通胀不会因经济放缓而改变(3)

　　目前还无法清晰地判断世界其他国家经济减速的程度，这存在很多的不确定性。

　　“投资新兴市场风险较大”

　　广州日报：考虑到次贷危机的影响，一些新兴市场是不是更值得投资呢？

　　Tim Bond：我不这样认为，过去两年的一大发展就是新兴市场上升的PE(市盈率)。其实，市场的上涨已经对新兴市场经济的发展给出了补偿。事实上，一些新兴市场比发达国家贵得多。尽管新兴市场的经济增长很快，但投资风险也更大。

　　广州日报：中国持有大量的美国债，在现在美国这样的经济形势下，对中国政府规避风险和投资有何建议？

　　Tim Bond：中国持有大量的美国债。很明显，分散投资是中国政府应该选择的政策。我认为，即使把银行体系的资本需求考虑进去，中国持有的外汇储备也大量地超出了它潜在的需求。与单纯的分享安全性相比，分散投资以获取更高的收益是更优的策略。

　　我建议，可以考虑股票和其他的资产，这样会更合理，更好的选择是投资于境外机构。

　　威尔·霍顿

　　(Will Hutton)：

　　英国国内对于英国、欧洲以及国际事务方面最重要的评论家之一。现任英国工作基金会首席执行官。曾任BBC电视台及电台记者、英国《观察家报》总编，撰写专栏超过15年，目前仍为《观察家报》每周撰写专栏。

　　媒体连线

　　Will Hutton观点：

　　“英国经济在未来18个月内会走向衰退。”

　　“英国将继续允许英镑贬值来推动出口。”

　　曾任英国《观察家报》总编，现仍为该报每周撰写专栏的威尔·霍顿(Will Hutton)先生接受本报记者专访时表示，英国拥有非常强大的金融服务体系，其金融服务体系占国内生产总值(GDP)的比重已超过正常水平。一方面由于其金融体系的全球化，另一方面由于债务、抵押贷款产品已成为英国经济增长主要的部分，所以，英国特别明显地暴露在国际金融风险之下。

　　虽然威尔并不讳言次贷危机对英国金融体系及整个经济增长所带来的负面影响，但威尔更倾向于谈论这场金融危机影响下的中国经济。他表示，中国应该很小心，避免重复美国的错误——非常严重的廉价和不谨慎地发放贷款。导致美国不谨慎地发放贷款的基本架构与社会发展的投资开支有关。

　　并且，威尔认为，西方市场对中国出口的吸收能力已逐步接近极限，而且，中国本身国内经济对大规模增长的外汇储备的消化能力也在逐步接近极限。

　　刺激消费+寻求投资

　　中国投资要更有效率

　　因此，威尔建议，中国经济需要再平衡。消费在国内生产总值中的比重只有39%，需要达到50%，中国应该通过将投资、出口拉动型的经济增长模式转变为内需导向型的经济增长模式来实现再平衡。

　　在谈到次级债危机发生后中国经济走势的前景时，威尔进一步强调，中国从1979年开始实施的经济模式下，中国经济已经有很好的表现。但中国需要在宏观层面上再平衡，不仅要刺激消费，还需要寻求最佳的投资方式，中国投资需要更有效率。

　　英国美国大幅降息

　　人民币升值压力增

　　威尔建议，中国可通过从两个方面来提高经济的总体效率。一是省份间的贸易应该更好的发展。再者，中国的企业需要一套完善的责任体系，现在很多中国企业并不对股东、贸易组织等负责。

　　此外，在次贷危机引起的经济衰退之下，威尔认为，英国将继续尝试通过允许英镑贬值来推动出口，英美的大幅降息意味着英镑和美元的贬值，将给人民币带来升值的压力。