怪兽充电上市背后，共享充电宝的生意经

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　　文/张艺

　　来源：商业数据派（ID：business-data）

　　当手机电量奄奄一息的时候，很多人还是如渴求生命之泉般寻找附近的租借点，充电焦虑已经成为常态。尽管对共享充电宝涨价行为不断吐槽，但这种“高度依赖性”需求滋生了商机，也孕育了迅猛发展的赛道玩家。

　　北京时间4月1日晚，在纳斯达克挂牌上市后，怪兽充电正式从“三电一兽”之战中突出重围，稳拿下“共享充电宝第一股”的名号。据其招股书显示，已经连续两年持续盈利。

　　共享充电宝诞生于“共享”风口，2014年，来电科技的成立开启这个细分行业的历史篇章，随后玩家纷纷涌入，经历过洗牌后，形成“三电一兽”（来电、街电、小电、怪兽充电）+美团的市场格局。

　　怪兽充电上市再次打破市场格局，抢跑二级市场。

　　怪兽充电的股票代码为“EM”，发行价为8.5美元/ADS。上市当日，怪兽充电开盘价为10美元，较发行价上涨17.6%，按照开盘价计算，怪兽充电市值24.9亿美元。不过，盘中数次破发，其收盘价为8.54美元，总体呈高开低走的趋势。

　　就在前几日，怪兽充电面临与投资人的“分手费”诉讼的消息不胫而走，投资人公开声讨爆料其创始人“承诺不兑现”的不诚信行为。IPO冲刺之路在冰与火之间，不过最终还是有惊无险顺利敲钟。

　　“诉讼”、“上市”、“第一股”等多种标签的确具有非常强的话题性，但透过现象看本质，其中的商业逻辑更耐人寻味：一个小小的充电宝如何撑起二十多亿美元的估值，其中有怎样的生意经？

　　充电宝竟然盈利了？

　　“共享充电宝要是能成我吃翔，立帖为证。”

　　现在王思聪的这口“毒奶”成为行业津津乐道的话题，回想起2017年共享充电宝行业融资热开始时，类似的质疑声其实有很多。

　　2016年，共享单车风口暗淡，倒闭潮来得异常凶猛，这导致共享经济一度让资本以及市场“怀疑人生”。“共享经济还能行吗？”很多人心中或许都曾都发出质疑。

　　但美国的Uber、Airbnb等企业和中国本土的滴滴的发展都反映了“共享经济”方向没错，那问题出在哪里？实际上，共享单车是一个收入少，投入重的资产密集型行业，即使“最后一公里”存在部分刚需，投入产出比不理想也很难独立完成现金流正向循环。此时，资本市场注意到在一旁坐“冷板凳”的共享充电宝。

　　2020年初，怪兽充电在2019年开始盈利的消息不胫而走，引来了另一个“鲨鱼”，美团重新入局。

　　据招股书显示，怪兽充电2020年营收为28.09亿元，同比增长38.9% ，其2020年成本为4.3亿元，较上年同期的2.93亿元增长47.3%。从这组数据中其实不难看出，共享充电宝为啥会成为共享经济的第二个热门赛道。

　　同样是硬件供应，一个充电宝的成本只有一个自行车的几十分之一，在日常维护运营方面也相对较低，投入产出比更容易形成良好的正循环。

　　此外，共享充电宝于共享经济中属于“刚需”行列，与单车、雨伞等偏场景化的需求不同，智能手机高度普及已经成为生活的必备工具，充电宝是出门在外不可或缺的基础设施，在营收结构方面有明显的变现重心。

　　事实也证明了共享充电宝是掘金的新大陆。招股书显示，怪兽充电的2020年的销售与市场费用为21.2亿元，较上年同期的13.62亿元增长55.7%，尽管其成本和营销费用的成长速度都高于营收。但是依旧最终可以实现盈利：怪兽充电2019年、2020年净利润分别为1.67亿元、7542.7万元（约1156万美元）。

　　节奏大师

　　“三电一兽”中，为什么最早敲钟的会是最晚入局的怪兽充电？

　　2017年，市场上已经有来电科技、街电科技、小电科技等行业玩家。这样的背景下，诞生于同年的怪兽充电在行业内其实是后来者。

　　也是在这一年资金的密集进入将共享充电宝托至风口，头部企业拿投资拿到“手软”。怪兽充电诞生就赶上资本热，当年完成了三轮融资，最高单笔融资达2亿元。“资本宠儿”怪兽充电在早期获得迅速占坑的实力，很快填补了后进入市场的份额劣势。

　　而且值得一提的是，从市场培育方面来看，2015年至2016年还处于用户习惯的培养期，该赛道的商业模式也在探索完善中，2017年开始，用户习惯已经有基础，商业模式也确定。据速途研究院数据显示，2016年共享充电宝用户数量为3200万人，2017年用户规模激增至9638万人，增长率高达201.2%。怪兽充电减少了前期的市场培育成本以及模式探索弯路，可以借资金直接“圈地”，目标很明确。

（数据来源：前瞻产业研究院整理）

　　在市场占有策略上，整个行业在2018年下半年前的主战场在一二线城市，以布点和场景拓展为主。为了争夺市场，在白热化竞争中胜出，怪兽充电也加入了价格战，其曾与支付宝达成战略合作推出一分钱充电一小时活动。

　　2018年下半年开始，一二线城市呈现红海状态，大家将视野转移到下沉市场，三四线甚至四线城市成为了香饽饽，其中四线城市增速最快。

　　速度就是一切，互联网打磨多年的线下地推能力在共享充电宝上再次见效。“下沉市场的战争迅速展开，大家纷纷在各个城市设置大区BD负责人，招募代理商，迅速抢占各个商场、店铺。”一位共享充电宝从业者向商业数据派说。

