向建/文

　　一.战略投资者队伍建设

　　《基金公司发起人限制解除》

　　“中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》，同时公布了今年早些时候下发的《关于规范证券投资基金运作中证券交易行为的通知》，规范基金管理公司设立申请。通知发出了一个最明显的信号是，今后不仅证券公司、信托投资公司可以发起设立基金管理公司，其他市场信誉较好、运作规范的机构也可以作为发起人参与基金管理公司的设立。从而为其他机构如保险公司、各类投资公司等发起设立基金管理公司打开了大门。”“另据中国证监会有关负责人透露，证监会正在研究如何建立有中国特色的‘合格的机构认购人’(即QIB：Qualified Institutional Buyers)制度，将‘好人举手’制度拓延到股票发行认购活动之中。其基本要点是改进现有股票发行认购活动中面向机构发行的操作制度和战略投资人制度，以自愿承诺规范证券发行认购行为和证券交易行为为前提，结合相关监管措施的深化，逐步实行机构认购股票资格备案制度。”

　　简评：上述消息，属于利好。值得注意的是：刚刚暴跌管理层就出利好，这一现象，值得大家多思考。

　　二.国有股减持问题

　　1.《国有股减持1点套现360亿抽水一成H股已试行》

　　“内地前天出台的国有股减持方案，本港有业界人士表示，这个方案并无新意，去年国企在海外上市发行新股时已开始试行，据悉并已有100亿资金入帐。此次国有股的减持方案，主要对拟上市的公司和增发新股的公司在公开发行时，拿出10%的国有股对公众出售，所得收入全部用於充实社保基金。去年中国民航信息(0696)、中石化(0386)和中石油(0875)在本港上市时已经试行这一办法，因此，此次正式出台减持方案，不过是将中央政府对H股的要求，在A股和B股上市公司中全面推开。”

　　简评：这一方案，并未引起香港市场恐慌，大陆投资人是否应该恐慌过度，不言自明。

　　2.《国有股减持套现资金有限今年预计在200亿元左右》

　　“随着国有股减持规则出台，国有股减持工作将正式启动。综合各方面的因素分析，市场研究人士认为：今年减持国有股筹集社会保障资金的规模有限。根据《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的规定，在不考虑配售及定向回购等方式的情况下，影响今年国有股减持金额的因素主要是首次公开发行与增发股票的筹资额。根据全景网络的统计，去年在深沪两市首次公开发行股票的公司总共筹资802亿元。如果今年保持大致相同的筹资规模，那么，国有股减持金额约为80亿元。”“随着发行的市场化，一级市场发行价格将明显上升，每家新上市公司的融资额将有所上升，因此，国有股减持金额也将会上升。专业人士据此认为，通过首次公开发行股票减持国股的金额将不会超过100亿。”“另据中国证监会有关人士日前预计，今年计划进行再融资的三、四百家上市公司中，一半以上将采用增发方式，且增发新股融资量将超过配股融资量。全景网络的统计数据显示，从3月25日至6月1日，先后有近70家公司提出了增发方案。因此，预计今年约有100家公司增发新股。根据今年已实施增发的16家公司来看，筹资总额达到了162.45亿元，平均每家公司通过!

　　增发筹资额超过了10亿元。这样，今年增发新股筹资额将达到约1000亿元。按10%的比例计算，国有股减持金额就会有100亿元左右。”

　　简评：上述数据，较为可信。

　　三.监管问题

　　《投资基金运作新规出台经理人必须对其行为负责》

　　“中国证监会今天披露了规范证券投资基金运作的具体规定，规定中要求基金经理必须对其管理的基金运作中涉及的交易行为负责，并向证券交易所提交自律承诺书。规定中还对证券交易所、基金托管人的具体职责做了具体说明。”“对於证券交易所对於基金运作监管中的具体职责，证监会要求证券交易所在日常交易监控中，应当将一个基金视为单一的投资人，将一个基金管理公司视为持有不同账户的单一投资人，比照同一投资人进行监控。当单一基金或基金管理公司管理的不同基金出现异常交易行为时，证券交易所应当采取电话提示、书面警告、公开谴责和书面报告证监会等形式进行处理。”“证监会还要求各基金托管人应当加强监督意识，强化监控手段。当所托管基金出现异常交易行为时，各基金托管人应当针对媒体和舆论反映集中的问题，电话提示有关基金管理公司；对所托管基金投资比例接近超标、资金头寸不足等问题，以书面方式对有关基金管理公司进行提示；对所托管基金投资比例超标、清算资金透支以及其他涉嫌违规交易等行为，书面提示有关基金管理公司并报中国证监会。”

