好时否认退出中国市场，千元啤酒频现引发市场争议 | 财经日日评

全国性商品房预售资金监管办法出台

2月11日消息，全国性的商品房预售资金监督管理办法于近日制定出台。据了解，该管理办法明确，预售资金额度监管为“重点额度监管”。由市县级城乡建设部门根据工程造价合同等核定，能确保项目竣工所需的资金额度，当账户内资金达到监管额度后，超出额度的资金可以由房企提取自由使用。

管理办法要求加强各方信息共享，商业银行按预售资金三方监管协议加强账户监测，定期和地方住建部门进行对账等。（综合证券日报）

｜点评｜监管预售资金本身的意义在于督促房企合理使用资金，以保证项目的顺利竣工。早在1994年就出台有《城市商品房预售管理办法》。但是当时将监管的细则，如监管资金的额度、资金拨付的流程等交给地方相关部门进行细化和实施，全国政策标准不统一，导致部分地区的这一规范形同虚设。如今新的管理办法对预售资金的规定进行了全国统一，让所有地方部门有了明确的合规准绳。

在知名房企债务违约事件之后，部分地方政府对于预售资金存在过度监管的问题，甚至出现了资金零拨付的情况，严重妨碍了房企的正常经营。这一规定的出台也有助于扼制此类矫枉过正的现象，为部分房企的现金流“解压”。

世界500强雪松控股近200亿元产品逾期

2月11日消息，头顶“世界500强”“广州第一民企”光环的雪松控股集团有限公司，近日被多名投资者质疑信托产品逾期兑付。有去雪松控股总部讨说法的投资者表示：“10日上午，雪松(控股)高层一直在会议室谈方案，现在他们还没有跟投资人会面。”

上述投资者介绍，从2021年3月底开始，雪松控股旗下雪松信托的长青、长泰等多款产品陆续逾期，涉及全国近8000名投资者，金额近200亿元。2022年1月30日，雪松控股发了一封致歉信，告知投资者，因为各种因素影响，资产处置及回款计划未能按照预期方案落实，致使原定应于1月底完成的兑付无法完成，并承诺2月底之前完成兑付。（上海证券报）

｜点评｜雪松控股是广州本土成长起来的世界500强企业、中国大宗商品领军企业，多数投资者正是看到雪松控股如此强大的实力背景，才选择购买雪松信托的产品。然而雪松控股多次承诺兑现却一再延期的事实，给这些投资者上了一堂生动的风险教育课。

目前来看，对雪松控股来说，较为可行的资产处置办法是卖掉持有的上市公司齐翔腾达的股权。但是齐翔腾达目前也是问题缠身，去年11月份就曾收到证监会关于涉嫌内幕交易等违规行为的《立案通知书》，目前证监会的调查工作还在进行中，这也势必会影响到雪松控股处置这部分资产的进度，也直接影响信托产品的兑付。目前投资者与雪松的谈判还在进行中，希望雪松能拿出让投资者满意的方案。

千元啤酒频现引发市场争议

2月11日消息，近期市场上出现了不少包装精美的千元啤酒，价格在1000元到3000元不等。其中一款虎年限量版啤酒价格更是超过53°飞天茅台的官方售价，高达1588元/瓶。千元啤酒强调其酿造工艺复杂、周期长、质检流程严格，主打精细化、高端化。

有数据显示，从去年五月份开始，啤酒行业生产成本出现明显上涨，其中原材料大麦、包装材料玻璃、铝材等价格的同比涨幅在12%到40%不等。这使得很多企业纷纷调整产品价格。（央视财经）

｜点评｜啤酒由于原材料易获取、制作工艺简单、制作周期短等原因，成为价格低廉的大众商品。但啤酒市场经过长年累月的经营，早已形成了庞大的消费人群和独特的啤酒文化。在坚实的受众基础之上，啤酒企业才敢于通过提高售价来增厚单品销售利润。

但啤酒提价的困境在于，自身作为廉价饮品的定位已经深入人心，与高端白酒在受众心理中的地位存在非常大的差别。想要逐步提高售价，品牌转型势在必行，要改变受众对啤酒的认知，就要尝试建立高端品牌。

好时公司客服否认退出中国市场

2月11日消息，知名巧克力公司好时近期被爆出在中国区大面积撤柜闭店，还因渠道遗留问题与国内经销商产生纠纷，更有经销商表示损失超5000万元。对此消息，好时官方则暂未公开回应传闻，而好时官方客服曾回应称消息不属实，公司没有退出中国市场。

据天眼查App显示，好时（中国）投资管理有限公司已经于2021年11月进行清算。风险信息显示，该公司关联十余项诉讼案件，案由涉及买卖合同纠纷、销售代理合同纠纷等。（综合中国基金报）

｜点评｜好时公司作为知名的巧克力公司，1995年就已经进入中国，算是改革开放后第一批风行中国的巧克力品牌。2014年还收购了国产甜品零食大品牌金丝猴公司，奠定了自己在中国甜食界的地位。但此次收购并没有给好时公司带来预想的收益，相反因为金丝猴业绩的不断下滑，导致好时在中国区的严重亏损，最后不得不在2018年被迫出售金丝猴。

此外，随着经济发展，中国人在饮食结构方面不断追求健康化，甜度爆表的巧克力类零食一度被认为是垃圾食品。再加上国产甜食品牌的不断崛起，好时所面临的竞争环境日趋激烈。与其在这样的市场上苦苦支撑，不如守好自己成熟的北美市场。基于这个逻辑，好时公司此时爆出退出中国市场其实也在情理之中。

