改革：混业监管再次升级

　　改革：混业监管再次升级

　　2007年，美国次贷危机汹涌而来。针对在处理此次危机中出现的问题和美国金融市场目前的混乱状况，美国财政部长保尔森于今年3月31日正式向美国国会提交了一项的金融改革方案，主要包括两个方面内容:一是美联储将拥有比现在大得多的权力来监管金融市场;二是合并政府一些现有的金融监管部门。如果此方案在美国国会通过并实施，将使美国的混业监管实现升级，进一步走向统一监管。

　　这份提案其中将美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFTC)进行合并的建议备受各方争议。

　　美联储扩权引人关注

　　美联储目前只在监管商业银行方面拥有特权，它从来就没被赋予监管某一投行机构的权力，更没有向它提供救助以保护其免遭倒闭的权力。然而在此次次贷危机中，美联储却一改以前只救信贷机构的一贯立场，不仅直接向投资银行提供了担保，还罕见的批准摩根大通公司收购贝尔斯登公司的方案，并为收购提供特别融资援助。

　　此次保尔森提案中最引人关注的核心提议之一就是对美联储扩权，使其监管权限将不仅局限于信贷机构。提案建议，美联储官员应获得检查经纪公司、对冲基金、商品交易所和其它可能给金融体系造成风险的机构商业行为的权力，甚至赋予美联储检查上述机构内部账目的权力。

　　对于美联储的扩权，笔者认为正是当前进一步加强混业监管的要求。美国目前对商业银行、储蓄和贷款机构以及非银行金融机构一些重叠甚至相互冲突的监管规定存在着不少弊端，而这就需要一个机构出来平衡调节各监管机构的功能和纷争，对证券、银行、保险业务的独立监管能有效地协调起来，美联储恰好就是担当这个角色的很好候选机构之一。加强美联储的地位，扩大其权限将有利于发挥其核心作用来协调美国现有各金融监管机构的功能，促进美国证券市场的健康发展。而这与之前国内一些专家呼吁中国金融大部制改革中建立一个高于现有“一行三会”的机构正是异曲同工，美联储现有的扩权改革将对我国未来的金融监管改革起到很好的借鉴作用。

　　SEC与CFTC合并备受争议

　　保尔森此次提案的另一重要内容就是重组合并政府现有一些金融监管部门，包括建立审慎金融管理局整合目前银行业监管方面的5个美国联邦机构和组建商业管理局负责所有公司行为的监管。但最受争议的莫过于将美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFTC)进行合并。其中反对声音可谓不绝于耳。

　　对于两个金融监管机构的合并美国内部就形成两种观点相互对立的派别,笔者认为，合并可能会触及一些利益集团的权益并且产生不少问题，但证券期货实行混业监管却是现代金融监管发展的一个趋势。当今世界，金融创新日新月异，特别是金融衍生品的快速发展已经极大地模糊了证券、期货业的界限。分业监管已经不适应目前金融市场发展，甚至阻碍了金融产品创新的速度，SEC和CFTC在监管权限上的争论往往导致新衍生产品的推出被拖延，合并将有利于建立一种协调一致的监管机制，促进两个行业的健康快速发展。