最近，沪深股市连续下挫。上证综指从去年6月份的最高位2245点回落至昨日的1479点的收盘位置，股指已跌去了30%多。在股市发生重挫的同时，我国宏观经济形势却依然向好，由此引发了市场对股市与宏观经济基本面严重背离现象的极大关注。

　　我国宏观经济向好是一个不争的事实。据国家统计局局长朱之鑫透露，初步预计，去年全年国内生产总值为95800多亿元，按可比价格计算，比上年增长7.3%，增速高于年初确定 的7%的预期目标。另外，从IMF的研究报告和摩根士丹利首席经济学家史蒂芬.罗奇等一批境外经济学家和权威机构发表的文章和报告中也可以看到，中国经济普遍被世界看好。按理讲，这种宏观经济的基本面应该有利于我国股市的平稳发展，但现实却是股市“背离”了宏观经济基本面。那么，导致这种背离走势的原因是什么，以及股市低迷不振反过来又会对我国经济产生怎样的负面影响呢？

　　我们认为，目前股市之所以无法全面和准确地反映我国宏观经济波动的基本面状况，其重要原因在于：在一个“资金推动型”和上市公司资源非常稀缺的市场背景下，影响上市公司股价或股市变动的核心因素之一主要不是公司基本面或宏观经济基本面，而是类似股市政策等非市场化因素，尤其政策性因素对股市波动的影响非常大。而从目前看，这一现象主要体现在，市场投资者无法预期国有股减持政策何时出台及究竟新的方案是否会出现多赢的局面？这种担心直接影响了投资者的投资信心，导致许多投资者纷纷看淡后市。

　　现在，我们应该关心的问题是，如果股市持续不振，将会对我国整个宏观经济产生怎样的负面影响？曾经预测过1998年亚洲金融危机的美国著名经济学家格鲁格曼近日撰文指出，美国“9.11”事件导致股市的暴跌和“财富效应”的严重缩水，将不利于消费支出，这将严重打击美国最近推出的财政刺激政策及其效应。从我国宏观经济中已经出现的一些现象分析，股市的持续不振将会减少人们消费支出，由此降低或抵消积极财政政策的效应。另外，股市的持续下跌，也会进一步引发金融风险。

　　所以，我们应该认识到，导致目前股市下跌的主要原因不是宏观经济基本面因素。不确定性的政策性因素，是造成此轮股市大跌的主要原因之一，而这不是靠市场本身自愿调节可以解决的问题。对此，有专家提出，要重塑投资信心，管理层应尽量避免政策性因素的变化及不确定性对市场产生的巨大震荡，增强国有股减持等政策制定的透明度、合理化和科学化，以此避免因股市持续下挫，对我国宏观经济增长造成不利的影响。

　　(记者乐嘉春)

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