今日茉织华增发A股询价申购发行结果揭晓：发行价格16.4元/股,低于承销商定的指导价16.5元/股。

　　据了解,许多投资者为了确保申购有效,报价大都高于指导价。新股发行价格最终确定,与其说是由融资者、投资者、中介机构三方的多重博弈的结果,还不如说是发行价格制定还是融资者与承销商一起根据市场情况协商而定的结果。

　　证券市场发行工作是优化资源配置的过程和体现,市场化发行所带来的变化将体现在对企业基本面的认同上,尽管这是需要时间的一件事。在这一过程中,中介机构的作为将更多地影响融资者和投资者的行为,在供求关系中担负着“指导”的作用。比如,新发行方式下包销新股的中介机构是否对过高的发行价有所顾忌？业内竞争时,中介机构是否会为争取客户而“被迫”抬高发行指导价？这些对发行价格产生影响的因素,有的与公司基本面相关,有的则与公司基本面无关。值得一提的是,此次网上询价产生的27871户有效申购户及122545.1万股有效申购股数中,申购价格分布区间以及对应的数量究竟如何并未披露。对广大中小投资者而言,这一询价机制并没有达到市场化发现价格的效果。

　　目前茉织华约33倍发行市盈率的新股,会否在将来在二级市场上被投资者认可,这还要等到上市流通后才能知晓。但在此次有创新意味的发行过程中,参与网上申购的投资者的心态不能不令人担心。

　　据了解,参与网上申购的投资者的委托价报得较高,一般投资者的理由是：反正风险由承销商兜着,机构投资者不怕套牢,我们散户怕啥？

　　的确,二级市场总体市盈率在50倍上下,以二、三十倍市盈率发行的新股能不令人“趋之若鹜”吗？在这样的情况下,申购新股的一般投资者还是以博取一、二级市场差价为主要目的,并不是将研究公司基本面作为申报价格的参照,结果将导致申报价格高于股票本身价值；前期清华同方、鲁泰A增发新股跌破发行价前车之鉴值得记取。作为投资者,首先应该明确自己能够承担的风险,制定相应策略,再提回报。茉织华此次发行再次提示投资者：在一级市场中盲目追涨,投资者同样将会承担相应风险。

　　如何让市场化发行真正做好,这是令市场各方十分关注的事。今日鄂绒增发公告又有新的调整：取消网上询价,保留向网下基金投标询价,确定发行价格后再向公众发行。由此透露出的信息是,新股市场化发行,也许更多的是取决于机构投资者之间博弈。(记者谢潞锦)

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