摘要：苏南发达地区常州市的地方基础设施建设项目。

新浪金融产品研究中心(010-6267-5061)

　　一 、产品简介

　　二 、综合评述

　　【积极推荐】综合评价★★★★，产品类别是政府基础设施类。该项目预期收益率中等(9.2%～9.5%)，适中(2年)。融资人常州钟楼经济开发区投资建设有限公司实力较强，地方政府在富庶的苏南地区，财政实力雄厚。地市级平台公司担保，安全性较高。

　　三、要素分析

　　1、融资方/交易对手分析

　　基本情况：本次财政权信托融资方为常州钟楼经济开发区投资建设有限公司(以下简称“经开投资”)，成立于2002年9月9日，初期注册资本为5000万元，2008年10月13日公司注册资本增加到20000万元。常州市钟楼区人民政府占有钟楼经开投资全部的股份，为国有独资的有限公司。

　　经营状况：截止2013年12月31日，常州钟楼经济开发区投资建设有限公司拥有全资子公司6家，包括园林绿化、水利管网、安置房开发等公司。钟楼经开投资主要经营政府性投资项目建设、土地储备和一级开发、城市公共基础设施及房地产开发业务等。作为常州钟楼经济开发区基础设施建设的实施主体，发行人以委托代建的方式承建常州钟楼经济开发园区基础工程项目，公司主要以委托代建的方式进行土地开发及配套基础设施的建设，即建设款项由公司先期垫支，政府后期回购的模式。自成立以来，公司已代建开发区内的各类道路、桥梁、河流整治、学校、农贸市场、社区物管等各类配套基础设施，各项基础设施建设工程投资达37亿元。

　　财务状况：截止2013年12月，公司总资产88.96亿，总负债45.23亿，合并后总资产97.00亿，总负债53.46亿。公司整体资产负债率适中，为50.84%，长期偿债能力较好。主要以流动负债为主，流动负债43.28亿。其中其他应付款21.14亿、短期借款3.70亿、应付账款3.69亿、一年到期长期负债7.45亿；长期负债专项应付款1.32亿、长期借款8.85亿。

　　2、增信措施分析

　　(1)债务偿还：中融信托与经开投资、钟楼区人民政府签署三方的《债权债务确讣协议》，经开投资将其对钟楼区人民政府的7.56亿债权转让给中融信托。明确信托设立后，钟楼区人民政府应直接向中融信托履行债务。

　　(2)信托受益权回购：中融信托与经开投资签订信托受益权回购合同，若信托到期时钟楼区政府不能履行债务，则委托人对受益人持有的受益权进行回购。

　　(3)连带责任保证：常州市交通产业集团有限公司(以下简称“交通集团”)与中融信托签订《保证合同》，为政府的偿债义务提供担保。

　　3、还款来源分析

　　钟楼区位于常州的中心区域，是经济、文化、金融、商贸中心，占地73平方公里，人口50万，下辖钟楼经济开发区和7个街道办事处。2013年钟楼区全年实现地区生产总值(GDP)396亿元，同比增长10%；全社会固定资产投资288亿元，同比增长17%；完成规模工业总产值825亿元、利税69.8亿元，同比分别增长11%、14%；服务业增加值218亿元，同比增长11%。

　　2013年常州市钟楼区财政总收入561716万元，其中一般预算收入332007万元，税收收入258227万元，占比77.78%。财政总支出561716万元，财政收支保持平衡，一般预算支出194989万元，基金预算支出11899万元，整体财政情况良好。

　　5、信托公司介绍

　　1987年6月30日中融国际信托有限公司的前身——哈尔滨信托投资公司成立。20余年时间，中融信托始终致力于提升综合资产管理能力，在货币市场、资本市场、金融衍生产品、房地产投资、风险投资等领域积累了丰富经验。近年在银信合作、私募股权投资、证券投资、房地产投资等业务取得迅猛发展。自2002年起，中融通过不断加强与合作伙伴的项目合作，实现了业务的高速增长。合作内容涵盖了新股申购、股权受益权转让、基金宝、投连险、信贷资产转让、水务信托等。随着业务范围的扩大，产品越来越丰富，中融受托管理的资产规模呈高速发展态势，保持着较高的增长率。

　　2002年起至今公司共发行2000余支信托计划，连续8年未发生兑付风险，存续的信托项目运行正常；截至2010年末，涉及信用风险的资产总额为95790万元，其中正常类资产是95790万元，不良为零。截至2012年底，中融管理资产规模突破3000亿元，其中信托资产近2995亿元，公司净资产58.43亿元，位居同行业前列。在“2012年21世纪资产管理年会暨第五届中国资产管理金贝奖评选颁奖典礼”活动中，公司荣获“2011-2012年度最受信赖信托奖”和“2011-2012年度最佳风险控制信托公司奖”两项大奖。

　　(新浪金融产品研究中心尽力为用户提供权威、可信、准确、完整和及时的数据、信息和判断，所有的数据、信息和判断均来源于合法渠道，但是我们无法完全保证数据、信息和判断百分之百准确和完整，中心所公布的判断仅供参考，不构成任何投资建议。

　　中心是国内最专业的第三方财富管理顾问机构之一，提供投资者固定收益信托、公募基金、阳光私募等资产配置服务，以实现投资者财富的稳健增值。(详情请咨询：010-6267-5061))