闽系房企正荣地产股价跌幅超六成

2月11日，闽系房企正荣地产午间开始闪崩，股价低至0.68港元，跌幅达81.4%，续创纪录最大跌幅，总市值从160亿港元跌至29.7亿港元。正荣服务股价也出现大幅跳水，每股为0.52港元，跌幅约87.29%。截至收盘，正荣地产每股报1.23港元，下跌66.36%；正荣服务报1.78港元，下跌57.7%。

目前，正荣地产总市值为53.72亿港元，较上个交易日，市值蒸发了106亿港元，正荣服务总市值为17.95亿港元，市值蒸发24.5亿港元。对于股价大跌，正荣地产表示，或有机构恶意做空再买入，公司正进一步了解股价下跌的具体原因。（界面新闻）

｜点评｜正荣地产周五大跌的直接诱因是一则市场传闻，该传闻称正荣地产将不再按照此前计划在今年3月赎回2亿美元永续债，且该公司境外债务将重组。不过正荣否认了该传闻，并有理由怀疑有机构通过恶意做空公司，随后再买入进而获利。

近段时期，在港股上市的中小型民营地产公司遭遇股债双杀的境况屡见不鲜，此前世茂地产就遭遇过不止一次。之所以出现这种情况，主要还是市场对这些地产公司的偿债能力产生了怀疑，稍微有些风吹草动就会引起股债的大幅杀跌。

中芯国际去年第四季度净利同比增172.7%

2月10日晚间，中芯国际披露2021年第四季度业绩快报，实现营业总收入102.6亿元，同比增长53.8%，净利34.15亿元，同比增172.7%。公告称，业绩大幅增长主要是销售收入受晶圆销量增加、平均售价上升及产品组合变动共同影响而增加；以及投资联营企业和金融资产的收益上升。

另外，2021年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长，主要是因为销售收入增加所致。中芯国际称，基于外部环境相对稳定的前提下，公司预计2022年全年销售收入增速会好于代工企业平均值，毛利率高于公司2021年水平。（第一财经）

｜点评｜中芯国际四季度的利润的增长幅度远超销售收入，很大程度上是受到晶圆平均售价的上升的影响，而这与全球“缺芯”密切有关。综合全年业绩来看，2021年销售收入增长39%达到54亿美元。中芯国际成为全球前四大纯晶圆代工厂中成长最快的公司。另外，毛利率、经营利润率等多项财务指标也是创下历史新高。

在美国的“围堵”之下，中芯国际能交出这样一份答卷实属不易，然而这也难掩其工艺的落后。目前中芯国际的主要收入来源仍来自其最成熟、其最先进的28nm芯片及14nm芯片，这部分的工艺贡献了18.6%的营收。在头部企业已经试产3nm工艺的背景下，中芯国际要想成为世界级晶圆代工厂，仍然任重道远。

私募大咖但斌超50只产品跌破预警线

2月11日消息，私募界领军人物但斌旗下管理的合计超50只产品净值跌破0.8元的警戒线，6只产品净值跌破0.7元的传统止损线。

私募排排网数据显示，截至目前，合计有432只私募产品净值低于0.7元，即已低于传统的私募产品清盘线。其中最受伤的莫过于2021年高位成立的部分私募基金，建仓之后就遭遇调整，部分产品净值已经触及传统的预警线甚至接近清盘线。（每日经济新闻）

｜点评｜近期无论是公募，还是私募日子都不好过，尤其是管理规模庞大的明星基金经理。当前，国内经济增速放缓，国际上美联储加息在即，再叠加大国之间摩擦不断，大小机构都开始倾向于把资金放在更稳健安全的渠道，而非盲目追求超额收益。因此无论是私募的但斌还是公募的葛兰、张坤，无论是否坚持价值投资，他们的业绩都不可避免地遭遇调整。

另一方面，这类明星基金经理的投资逻辑，使得他们押注的大多是景气赛道的龙头公司。这些标的在过去两年时间里基本都被推到了较高的位置，需要时间消化估值。无非是近期估值消化速度加快，让这些基金经理的产品跟着大幅波动。

周五指数午后持续走弱创指跌2.8%

2月11日，三大指数早间走势分化，沪指围绕平盘线窄幅震荡，创业板指继续回调。午后指数持续下探，创业板指一度跌近3%，权重股宁德时代盘中再度走低跌超5%，沪指跟随下行。总体而言，个股呈现普跌态势，两市近4000股处于下跌状态，周五两市成交达9915亿元。

截至收盘，沪指报3462.95点，跌0.66%，成交额为4263亿元；深成指报13224.38点，跌1.55%，成交额5652亿元；创业板指报2746.38点，跌2.84%，成交额2109亿元。（新浪财经）

｜点评｜又是惨烈的一天，两市近4000个股下跌，“打击面”之广，不禁让人回想起节前大跌的行情。沪指在午间还是红盘，不过最终还是在尾盘跳水，结束了虎年的四连阳。不过整体而言，沪指的节后表现还算稳健。相比之下，创业板指不仅没有在节后有所反弹，反而在节后首周累计下跌5.59%，着实让市场的恐慌情绪再起。

其实从去年下半年至今，A股的表现本质上还是结构热点轮动行情，只不过资金明显已经开始从以宁德时代为代表的高估值成长板块，切换到有政策和业绩支撑的板块，这也是沪指和创业板指在虎年首周的表现分化如此之大的原因。后续来看，创业板指大概率还要继续调整，投资者仍需耐心等待买点的出现。

不构成投资建议

栏目主编| 魏英杰

责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉

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