昨日，万福生科再次发布风险提示公告称，经自查，公司2008年至2011年财务数据存在虚假记载。由此公司可能存在因涉嫌欺诈发行股票等重大违法违规行为、财务数据调整后出现连续三年亏损或净资产为负等情形而导致公司股票被暂停上市的风险。

　　此前，万福生科已经因爆出业绩造假导致其股价于3月4日和3月5日两度跌停，而“造假门”的持续发酵引发的不确定性，也很可能给其股价带来难以预料的影响。

　　去年7月27日，万福生科控股股东龚永福、杨荣华将持有的共计4719万股股份质押给中原信托融资，从股份质押登记的2012年7月26日至昨日，万福生科股价下跌已经超过30%，被质押股份的市值已缩水1.35亿元。

　　万福生科4719万股质押给中原信托

　　无论是从操作手法上还是安全性上，上市公司股权质押类的信托计划貌似都是最为简便和透明的信托品种。其逻辑在于，上市公司资产质量透明，股价明确且流动性好。不过，信托公司在发行这一类信托产品时风险边际往往仅根据“股票”本身来确定。例如抵押率往往依据质押股票是流通股还是限售股、主板还是创业板来“对号入座”，而忽视了上市公司自身的资质。不过正是这被忽视的上市公司本身质地，反而会给本来风险可控的信托计划带来不可控的风险。

　　去年7月27日，万福生科发布的公告显示，控股股东龚永福先生、杨荣华女士分别将其持有的万福生科股份4019万股、700万股质押给中原信托有限公司，为其在中原信托有限公司融资提供出质担保。截至公告日，龚永福质押股份4019万股，占其持有万福生科股份总数的100.00%，占公司总股本的29.99%；杨荣华质押股份700万股，占其持有股份总数的17.42%，占万福生科总股本的5.22%。

　　不过随着万福生科造假事件的持续发酵，万福生科股价自今年3月4日复牌以来大幅下挫，并在今年3月4日、3月5日两次跌停。截至目前万福生科股价较股权质押时的收盘价9.24元(昨日收盘价为6.37元)下跌超过30%，质押股份市值缩水约1.35亿元。

　　事实上，就在万福生科发布股权质押公告的一个月后，万福生科便因涉嫌违反有关证券法律法规被立案稽查，而根据媒体报道，中原信托的信托产品直到今年2月初才成立。

　　“一般来讲，上市公司股权质押信托与上市公司本身并没有大的关系，但是上市公司股价大幅下跌会触发警戒线甚至平仓线，信托公司需要融资方追加质押，甚至平仓股票来保证信托资金安全，而万福生科的股价继续下跌的可能性还是很大的。”信托业内人士表示。

　　万福生科昨日公告指出，因涉及财务数据的重大会计差错及虚假记载等原因，公司可能将面临被暂停上市和终止上市的风险。分析人士普遍认为，由于万福生科的基本面面临重大不确定性，其股价继续下探的可能性很大，进而增加了信托产品的风险。

　　信托计划应关注上市公司本身资质

　　“上市公司股权质押信托经过这几年的发展已经比较成熟，各个信托公司推出的产品设计也基本一模一样，由于竞争充分，企业融资成本在信托里很低，扣除发行成本信托公司也赚不到几个钱。”北京一信托分析人士指出：“不过这类产品的好处是发行速度快，目前这类产品中小信托公司做得比较多。”

　　本报记者统计去年参与上市公司股权质押的信托公司发现，去年共62家信托公司承接上市公司股权质押次数约850次，其中仅中原信托和华鑫信托两家信托公司承接股权质押的次数便近百次。中原信托旗下已形成专门的上市公司股权质押类信托品牌“成长系列”，其最新发行的一期成长产品已经是第263期。

　　不过，自去年以来，因上市公司原因导致的股价下跌已频频触发信托的“防线”。公开信息显示，去年以来，ST博信、超日太阳、苏宁电器[微博]等都先后逼近股权质押信托警戒线，部分上市公司股东甚至因屡屡追加股票质押，最终落得无股可押的境地。