周三公布的联储纪要显示，多名理事称应准备好调整QE规模。受此消息影响，美股走低。特许金融分析师(CFA)童红学[微博]认为，联储退出QE是必然，市场对此应该早有心理准备，获利套现盘的打压可能才是美股回调的主要原因。

　　以下为童红学的分析文章全文：

　　背景：

　　自从次贷危机爆发后，美联储从2008年开始从公开市场购买国债和房贷抵押债券，扩张资产负债表，以达到压低长期利率从而刺激经济的目的。

　　2012年12月FOMC会议传递的信息：

　　联储首次将停止资产购买、退出定量宽松经济政策与经济实际状况挂钩，只要失业率高于6.5%，未来一到两年的通涨预期不超过2.5%就将维持短期0-0.25%的超低利率不变。

　　2013年1月会议纪要透露的主要信息：

　　1、美联储内部对何时退出资产购买计划产生了前所未有的巨大分歧；

　　2、以美联储副主席Janet Yellen为首的支持派认为当前的措施是合适的，警告过早结束QE会损害经济；反对派则担心长期过低的利率会鼓励市场承担更大信用风险(如近期企业债、垃圾债等发行量上升)从而人为推高资产价格，形成新的泡沫。

　　3、提出的建议包括：减少购买、调整规模、改变方式、停止购买等等。

　　4、联储3月份议程将重新审视资产购买项目， 并于3/20会议结束后召开新闻发布会。    (编者注：查看2013年1月联储会议声明全文)

　　市场关注：

　　1、 新会议纪要显示美联储的主要关注点由经济转向何时退出当前宽松的货币政策；

　　2、 与12月份的基调完全不同，本次会议纪要显示联储退出的时间比原来预期的要早；

　　3、由于联储并未明确重申原来的政策，并留待3月份会议才决定下一步政策走向，从而引发了很多不确定性；

　　4、联储明确表现联邦自动减刺会伤害经济，而他们对此无能为力。

　　市场反应：

　　1、尽管短期内联储不会立即提高利率，但是市场对联储提高利率的预期会增强。股市总是领先于实体经济的，因而市场选择落袋为安；

　　2、 即将于3月1日开始的自动减赤能否如期得到解决，包括两党能否在5月份就债务上限达成一致，都有很多不确定性。也引发了市场的回调。

　　3、 此外一些偶发因素，如新屋开工数据不及预期、地产领头羊TOL业绩不及预期、原油价格大幅下挫等也进一步放大了周三的跌幅。

　　后市展望：

　　多轮定量宽松后，货币政策对经济的刺激作用越来越弱，归根到底，实体经济还是要靠企业自身良性发展来实现健康发展，联储退出是必然的。其实前次会议联储成员中就有年中退出还是年底退出好的争议，市场对此应该早有心理准备。近期市场不断走高积累了大量获利筹码可能才是周三回调的主要原因。(云涛)