摘要：重庆巴南区政府应收账款项目，实力第三方连带责任担保，付息条件较好。

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　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　【积极推荐】综合评价★★★★，产品类别是政府基础设施类。该项目预期收益率中等偏高(9.5%～10.8%)，期限适中，付息频繁(按季付息)。融资人巴南建设实力较强，地方政府财政实力较强；实力第三方连带责任担保，安全性较高。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　基本情况：巴南建设成立于2009年9月，是巴南区政府为经济园区的开发建设，由巴南区财政局出资成立的国有独资公司。注册资本为53755.21万元。

　　经营状况：巴南建设是巴南区开发建设经济园区的实施主体，是园区建设的融资、资产、项目管理平台和经济实体，主要业务是从事园区建设项目投资；投资信息查询；土地整治储备；厂房租赁；物业管理；二级房地产开发；市政、道路基础设施开发建设；销售建筑材料、五金等。公司的资产总额一直保持较为稳定的增长，发展势头良好。

　　财务状况：截止2013年底，该公司总资产达91.2亿元；2013年公司营业收入达到7.82亿元，净利润4296万元。

　　2、增信措施分析

　　(1)第三方担保：重庆市渝兴建设投资有限公司承担连带责任保证担保。

　　渝兴建设是由重庆市巴南区财政局出资组建的国有独资企业，注册资本金3.8亿元，截止2013年12月31日，总资产达205亿元。该公司是重庆市巴南区市政项目建设的主要投融资主体之一，主要经营规范为国有资产经营管理、基础设施建设投资、房地产开发、经营国有资产等。在推进巴南区重大基础设施、重点项目、民生工程和精品工程的建设方面做出了积极的贡献。截至2012年末，渝兴建设流动比率、速动比率、资产负债率分别为3.23、1.76、49.32%。截至2013年12月31日，渝兴建设流动比率、速动比率、资产负债率分别为2.68、1.52、51%，短期偿债能力较强。

　　2012年鹏元资信评估有限公司评定渝兴建设主体评级为AA级，公司债券信用等级为AA级。

　　(2)债权债务确认协议：巴南管委会作为债务人，确认应付债务金额，并确认相应支付安排时间节点；巴南区人民政府和财政局为本次信托项目提供财政支持，对本项目起到了强有力的还款保障。

　　3、还款来源分析

　　巴南区位于重庆市主城南部，幅员面积1825平方公里，辖19个镇、2个街道，总人口95万，属重庆主城核心九区之一，区位优势明显，距重庆市中心7公里，区政府距市政府驻地21公里。

　　2013年巴南区GDP在重庆市下属38个区县中名列第10位，处于相对靠前的位置。2011-2013年地区GDP分别395亿元、421亿元、466亿元；2013年完成公共预算收入25.2亿元；

　　截至2013年3月31日地方政府债务余额为42.95亿元，而全年地方综合财力为143.51亿元，债务率只有30%，地方政府偿债能力比较强。

　　5、信托公司介绍

　　方正东亚信托有限责任公司，是经中国银监会于2010年1月23日批准重组成立的非银行金融机构。公司注册资本为12亿元人民币，注册地为湖北武汉。公司业务范围包括资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托，固有业务项下存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资等本外币业务，以及法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

　　公司主要股东是北大方正集团有限公司和东亚银行有限公司。截至2013年12月底，公司累计发行600余个信托项目、管理信托资产规模突破2000亿元，经营管理成效显著。

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