平安证券[微博] 陈瑶

　　“六一”行情在大盘的高开中拉开了序幕。至午盘后，B股大盘仍走势平稳，盘中既无过大增量资金，也无过多大股指起伏。但近尾市时，大盘突然出现了大幅跳水，在此过程中 恐慌性抛盘大量涌出，股指收盘位报收于全天次低位，两市B股再次演绎了5月29日的急挫行情。

　　由于目前正处于新资金进入时期，同时大盘前期正处于迭创新高的强势格局，急跌走势使许多投资者对大盘后市行情产生疑虑，对目前如何操作产生困惑。

　　其实，笔者认为，“六一”并不是一道坎儿。在基本面没有决定性变化之际，B股盘中的深幅调整对后市行情的演绎极为有利。

　　首先，强势上攻过程中必须要有强势调整。大盘短期涨幅过大，在离4月末的调整约一个月的时间内，沪市B指已由174.19点上攻到241.61点，升幅高达38.7%，深市同期也有24%的升幅，两市在上冲过程中没有形成像样的调整，大盘有清洗浮筹的迫切需要，特别是近期B股市场，在低价股带动下走势极为强劲，形成了历史上第一次AB股股价的并轨，低价股与高价股价差逐步缩小，低价股有透支炒作之嫌。

　　沪市在急攻过程中多方能量消耗过大，本周一市场形成跳空缺口后终于力有不逮，出现急挫的走势，迅速下补缺口，表明市场仍处于强劲之中。6月1日再次出现盘中的大幅振荡，其实主要是投资者的心理作用，过度强化了“六一”因素对大盘所起的作用。

　　事实上，一方面增量资金不可能以如此高位大规模入场；另一方面前期入市资金无理由全面撤离。“六一”当天的成交量没有放大就是说明，B股行情仍将沿续前市走势。从短线看，市场蓄势整理之后对以后的行情更为有利。

　　其次，市场主体结构发生变化，后市行情将向纵深发展。大盘急速下跌时大量恐慌性抛盘涌出，笔者从中不难发现，目前的市场投资主体仍以散户为主，囿于相关政策，这种格局有其形成的必然，但同时这种格局并不利于市场的发展。如果没有相对稳定的投资群体，B股市场的风险势必随着资金推动的股指上涨而成倍增加。

　　只有在大盘急跌时大资金才有机会大量承接抛盘，因此更有利于大盘后市的稳定发展。从另一角度讲，大急跌所带来的市场风险向B股市场的管理者和投资者昭示了B股市场由于自身制度缺陷所形成的风险，起到提醒管理层和警示投资者的作用，从而有利于B股市场的长远发展。

　　由上可见，“六一”后的B股市场行情仍大有可为，并将向纵深发展。大盘在调整过程中将不断吸引新增资金入场，使大盘在新增资金的推动下短期仍将保持强势上攻，但随着股指的高企和平均市盈率的抬升，强攻将演变成盘升走势。

　　个股则由低价股行情向绩优股行情转变，可以想象，无论从风险还是从收益看，新入场资金宁可选择低市盈率、成长性良好、回报高的绩优股，也不可能去接已炒上天、比先入场者高数倍成本的绩差股，因此，后市投资者的最佳选择将是在研判公司基本面的前提下认真选择个股。