房地产信托持续增多，中长期产品收益率倒挂

    来源：好买基金研究中心

    ---- 固定收益信托2月报

　　报告摘要

　　  2013年2月，44家信托公司共成立182只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，平均每只产品规模为1.70亿元。若考虑春节长假的因素，信托产品的发行量保持平稳。

　　  融资方式上，2月权益投资类信托发行量最大，为88只，占比为48.35%。平均募集规模最大的是股权投资，平均募集规模高达7.38亿元。

　　  行业投向上，投向最大的行业为房地产，产品数量均为55只，占比30.22%，除了数量上的激增，房地产信托的平均规模达到2.65亿元，远远超过行业平均。

　　  收益率上，2月发行的固定收益信托收益率从5.5%到11%不等，一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.13%，两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.05%，中期和长期产品的收益率呈现出倒挂。

　　  行业热点：(1)2012年信托资产达7.47万亿；(2)温州已申请完全由民营资本发起的信托公司。

　　一、固定收益信托产品成立情况：信托产品发行平稳

　　2013年2月，44家信托公司共成立182只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月减少1家。纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，平均每只产品规模为1.70亿元。从产品数量上来看，2月成立的产品较1月减少20.87%，较2012年同期增加11.66%；而从成立总规模上来看，2月产品总规模环比减少21.86%，同比增加18.83%。若考虑春节长假的因素，信托产品的发行量保持平稳。

　　2月仅有4家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，分别是：四川信托(10只)、新华信托(13只)、新时代信托(13只)、中融信托(16只)。短期理财产品近一个季度大幅减少，2月仅有1只产品发行。

信托固定收益类产品成立数量(2012年2月~2013年2月)
月度	数量	总规模(亿元)
2012年2月	163	181.61(137)
2012年3月	262	383.98(212)
2012年4月	181	230.99(150)
2012年5月	251	456.2(205)
2012年6月	290	524.18(241)
2012年7月	273	458.89(230)
2012年8月	231	306.23(182)
2012年9月	330	429.83(256)
2012年10月	211	244.1(164)
2012年11月	313	485.08(235)
2012年12月	330	456.75(255)
2013年1月	230	276.16(169)
2013年2月	182	215.80(127)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：权益投资占比近五成

2013年2月固定收益信托融资方式
融资方式	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
贷款投资	53	29.12%	58.25(38)	1.53
股权投资	14	7.69%	51.69(7)	7.38
权益投资	88	48.35%	78.77(63)	1.25
组合投资	9	4.95%	5.47(8)	0.68
其他	18	9.89%	21.62(11)	1.97
总计	182	100.00%	215.80(127)	1.70

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，2月权益投资类信托发行量最大，为88只，占比为48.35%，其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比29.12%、7.69%、4.95%，其他类投资占比为9.89%。平均募集规模最大的是股权投资，平均募集规模高达7.38亿元，主要由于该类别中的中信信托-金源百荣股权投资项目，募集规模达到了31.2亿元，该项目投资于房地产行业。

　　三、固定收益信托资金投向：房地产信托持续增多

2013年2月固定收益信托资金投向
资金投向	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
房地产	55	30.22%	90.01	2.65(34)
工商企业	40	21.98%	49.22	1.64(30)
金融	12	6.59%	11.31	1.13(10)
基础设施	45	24.73%	37.44	1.13(33)
其他	30	16.48%	27.82	1.39(20)
总计	182	100.00%	215.8	1.70(127)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　2月，信托产品投向数量最大的行业为房地产，产品数量均为55只，占比30.22%。其次是基础设施、工商企业、金融，占比分别24.73%、21.98%、6.59，其他投向的有30只，占比16.48%。房地产信托近两月开始增多，前几月该类别占比10%出头，今年1月达到了20.93%，在刚过去的2月达到了30.22%。值得一提的是，除了数量上的激增，房地产信托的平均规模也远远超过其他类别的规模，2月房地产信托的平均规模为2.65亿元，而行业平均仅有1.70亿元，房地产信托的募集总规模为90.01亿元，在整个行业的占比超过四成。与房地产信托相反的是，基础设施占比为24.73%，呈现出持续走低的态势。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：中期、长期产品收益率倒挂

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　2月发行的固定收益信托存续期为0.5年至6年，收益率从5.5%到11%不等，最高收益率相比以往有所下降。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.13%，较1月份上升0.20个百分点，主要是由于存续期在半年以内的短期产品发行量减少，从而平均收益升高；一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.13%，较1月上涨0.18个百分点；两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.05%，较1月份下降0.18个百分点。两年期产品和三年期产品的收益率呈现出倒挂，说明融资方预期长期市场利率会走低。

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有40只，较上月减少6只。其中，存续期小于一年的产品仅有1只，自去年11月达到43只的高点后持续减少。一年期的产品的平均收益率为8.13%，较上月降低0.12个百分点。收益率最低的是中投信托汇益五号，预期年收益6.5%；收益率最高的是五矿信托-大连银行股权收益权投资，预期收益率10.5%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有116只，较上月减少13只，预期收益率最高的为11%，最低的为7.3%。收益率最低的是昆仑信托-中国信达固定收益，存续期为1.5年，预期收益为7.3%；收益率最高的是百瑞信托-宝盈217号，存续期为2年，预期收益率为11%。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有19只，较上月减少15只。收益率最低的为8%，是长安信托-绵山风景区股权收益权，存续期2.5年。收益率最高的为11%，是华宸信托-金诚(1301)号，存续期26个月。

　　五、行业热点

　　2012年信托资产达7.47万亿

　　中国信托业协会2月7日上午公布的2012年4季度末信托公司主要业务数据显示，截止2012年12月31日，去年信托资产规模同比大增55.3%至74705.55亿元。至此信托管理资产规模首次超越保险，成为仅次于银行的第二大金融部门。

　　温州已申请完全由民营资本发起的信托公司

　　3月4日，浙江省人大代表温州中小企业发展促进会会长周德文表示，温州已向监管层申请完全由民营资本(君瑶集团)发起的信托公司，预计上半年将批下来。