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福建南纺8000万股A股今日上市

http://finance.sina.com.cn 2004年05月31日 06:17 深圳商报

  【本报讯】福建南纺股份有限公司前期发行的8000万股A股定于今日起在上海证券交易所挂牌交易。股票简称“福建南纺”,沪市股票代码“600483”,深市代理股票代码“003483”。

  福建南纺总股本19232.2475万股。其本次上市股份前期每股发行价格4.40元,发行市盈率20倍,中签率0.09089540%。公司主营生产、销售(含出口)棉纱、棉布、PU革基布
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、PU革、非织造布五大类产品,2003年实现净利润2472.36万元。(章贡)上市定位分析主营业务分析:福建南纺主营PU革基布,PU合成革业务,此两项业务占到公司主营业务收入的90%。PU革基布的下游产品主要是鞋类、箱包、服装衬里等产品,此类产品市场容量大致在30万吨左右,市场空间的年增长速度大致在10%左右,市场容量与增长空间均有限,而且PU革基布还会受到以欣龙无纺为代表的无纺PU革基布的冲击,这限制了公司进一步增长的潜力。

  财务指标分析:由于PU革基布所用原料的棉花、涤纶短纤、粘胶及各种染化料价格在去年狂涨,公司出于销售策略的考虑,未提升PU革基布的销售价格,这样公司的毛利率就有所下降,只有16%左右,净利润也同比下降了4.72%。不过,幸运的是,公司资产负债率一直维持在50%左右,此次发行募集资金到位后将极大地节省财务费用,有助于净利润的有所提升。

  股本结构分析:公司属于国有控股公司,此次发行8000万社会公众股后,控股股东天成集团仍然持有发行后总股本19232万股的32.1%的股权,如果加上第二大股东福建南平国资局持有的20.1%的股权,国有股占据着52.2%的股权,控制能力较强。另外,公司尚有131万股的内部职工股待上市。

  同类公司比较分析:公司行业定位特殊,同行业同类公司很少。不过,可以从地域以及业务相近角度选取风竹纺织、欣龙无纺、龙头股份、申达股份等个股进行类比估值,此类个股在上周五平均收盘价在6.4元,每股收益0.2元,每股净资产3.5元,市盈率为32倍,市净率为1.83。

  分析结论:从公司所处行业市场容量有限的特点来看,其成长性一般。因此,该股溢价效应空间有限。因此,我们将该股定位于与行业内同类公司类似,即市盈率在32倍左右,市净率为1.83倍左右,得出相应的股价在5.4元至6元之间,相应升幅为22.72%至36.36%。(江苏天鼎秦洪)

  作者:章贡






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