　　简评：上述办法对于基金管理人是否构成压力，值得注意。

　　四.供求关系

　　《“自然人股”拍卖在沪遭封杀》

　　“继法人股拍卖之後，‘自然人股’近期在上海竞拍场面火爆。由於政策不明朗，上海拍卖行业协会日前向所有拍卖企业下达了‘禁令’：暂停‘自然人股’的拍卖业务。在‘自然人股’中，有‘未上市自然人股’、‘准备申请上创业板块股权’，或称做‘准备上创业板块自然人股’，企业都可通过拍卖的形式向个人转让股权。”

　　简评：及时封杀，有利于阻止二级市场资金分流到场外。

　　《深圳本地股忙减持降低国有股权比例的方案正紧锣密鼓拟订中》

　　“国务院发布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，使人们对国有股减持方案的种种猜测有了明确的答案。目前上市公司相对集中的深圳正在紧锣密鼓地进行减持的各项准备工作，市属上市公司大都已着手拟订降低国有股权比例的方案。目前，深圳本地上市公司超过70家(含B股上市公司)，其中市属上市公司20多家。根据2000年年报资料，深圳本地上市公司中，共有20多家国有股比例超过50%，其中15家为市属上市公司，分别是：ST物业、深石化、深深宝、深天地、ST特力、深能源、深深房、ST英达、深长城、深纺织、深万山、深赛格、盐田港、深天健、深圳机场。有关人士分析指出，这些企业应该是深圳国有股减持的重点对象。”“市投资管理公司系统的国有企业如机场、能源等，壳资源较为诱人，有意加盟者众多，估计以协议转让方式减持的可能性较大；而市建设控股公司旗下的房地产、建筑类企业，则受客观条件影响，将主要采取其它方式实现减持。”“据悉，深圳市国企改革及国有股减持工作，具体由市国企改革与发展办公室统筹并密切跟踪。该办公室有关负责人表示，减持并不是单纯为了降低国有股比例，而是着眼於搞活企业，具体的形式可以多种多样。”

　　简评：由上可见，国有股减持方案出台之后，增发压力增大了。

　　五.周边股市

　　《破位下跌难望高收》

　　“恒生指数在单日破位下，出现较大波动，昨下跌破周初低位，下跌至一三二四八点收市，跌幅有二百七十四点，成交增加。在纳指反覆下跌及市场出现沽压，恒指在破一三四二五点後，触发较大抛售潮，中国移动[微博]亦同步下跌，地产股及金融股全面下跌，只有公用类股份较为稳健，估计未来两日内仍波动，以一三0八0点至一三一00点为主要支持位。”“恒指破位下跌，失守中期支持，周五已难望高收，以一三一00点为下跌目标。”

　　简评：沪深周四急跌，港股又暴跌，真是“祸不单行”。港股急跌增加了市场压力。

　　《美联储：经济仍无起色专家料月底再减息》

　　“美国联邦储备委员会13日发表的经济调查报告说，过去两个月中，美国大部分地区的经济形势没有什麽改善，甚至继续恶化。零售旅游增长停滞，制造业续疲软，美国劳工市场供求紧张状态继续缓解，只有部分职业存在劳工供应紧缺问题。因此，除了能源和医疗保健业的工资和价格大幅上涨外，其他部门的工资和价格只在温和上涨。鉴於以上情况，分析家认为美联储本月底可能会再次降低利率，以刺激经济复苏。今年以来，美联储已连续6次降低利率，总共下调了2.5个百分点。”

　　简评：美国继续减息，对于周边股市以及B股间接有利。(spark88@263.net信箱)

　　沪深股市6月15日特别提示

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