方案》“公司控股股东华联发展集团有限公司授权董事会拟定国有股减持实施方案；2001年增发不超过9000万股A股；华联发展集团有限公司参股深圳市华联置业有限公司。”

　　简评：天大天财的消息意味着：以前公布增发方案的公司，照样可以减持国有股。这将加大市场对于公股减持压力的担心。

　　三、业内动态

　　《周小川入选亚洲之星》“在7月2日出版的美国《商业周刊》最新的‘亚洲之星’评选中，中国证监会主席周小川入选‘决策者之星’。同时，国内同期入选的‘亚洲之星’还包括：黄炎：中石油总经理；杨元庆：联想集团[微博]总裁；经叔平：中国民生银行董事长；刘明康：中国银行董事长兼总裁。”

　　简评：这个评选虽是一本杂志的一家之言，却代表了海外舆论对处於规范发展良好势头的中国证券市场的重新审视。

　　四、政策动态

　　《新规定：累计亏损不补齐不得转增股本》“中国证监会日前发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第2号---中高层管理人员激励基金的提取》和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第3号---弥补累计亏损的来源、程序及信息披露》，明确规范上市公司中高层管理人员激励基金的提取办法，以及弥补累计亏损的相关原则。”“激励基金应计入成本费用；不能用法定公益金弥补累计亏损；累计亏损没全数补齐，不能派发股利或以资本公积转增股本。”

　　简评：上述规定，对于重组股炒做方式有一定影响。

　　五、市场热点

　　《按市盈率26倍预测中石化二级市场价格》“针对一些投资者对於主承销商预测中石化二级市场价格区间为5.4元至6.4元有所疑问的情况，许小年[微博]博士介绍了这种预测的依据。他说，目前中国已上市的石油类公司的平均市盈率约为32倍。在此基础上，考虑到中石化为大盘股，可能机构持有者更多一些，根据行业惯例，在对这类上市公司预测市盈率时，通常要有所折扣，因此主承销商对中石化未来市盈率的定位，按32倍的80%计算，约为26倍，因此确定为5.4元至6.4元。但同时许博士也指出，这种计算应该说也不尽科学，因为目前中国股市没有完全类似中石化的样本。因此按照国际惯例，这类一体化企业的业绩预期是要高於业务相对单一的企业的。而目前中国已上市的石油企业都是单一型经营，以它们的数据进行统计测算，实际中石化的潜力应该更大。”

　　简评：如此价格，相当于要二级市场失血151-179.2亿元。市场能否承受，有待观察。

　　六、周边股市

　　《万三点关好淡争持》“今日起银行利率协议正式全面撤销，银行可以自行订定储蓄存款利率，目前普遍为一厘七五至二厘之间。在低息环境下，一些高息蓝筹股是有苗头，例如恒生银行的股息高达六厘；同时，利率协议取消，暂时对大银行的息差收入有利。另外，上周国企与中企指数分别下跌百分之三及百分之五，报五百三十二点与一千一百九十八点收市，虽然国企与红筹股出现调整，但对日后新升浪反而有利；同时，一些奥运概念股续可有投机性买入，包括北辰集团与首都机场。”

　　简评：香港的股评，同大陆类似，也重视“炒概念”。

　　股海导航 沪深股市7月3日特别提示

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