中小企业板如愿推出之后深圳酝酿推出柜台交易

　　同日报道：

　　中小企业板命运多舛 开盘前夕四大特点昭然若揭

　　据可靠消息透露，在中小企业板如愿推出之后，深圳市又在酝酿推出券商主导的柜台交易市场，以抢先构建多层次资本市场的格局。

　　“关于设立柜台市场一事，深圳市副市长陈应春已作出专门的指示，深圳市市委办公厅和深圳市金融服务办也分别做出了要求。”深圳市证券业协会有关人士透露。

　　根据陈应春的指示，深圳市证券业协会于6月8日向深圳18家券商和12家基金管理公司分别发出函件，要求他们对深圳开办柜台交易市场提出意见和建议。此后，深圳市有关部门将根据反馈进行归纳总结，形成一份完善的报告，并向中央报批。

　　“店头”市场设想

　　在深圳开办柜台交易市场的设想，最初是由中国社科院金融研究所“多层次资本市场研究”课题组提出来的。“从各国特别是纳斯达克的实践经验看，利用券商做市的柜台市场(OTC)，既可以分散金融风险、保证市场健康运行，又能够满足各地不同的中小企业股权融资需求，不失为建立多层次资本市场的一个良好途径。”该课题组成员殷剑峰说。

　　“深圳完全具备先行试点的条件”，深圳市一政府官员说，至少有三大理由：一是深圳所处的珠三角地区，是全国产业最为活跃的地区，中小企业的成长速度较快，但却一直受到资金不足、融资渠道狭窄等问题的制约，急需新型的融资市场为其打通融资瓶颈。其二，珠三角地区有非常充裕的资金来源，并且历来对国内资金有相当强的吸引力，柜台市场必然将得到民间资本和专业投资机构的积极追捧。此外，深圳金融证券业十分发达，有金融创新所需的土壤和市场氛围，深圳市委市政府也为扶持金融业发展出台了多项优惠政策。

　　蜀道艰难

　　深圳设立柜台市场的设想，最终能否获批实际上有很多变数。

　　深圳证券界人士对此比较乐观。据深圳证券业协会有关人士介绍，券商和基金公司态度非常积极，有一些公司迅速地提出了较好的建议。

　　“可行性非常大”，招商证券研究员李敏说，从大的背景来看，多层次资本市场是中国资本市场的发展趋势。此外也符合中央的精神，在十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，也强调“要建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构”。

　　不过，深圳证券界人士也同时认为，设立柜台市场的梦想在最终实现之前，仍然需要经历漫长的等待过程。批准设立柜台市场，有关部门需要综合考虑各种因素。

　　首先要考虑的是如何合理界定不同层次市场的功能定位；其次，监管也面临挑战；此外，国内的券商规模普遍不大，治理结构等历史遗留问题很多，融资渠道狭窄，是否已经具备做市商的资格也值得慎重对待。 经济观察报

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　　柜台交易市场的设计方案

　　“多层次资本市场研究”课题组设计的方案是这样的：在深圳选择若干治理结构完善、资本充足的券商作为做市商，各券商建立自己的柜台交易系统，券商之间按照统一标准实现报价信息的互相联通。企业股票要在柜台市场挂牌交易，必须符合严格的挂牌标准，并须由多家券商保荐，保荐券商须同时成为该股票的做市商，根据股票库存和市场行情，对外报出买入价和卖出价，投资者依据这些价格同做市商进行交易。