财通资产-吴兴南太湖应收账款资管计划点评
摘要：江浙地区，实力城投政府应收账款项目，地方财力较强。
新浪金融产品研究中心(010-6267-5061)
一、产品简介
| 产品全称 | 财通资产-吴兴南太湖应收账款投资特定多个客户专项资产管理计划 | |||
| 资金用途 | 用于受让融资方对湖州市吴兴区住房和城乡建设局25000万元应收账款，资金用于湖州东部新区河漾整治工程的建设。 | |||
| 资金规模 | 2亿元 | |||
| 产品期限 | 12个月 | |||
| 预期收益率 | 100～300万 |
300万以上 | ||
| 9% |
9.3% | |||
| 收益分配 | 按半年支付收益，到期归还本金及剩余收益 |
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| 担保方 | 湖州市吴兴区国有资产投资控股有限责任公司、浙江大东吴集团有限公司对南太湖公司按时足额回购标的应收账款和支付资金占用费提供不可撤销的无限连带责任保证担保 | |||
| 募集时间 | 2014年7月9日起 | |||
| 咨询电话 | 新浪金融产品研究中心(010-6267-5061) | |||
二 、综合评述
【强烈推荐】★★★★，产品类别是政府基础设施类。该项目预期收益率中等(9%～9.3%)，半年付息一次，期限12个月。项目融资方实力较强，增信措施是两实力城投公司连带责任担保。地方政府地处东部沿海发达地区，所在区域财政实力较强，债务率较低。
| 收益 | ★★★ | 融资人实力 | ★★★★★ |
| 期限 | ★★★★★ | 资管公司实力 | ★★★ |
| 付息条件 | ★★★★ | 抵押等增信措施 | ★★★★★ |
| 行业、地区风险 | ★★★★★ | 偿债能力 | ★★★★★ |
三、要素分析
1、交易对手分析
基本情况：湖州吴兴南太湖建设投资有限公司成立于2003年5月8日，是由浙江省湖州市吴兴区人民政府批准组建的有限责任公司，注册资本为60000万元，全部由湖州市吴兴区国有资产投资控股有限责任公司出资，是吴兴区重要的国有资产运营和基础设施投资建设主体，实际控制人为湖州市吴兴区财政局。
经营情况：公司主要负责吴兴区东部新区基础设施建设资金筹集和开发任务，同时作为履行政府出资人资格的投资主体，负责对投融资项目建设与经营进行全过程管理。截至2013年，公司拥有10家子公司。
财务状况：截至2013年12月31日，公司总资产为178.99亿元，资产负债率58.45%；2013年度，公司实现营业收入24.29亿元，净利润2.96亿元。
信用状况：主体信用评级/债券评级：AA/AA；公司目前发债22亿元。2011年2月发行企业债10亿元，2014年1月发行企业债12亿元，期限均为7年。
2、增信措施分析
(1)连带责任保证
A、湖州市吴兴区国有资产投资控股有限责任公司、浙江大东吴集团有限公司对南太湖公司对南太湖公司按时足额回购标的应收账款和支付资金占用费提供不可撤销的无限连带责任保证担保。
B、浙江大东吴集团有限公司对南太湖公司按时足额回购标的应收账款和支付资金占用费提供不可撤销的无限连带责任保证担保。
(2)政府出具资金安排文件
湖州市吴兴区财政局出具《财政资金安排文件》，承诺将以吴兴区财政收入和土地收入做出资金安排，确保本资管计划到期兑付。
(3)人大常委会决议
湖州市吴兴区人大常委会决议同意市政府将湖州东部新区河漾整治工程贷款列入财政逐年还款计划。
(1)湖州市吴兴区国有资产投资控股有限责任公司为湖州市吴兴区人民政府授权，由湖州市吴兴区财政局单独投资设立的国有独资公司，于2004年1月14日成立。公司注册资本7500万元，经营期限20年。公司负责对吴兴区国有资产进行经营管理，依据国家产业政策和湖州市吴兴区经济发展，运用资本手段促进产业结构调整和资产重组，实现国有资产保值增值。截至2013年末，公司总资产73.33亿元，资产负债率8.70%。
