朱熹妍

　　经过十年的高速发展，中国信托业开始担心小年即将到来。

　　7月26日，在北京金融街举办的一次信托业高峰论坛上，现实增长与预期下降的矛盾心情普遍存在。多位信托公司负责人对全年的增长预期持保守态度，而原银监会副主席蔡鄂生也预计，下半年信托资管管理规模增长将放缓，“年底到不了十万亿”。

　　悲观的预期，也促使各大信托公司逐步开启转型计划。

　　下半年预期悲观

　　面对上半年信托业务收入超过70%的喜讯，高成程仍然保持高度冷静。对于全年增长的预期，这位长安信托董事长仍然维持年初定下的30%的目标不变，他还预计“今年，整个信托行业收入增长会低于规模增长”。

　　大资管时代初期的恶性竞争、产业形势不明朗、利率市场化的逐步开放、自身建设的滞后……都成为信托保持高速增长的门槛。虽然上半年的成绩斐然，但和高成程一样，很多信托公司负责人对于下半年的预期都采取保守态度。

　　原银监会副主席蔡鄂生，在离职两个月里，也感受了信托行业背景的巨大变化。他在任的最后半年里，暴增的信托规模让他非常担忧。数据显示，在一季度，信托业以1.23万亿元的规模增长再创下单季增长历史新高。截至3月末，信托业管理资产规模已达到8.73万亿元。

　　“4月份我一看报表，傻了，信托公司一季度业务做出四万多亿。再看5月份，业务做了五千亿，我当时就说“不想活了，什么东西支撑着这么多的规模。”蔡锷生说。而现在，他预估信托资管管理规模年底到不了十万亿，估计会保持现在的水平。他认为，“这是好事，信托需要完善的地方还有很多。”

　　一线的产品设计人员感受更加明显。一位信托公司副总表示，“下半年在产品开发上面对的局面非常复杂，又要风险可控、又要收益高很难。”他选择的业务重点仍然是基建类、房地产类，只能在风控方面采取更加严格的把控。不过，公司今年的思路是固本、创新，而在实际操作中，固本不容易、创新更难。

　　转型寻路中

　　毕竟有现实业绩支撑，因此悲观的程度也并不深刻。去年下半年开始流行的信托“拐点说”逐渐被“转型说”所代替，然而如何转型，目前仍然是寻路阶段。

　　长安信托的对策是加强自主管理能力，设计一些基金化的产品。高成程认为，将来信托牌照的优势越来越弱化，但是市场化比较高，专业能力比较强的信托公司会突出。另外，品牌价值也会成为吸引客户的一大因素。2011年开始，这家地处西部的信托公司就开始进行品牌宣传和业务拓展，目前在22个地区都有业务开展。

　　来自信托、银行、保险、券商、基金四大类资产管理机构的负责人在圆桌论坛上，显得各有态度。不过共识是，在大资产管理时代中，各自都有优势，初期难免出现恶性的价格竞争，但是终究会走向合作。

　　此次信托业论坛上发布的《中国信托业发展报告2013》也指出，与其他分支深入合作，持续创新，开辟新型的业务模式，才是信托公司未来的发展之道。报告预计，信托公司未来在信贷资产证券化、企业资产证券化、基金化信托业务、家族财富管理与公司治理、PE型信托服务、公益与社会事务等业务领域将大有作为。

　　华润信托总裁路强的判断是，要在大资产管理时代中获胜，关键是看谁能做差异化的竞争策略。信托公司的差异化程度最高，几乎每家信托都不一样，所以未来转型的方向也不同，具体包括：专项资产管理方面、比如对冲基金、房地产；成规模的受托管理服务；拥有客户优势的财富管理模式。

　　作为金主的银行，在大资产管理时代的态度尤为重要。光大银行[微博]资产管理部总经理张旭阳的建议是，通过投行业务试点，把信托产品变成可交易的、有价值的金融产品，然后放到相应市场，再通过组合投资、动态管理把单一产品的风险降低。