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光大证券南京叶剑
一、全流通问题/减持动态
上海证券报《成思危指出要在发展中解决全流通问题》“全国人大常委会副委员长成思危日前在‘第八届(2004)资本市场论坛’上指出，股权的流动性分裂给资本市场的发展带
来了很多弊病，因此股市要在规范的同时，重视发展，在发展中实现全流通。”“股市的全流通问题应该从这两方面考虑:一是有利于资本市场的改革开放和稳定发展；二是有利于保护中小投资者的合法权益。另外，推进全流通，要注意可行性，同时，一定要有周密的策划，在方案推出之前，要想好下一步，甚至下几步该怎么走。”“证监会规划委主任李青原研究员在论坛上表示，今年是解决全流通的很好时机。”“国资委研究室主任季晓南在会上指出，解决全流通问题要把握四条原则:第一，要有利于股市的健康稳定发展，保证股市对经济和企业的改革发展起到应有的作用；第二要做到‘一视同仁’，同股同权，同股同利；第三要找到一个符合市场经济要求的价格形成机制；第四，要兼顾各方利益。”
简评：全流通的问题，成败关键在于定价和补偿机制。如能够调动投资人的积极性，则是利好；如果挫伤投资人的积极性，则是利空。关键看方案怎么确定。其中存有变数。
二、创业板动态
中证网《范福春建议择机尽快推出中小企业板》“中国证监会副主席范福春上周六在‘第二届中小企业融资论坛------《中小企业促进法》实施一周年研讨会’上指出，建设多层次的资本市场体系，建立专门服务于高成长性中小企业和创业型企业的资本市场结构，是解决中小企业融资难问题的有效途径和重要突破口。当前，社会各界对通过建设中小企业板、推进创业板市场建设已达成共识，深交所为此也做了比较充分的准备，建议择机尽快出台。”
简评：创业板推出、国有股减持、超级大盘股上市，将构成未来新的挑战和机遇。周一在股指超买较为严重的状态下连出“利空”，是否引发股指短调，需要注意。
三、经济政策
央视国际《财政部：2004年中央财政将对资金投向进行调整》“财政部传来消息称，2004年中央财政将对资金的投向进行调整。其中很重要的方面是调整和完善积极的财政政策投向主要是指在长期国债略有减少的情况下，国债投向将从拉动经济增长向调整经济结构实现协调发展的方向转变。其次2004年中央财政用于‘三农’各方面的投入将增加300亿元左右。其中，将在13个粮食主产省区全面推行粮食补贴方式改革，直补金额为100亿元。此外按照国务院统一部署，推进吉林黑龙江完善城镇社会保障体系扩大试点工作。同时结合生产型增值税转为消费型增值税试点，来支持东北三省老工业基地的改造。”
简评：注意长期国债有逐步减少发行的趋向。但是中周期性央预算内经常性建设投资又有所增加。对于行业例如钢铁业、水泥业的影响，有待观察。钢铁业2004年度目前为止的炒做力度、跟风效应，略不如2003年度。
四、行业动态/高速公路
中新社《交通部：减少收费站精简管理公路收费下调有望》“中国交通部部长张春贤今天在此间召开的中国交通工作会议上说，要把过高的公路收费标准降下来，为达到此目的，今年凡是不符合规定的收费站点，必须坚决撤销，不容动摇。他强调，要理顺收费公路管理体制，正确界定政府在收费公路管理上的职责，合理设置管理机构，减少管理人员，降低收费成本。更加重要的是，要防止车辆通行费外流，真正做到取之于路，用之于路。”“按照中央经济工作会议部署，交通部提出要加快高速公路网等交通基础设施规划工作，重点加快国道主干线、西部开发省际通道、农村公路、沿海港口等交通基础设施建设，提高交通公共服务能力和政府主管部门市场监管能力。”
简评：注意此一政策针对的主要对象，是“不符合规定的收费站点”。对于高速公路板块的大多数个股，预计影响有限，属于一般性利空。未来影响高速公路板块收益的，将主要是物流车流的规模。
五、行业动态/行业
1、新华社《金融机构风险监管取得明显成效不良贷款大幅“双降”》“农历新年前夕，中国银监会传出的一则消息，让银行业振奋不已:2003年银行业金融机构各项风险监管措施取得明显成效，各商业银行信贷风险控制能力普遍增强，银行机构不良贷款比例和余额出现大幅度的‘双降’。”“不良贷款率降至15.19%。”“银监会有关人士表示，2004年银监会将重点抓好国有独资商业银行的股份制改造和农村信用社改革试点及推广工作，加快银行监管机制创新，加强对商业银行的考核，全面实施和加强贷款风险分类监管系统，加大信息披露力度，密切关注风险集中度和新的风险点，确保不良贷款比例和余额的持续‘双降’。”
2、深圳特区报业网《工行去年利润增四成》“中国工商银行最新统计结果表明，2003年该行实现经营利润621亿元(其中实现账面利润21亿元，其余600亿元用于提取拨备和消化包袱)，比上年增长40%共计178亿元。工商银行的资产经营利润率、资本经营利润率在2003年达到历史最好水平，分别为1.24%和38.8%。”
3、财经时报《四大银行上市时间表排定建行料年内于香港挂牌》“国务院上周宣布动用450亿美元外汇储备向两大国有银行注资后，中国银监会方面信息显示，四大银行的上市时间表基本排定，并大致以先海外、后国内的顺序进行。建行将可能作为第一家上市的国有商业银行，最迟在2004年底于香港市场发行股票，融资约60亿美元。而中国银行的上市地点可能选择纽约。”
简评：超级大盘股中的超级大盘股的上市，预计在A股市场要到明年，眼前影响有限。但是，工行利润大增，则能够引起市场对于现有银行股的看好。叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”12月初搜索到银行板块有板块主力，目前对于银行股仍旧是考虑回荡到什么位置吸纳的问题。
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