(2)浙江大东吴集团有限公司是一家集建筑、房产和工贸业为一体的综合型企业，成立于1994年，现有占地近百公顷，下辖30余家子公司， 2013年被列为全国民营制造业500强第321位。集团公司的“大东吴”注册商标已获中国驰名商标，企业也先后多次荣获省级文明单位、省先进诚信示范企业、省管理先进示范企业、省非公企业党建工作示范企业、省AAA级重合同守信用企业、湖州市明星企业等荣誉称号。
集团建设近年来稳步发展，已具备国家建设部颁发的房屋建筑总承包等六项国家一级资质、八项二级资质，市场遍及省内外，业务覆盖建筑、市政、装饰、钢构、幕墙、通信、绿化等行业，历年来荣获中国建筑工程“鲁班奖”、建设部建筑工程一等奖等部省级以上优质工程奖上百余项，并多次被授予全国先进施工企业、用户满意施工企业等荣誉称号。
集团工贸类企业重视自主创新，目前已拥有2家国家级高新技术企业、2个省级技术中心、1个校企联合实验室，每年承担国家级科研开发项目和省级科研开发项目10余项，业务涵盖新型建设材料、汽车电机、高档实木地板、食品、汽车销售服务等行业，市场遍及亚、欧、美等10多个国家和地区。
截至2013年12月31日，公司的资产总额为60.29亿元，资产负债率52.02%。2013年，公司营业收入87.71亿元，净利润4.53亿元。
4、投资项目介绍
(1)湖州市地处浙江省北部、太湖南岸，是苏浙皖的交汇之地，作为长三角城市群中连接南北两翼的节点城市和沪、杭、宁三大城市的共同腹地，距上海160公里，杭州75公里，南京220公里湖州市区位优势明显。湖州市交通便捷，104、318国道、宣杭铁路以及长湖申航道穿境而过。
(2)湖州是一座具有2300多年历史的江南古城，素有丝绸之府，鱼米之乡，文化之邦的美誉，且有南太湖明珠之称，是以上海浦东开发开放为龙头的长江三角洲地区“先行规划、先行发展”的14个重点城市之一。
(3)湖州东部新区河漾整治工程整治水域总面积109.72万平方米，堆淤、绿化、园路共需征地使用面积65.9万平方米(988亩)，绿化总面积41万平方米，风景园路(桥)7.9万平方米(总长31.5公里，宽2.5米)，建设期24个月，项目总投资7.36亿元。
5、地方财政收入分析
湖州市地处苏浙皖的交汇之地，是具有2300多年历史的江南古城，素有丝绸之府、鱼米之乡、文化之邦的美誉，有南太湖明珠之称，是以上海浦东开发开放为龙头的长江三角洲地区“先行规划、先行发展”的14个重点城市之一。2013年全年实现财政总收入271.7亿元。
2013年，吴兴区实现地区生产总值(GDP)506.31亿元，较上年同比增长45%。吴兴区是湖州市的中心城区，区位优势显著，特别是2013年经开区纳入吴兴区财政预算编制范围后，吴兴区经济总量和财政规模都将得到大幅增加。2013年经开区并入吴兴区后，全区实现财政总收入118.08亿元，同比增长4.1倍，其中一般预算收入45.39亿元，同比增长2.9倍。
6、资产管理公司介绍
上海财通资产管理有限公司为财通基金[微博]控股的资产管理子公司，成立于2013年6月3日。公司控股股东财通基金管理有限公司注册资本2亿元，总部位于上海，秉承“持有人利益至上”的核心价值观，力争为客户实现长期持续的累积收益。截止2013年3月末，财通基金的公募资产规模在2010年以来成立的10多家可比的基金公司中位列第2。财通基金以专户业务在市场上的卓越表现，已形成以专户为特色业务的战略布局。
财通基金第一大股东为浙江省直属国有企业财通证券有限责任公司，财通证券前身为浙江省财政证券公司，注册资本为人民币14亿元，控股股东为浙江省金融控股有限公司，持股比例为60.96%。2007年6月29日， 浙江省委、省政府明确公司为省直属国有企业，由省政府授权省国资委[微博]监管。2011年1月，公司由浙江省政府授权浙江省财政厅监管。财通证券同时控股国内知名机构永安期货股份有限公司。
浙江省金融控股有限公司由浙江省政府投资设立，注册资本120亿元。公司全资及控股和参股企业共10家，主要开展金融类股权投资、政府性股权投资基金管理及资产管理等业务。省金融控股有限公司成立后，按照“地方财政+金融资本”的模式，通过对一系列子公司的战略管理，为浙江打造区域金融中心、建设金融强省服务。
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