昨日，在去年12月底以46元高价增发的清华同方股价跌到了34.5元，在大约25个交易日中，下跌了近12元，约26%。

　　其实，不少去年高价增发的股票，近期回落的幅度比市场平均水平要大得多。深沪两市综合指数从前期最高位回落至今约11%左右的幅度，但是，去年增发价在15元以上的股票，已有一半以上跌破了增发价；相反，一些增发价比较低或适中的品种，如吉林化工、江苏悦达等，投资者都能够从中获益。有券商投行部人士认为，增发新股后的价格走势，在一定程度上反映了二级市场对前期一级市场定价合理程度的自然调节。

　　可以说，去年增发有两个主要特点：一是采用比配股更加贴近二级市场的市场化发行方式；二是发行价格普遍比配股、甚至比一些企业首次发行新股的价格还高。在去年共约22家增发A股的上市公司中，增发价格在15元以上的有11家，其中20元以上的6家中，已经有4家跌破了发行价，其中3家跌幅达到19%— 26%。

　　市场化是今后证券市场发展的大趋势，目前增发新股还只是市场化的开始，更加市场化的新股发行方式很快就要实施了。目前增发新股后部分股票价格的大幅回落，对即将实行的市场化发行方式有什么启示和影响呢？有市场人士指出，无论主要是受市场走势的影响，还是因为板块价格结构调整，高价增发A股后大幅跌破发行价的现象应该引起关注。这种现象提醒我们，要注意研究合理的发行规则和定价方式，防止上市公司为尽量提高发行价而过度包装，减少企业为了多融资而给主承销商过大的压力，降低因一级市场发行价格水平定位过高而给二级市场造成不必要的波动；另外，更普遍的观点认为，上市公司也应该悠着点，不要一味追求一次性的高价发行。否则，面对众多高价增发后却跌破发行价的教训，投资者只有本能地作出投资决策，即对高价发行股票敬而远之。(本报记者 张伟民)

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