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【本报讯】福建南纺股份有限公司前期发行的8000万股A股定于今日起在上海证券交易所挂牌交易。股票简称“福建南纺”，沪市股票代码“600483”，深市代理股票代码“003483”。
福建南纺总股本19232.2475万股。其本次上市股份前期每股发行价格4.40元，发行市盈率20倍，中签率0.09089540％。公司主营生产、销售（含出口）棉纱、棉布、PU革基布
、PU革、非织造布五大类产品，2003年实现净利润2472.36万元。（章贡）上市定位分析主营业务分析：福建南纺主营PU革基布，PU合成革业务，此两项业务占到公司主营业务收入的90％。PU革基布的下游产品主要是鞋类、箱包、服装衬里等产品，此类产品市场容量大致在30万吨左右，市场空间的年增长速度大致在10％左右，市场容量与增长空间均有限，而且PU革基布还会受到以欣龙无纺为代表的无纺PU革基布的冲击，这限制了公司进一步增长的潜力。
财务指标分析：由于PU革基布所用原料的棉花、涤纶短纤、粘胶及各种染化料价格在去年狂涨，公司出于销售策略的考虑，未提升PU革基布的销售价格，这样公司的毛利率就有所下降，只有16％左右，净利润也同比下降了4.72％。不过，幸运的是，公司资产负债率一直维持在50％左右，此次发行募集资金到位后将极大地节省财务费用，有助于净利润的有所提升。
股本结构分析：公司属于国有控股公司，此次发行8000万社会公众股后，控股股东天成集团仍然持有发行后总股本19232万股的32.1％的股权，如果加上第二大股东福建南平国资局持有的20.1％的股权，国有股占据着52.2％的股权，控制能力较强。另外，公司尚有131万股的内部职工股待上市。
同类公司比较分析：公司行业定位特殊，同行业同类公司很少。不过，可以从地域以及业务相近角度选取风竹纺织、欣龙无纺、龙头股份、申达股份等个股进行类比估值，此类个股在上周五平均收盘价在6.4元，每股收益0.2元，每股净资产3.5元，市盈率为32倍，市净率为1.83。
分析结论：从公司所处行业市场容量有限的特点来看，其成长性一般。因此，该股溢价效应空间有限。因此，我们将该股定位于与行业内同类公司类似，即市盈率在32倍左右，市净率为1.83倍左右，得出相应的股价在5.4元至6元之间，相应升幅为22.72％至36.36％。（江苏天鼎秦洪）
作者:章贡
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