上海益邦投资 其实/文

　　本周B股市场出现了大幅震荡，一周沪市B指波动达26点，而成交金额亦高达198亿，市场分歧开始明显加大。

　　＂六一＂只是心理关键日，而并非真正的资金关键日

　　在近期的许多市场分析中，大家总把＂六一＂之后增量资金入市作为主要分析方向。其实，这是一个误区。2月19日政策出台之后，笔者便多次强调，政策限制2月19日之后存入银行的外汇不能参与B股投资，其实对B股的资金面并没有实质性的影响。因为它只限制了一部分2月19日的之前没有存银行的资金，这个资金量并不大。因此，6月1日的＂解禁＂虽然是一个利好，但这个利好的力度并不大，这一点＂六一＂这天的交易就说明了问题。从某种程度上看，＂六一＂只是心理上的关键日，而并非真正的资金关键日。

　　＂供求关系＂难以在短期内改变

　　一方面许多人认为＂六一＂之后会有许多增量资金会入市而相当乐观，另一方面也有许多人认为＂六一＂之后B股会扩容而较为悲观。其实，B股市场的发展并不会因为某一种因素的变化而出现太多的变化，而应该是各种因素综合的产物。虽然＂六一＂之后并不会一下子冒出太多资金来，但是近800亿美元外汇存款是一个不争的事实，而且一年期美元存款利率下调至3%以下，在这种背景下，大量资金会流入B股市场是完全可以预期的。

　　但是，由于目前有大量美元存款属于定期存款，不太会中途退出银行而进入股市，因此B股市场中的资金供给可能会出现＂慢牛＂，这对B股将来可能的＂快牛＂变＂慢牛＂有实质性意义。至于＂六一＂之后B股扩容，一方面还没有明确的消息，另一方面牛市投资者并不惧怕适量的新股上市，A股市场便是在不断扩容中创出历史新高。另外，B股新股发行方式还未定论，原先私募方式肯定会被修改。而上网发行又存在大量境外资金可能大规模申购的＂可怕＂局面，因此最好的方式应当是对已有B股股东比例配售，如果是这样的话，扩容反而成为了B股的利好，也会坚定B股持有者的信心。个股行情将呈现新特点

　　不过，虽然B股市场还有巨大机会，但是从操作上看，可能会和先前有一定区别，前段时期是傻瓜都会赚钱的行情，但是现在开始，B股的操作可能会呈现出新的特点。首先是纵向比价超过横向比价，也就是原来根据A、B股差价做B股，现在随着轻骑B超过A股价格，市场会淡化A股价格，而在B股自身价格序列中寻找价值被低估或题材被低估的个股。其次是随着国内资金的彻底入主B股市场，＂庄股行为＂必不可少，因此寻找有大资金入驻的个股亦相当重要。最后，市场还是会低估一部分个股价值的，仔细研究公司基本面，寻找一些投资品种介入仍有较大获利空间。当初胶带B股1.70美元，国旅B股1.00美元时，笔者提出国旅B的投资价值就很明显，现在市场已经作出了正常反映，现在诸如PT钢管B、大众B这样的个股仍属价值被低估。PT钢管B(900926)：

　　近期公司公布警示性公告，按上海证券交易所根据有关规定，已将公司股票自2001年5月14日起暂停上市，如在5月14日起至6月27日(45天内)未向上海交易所申请12个月的宽限期以延长暂停上市的期限，则将被终止上市。公司已决定向上海证券交易所提出宽限期申请，但存在公司宽限期申请未获上海证券交易所批准的可能，也就是说存在被终止上市的风险。

　　该公告自然让人有点担心，但仔细看一下PT钢管现在的基本面，可以发现，公司完全有能力扭亏并且摘掉PT帽子，以全新面目出现在大家面前，因为从去年开始，该公司就已经进行了资产重组，与宝钢信息产业有限公司进行了重大的资产重组事项，置进宝钢信息产业近22778万元的优质净产，置出22716万元的公司不良资产，公司的主营也转为计算机自动化、网络通讯系统及软硬件产品的研究、设计、开发、制造等等，并且公司中文名称变更为＂上海宝信软件股份有限公司＂。可以说，以前的钢管将不复存在，上海宝信软件股份有限公司已经借壳成功。如果以新公司的眼光来衡量目前PT钢管的定位，当然是太便宜了，所以PT钢管B有极大的上升空间。大众B(900903)：

　　公司经营范围：出租汽车营运及相关的轿车维修、房地产经营、汽车租赁、公交营运、搬场运输、宾馆旅运服务等。总股本56585.16万，流通B股20280万，2000年每股收益为0.35元。

　　公司属于公用事业行业，近几年经营业绩始终比较稳定，在出租车领域内，公司不仅有较大的规模，而且还创出了＂大众＂品牌效应，同时公司还积极参与公交行业资产重组，提高公交客运市场占有率。除了积极发展主业外，公司还积极拓展投资领域，如与上海大众科技创业(集团)股份有限公司、上海市北工业新区投资经营有限公司共同出资组建＂上海市北新技术投资发展有限公司＂，注册资金2亿，其中公司占47%股权；公司以现金1280万元受让上海张江高科技园区开发有限公司持有的上海数据信息技术有限公司的16%的股权，等等。这一系列的投资举措，表明公司在资本运作上以及提升产业的科技含量上都加大了力度，为公司寻求新的利润增长点打下基础。从市场的表现来看，大众B股的相对涨幅并不大，应该有潜力可挖。