本报记者 王兆寰 北京报道

　　近期，在整个信托行业规模增速放缓的背景下，信托产品发行规模环比出现下降。然而，以基础产业信托为代表的政信信托产品发行逐渐升温，形成强势，此前火热的地产信托则降温明显。

　　在专业人士看来，基于楼市拐点预期强烈，房价面临下跌风险加大，且房企融资难度加大，一些房地产项目资金链出现断裂，这些因素都导致了房地产信托的疲软。同时，基于地方政府持续的融资需求，2014年基础产业类信托仍将是重点，其强势发行在情理之中。

　　短期看，基础产业类信托的强势将会延续几个月，但是不会一直延续。据悉，不仅监管层在严控该类产品的发行，而且一些大型信托公司已经开始主动收缩政信类业务，以有效地控制风险。

　　规模增速趋缓

　　中国信托行业增速趋缓已是不争的事情。7月8日，中国信托业协会对外发布的《2013-2014中国信托业发展报告》显示：信托资产规模2013年较2012年增长了46.05%，与2012年55.30%的增速相比，下降了9.25个百分点，首次结束了自2009年以来连续4年50%以上的增长率。

　　在业内人士看来，增速的放缓是在经济下行等宏观环境和市场竞争加剧的双重影响下，信托业做出调整的一种正常结果。也表明信托业发展开始由快速增长进入稳定增长的新的发展阶段。

　　事实上，格上理财发布的最新报告显示，6月集合信托成立数量较5月小幅上升，但是规模明显下降。产品数量环比上升4.9%，同比上升25.88%；产品规模环比下降11.08%，同比下降17.91%。

　　报告指出，从5月份开始，受信托计划持续迎来兑付高峰，国内宏观经济环境下行的不确定性及监管层更为严格的监管力度的影响，信托公司对产品的发行显得更加谨慎。6月份，产品发行排名前三位的公司分别中融、中信、四川信托。

　　基建类信托崛起

　　格上理财统计显示，从资金投向来看，基础产业类共成立了61只，占比36.97%；房地产类紧随其后，共成立了47只，占比28.48%。

　　格上理财相关报告认为，2014年基础产业类信托仍将是重点，地方政府持续的融资需求，及信托公司对基础产业类信托产品进行的及时调整和创新，使得6月份基建类信托规模得以大幅度增长，数量规模均处于绝对优势地位。

　　而从2013年开始，部分信托公司的房地产信托陆续出现了资金紧张的问题，继而房地产信贷收紧，房价下跌，成交不振，房地产企业资金链趋紧甚至断裂等各种信号出现，这些均是导致房地产类信托持续低迷的原因。

　　事实上，在业内人士看来，伴随着政信类产品中基础产业类信托的火热，地方债务的风险也在进一步加剧。对此，以中融信托为代表的大型信托公司，已经开始收缩相关产品规模，控制风险。

　　记者从中融信托了解到，为预防地方政府债务风险向公司传导，中融信托已经于5月主动暂停了集合类政信项目，不再进行新的立项工作。

　　中融相关负责人对记者表示，为保障信托财产安全，公司始终把风险管理工作放在第一位。2014年度，在政信业务领域，公司将主要精力放在项目的兑付工作上，力求确保相关信托项目到期顺利、安全兑付。

　　中信信托的相关负责人也告诉记者，对于中信信托而言，仍坚持市场化的方向，不过，基于宏观经济环境的影响，风险控制已经在逐渐加强。

　　不能一刀切

　　对于基础产业类信托产品，此前有市场人士认为，基于其包含隐形政府信用，相比起房地产信托，安全性相对较高。但是，究竟地方政府债务是否严重、是否会影响到该类信托产品的安全兑付，以后该如何选择这类信托产品都是投资者特别关注的问题。

　　对此，格上理财信托研究员王燕娱在接受记者采访时表示，政府融资主要用于基础设施建设和公益性项目，这些推动民生改善和社会事业发展的项目大多有稳定的经营收入作为偿债来源，因此形成了大量的优质资产。整体来看，我国地方债违约及发生债务危机的可能性不大。但也应看到，目前地方政府债务相对安全的一个很大原因是用卖地收入来支撑债务偿还，但是，对土地财政依赖度较高也是不可忽略的问题。

　　对于基础产业类信托，投资者应该谨慎选择。王燕娱建议，一些地方政府债务过重，及对土地财政依赖过高的项目更应仔细筛选，但也不要一概而论。优选大型实力国企融资或担保，一二线城市、百强县等地方政府实力强的地区，抵质押物优质充足的项目，即可在很大程度上规避风险。