　　从怪兽充电也能看出，其制定了不同的策略应对目标市场的变化。招股书显示，其采取直接运营和合作运营结合的方式。在直接运营模式下，怪兽充电根据POI机柜产生的收入的百分比来支付位置合作伙伴的佣金。位置合作伙伴的奖励费用，包括入门费和佣金，占其场所设备产生收入的50％到70％之间。网络合作伙伴的佣金比率一般在75%至90%之间。

　　该公司一般在较大型的城市布局直接运营业务，与大客户直接合作；在较小型城市与当地具有商业资源的网络合作伙伴联合运行。无论是采取哪种合作模式，怪兽充电都直接向用户收取使用费用，并定期和合作伙伴结算费用。

　　成立之初的前两年，怪兽充电难有回血，但幸好有持续的融资进入，保证了可持续性扩张。2017年爆发、2018年开始洗牌，2019年后共享充电宝行业开始进入行业成熟期，几大巨头的份额之争仍在继续，营收利润开始出现。

　　据智研咨询发布的《2020-2026年中国共享充电宝市场竞争现状分析与投资商机研究报告》显示，2019年四家企业共享充电宝共投放共享充电宝1350万台。其中，怪兽充电500万台，小电科技400万台，街电300万台，来电科技150万台。

（数据来源：Trustdata）

　　根据Trustdata数据，2019年，街电、小电、怪兽充电、来电分别占据28.6%、27%、25.1%、15.6%的市场份额，其他共享充电宝品牌则为3.7%。显然，怪兽充电已经步入第一梯队。

　　2020年，搅局者美团杀回共享充电宝行业，“不差钱”地铺设网点，让“三电一兽”头疼。据招股书显示，怪兽充电2019年、2020年净利润分别为1.67亿元、7542.7万元，同期相比下降54.86%，其将上述现象归咎于疫情和抢占POI的影响。其招股书提到，激励费用受到市场竞争格局的影响。2019年和2020年，怪兽充电的激励费率分别为48.2%和58.1%。这背后有美团入局带来的市场扩张压力。

　　持续两年的造血能力让怪兽充电在扩张的同时财务并不会很难看，再加上2021年阿里、CMC领投，凯雷（CGI）、高瓴资本、软银亚洲跟投的超2亿美元D轮业内最大融资，无论从资本市场还是行业份额来看，怪兽充电在行业内有了明显的优势。

　　收割季节

　　据艾瑞咨询预测，2020年中国共享充电市场规模为90亿元人民币，到2028年有望增长至1063亿元人民币，2020年至2028年复合年增长率（CAGR）可达36.2%。

　　市场还有海量掘金机会，行业巨头也迎来了圈地收割季。

　　据怪兽充电的招股书显示，用户数量上，截止2019年底和2020年底，累计注册用户分别为1.491亿和2.194亿。此外，对于共享充电宝的运营来说，POI数量（商户点位数）和可用充电宝数量是衡量业务扩张和覆盖的两个重要指标。截止2020年底，怪兽充电的网络共有超过664,000个POI（商户投放点位数），多于2019年底的588,000个；2020年可用充电宝数量5,360,815个，较2019年的4,542,677个增长18%。

　　这些流量如何更好变现？充电业务是目前的主要方式。怪兽充电招股书显示，移动设备充电业务占总营收比为96.52%，达27.12亿元，剩余部分则来自其移动电源销售等业务。

　　为了提升营收，共享充电宝行业也主攻充电业务上的突破。

　　首先，在市场策略上，共享充电宝将场景划分，不同场景不同价格，如展会等人流特别大的地方使用产品的单价也较高，甚至有的地方一”宝“难求。利用市场经济的规律，这不仅有利于增加营收，也帮助企业构建全方位的场景网络。如怪兽充电就已构建了生活消费、休闲娱乐、医疗服务、交通出行等生活场景下的共享充电网络。

　　但在站稳“坑”以后，共享充电宝行业集体刮起了一阵“涨价风”，有用户表示不满。怪兽充电创始人兼CEO蔡光渊在敲钟现场向媒体回应了共享充电宝“悄悄涨价”：“我们自己没做过批量涨价，定价策略是对标一瓶农夫山泉的价格。农夫山泉带给大家用水自由，它在一些场景卖一两块钱，在一些比较高端场景里面卖更贵，可能5～10块钱。”

　　以市场经济规律来看，后期需要适当提高价格来弥补前期低价补贴的损失，但仅靠充电业务的价格来保证增长，营收模式太单一，无法形成长期可持续的商业闭环。所以，企业更重要的是考虑如何增加营收多元性。

　　怪兽充电在往更深层次业务布局发展，在主营业务以外，怪兽充电已经悄然开辟新消费战场。今年初，怪兽充电内部孵化的新锐白酒品牌“开欢”面世，已在线上线下同步发售。

　　IPO现场，怪兽充电创始人蔡光渊表示，将通过快速搭建以共享充电宝为核心的下沉渠道，可实现与其他品类渠道复用，如礼品机、智能零售柜、IP玩具柜等，基于海量用户和商户建立强大网络渠道，致力于成为一家科技+零售的公司。

　　此刻的共享充电宝更像是一个新消费网络的链接，形成了一个集合消费者和商户的平台，其中有大量可挖掘的机会。但如何找到一个合理的新模式，还尚待探索中。

　　值得一提的是，4月1日，街电和搜电正式宣布合并。从其公告来看，合并后，用户规模将突破3.6亿，日订单峰值将达到300万单/天。该消息再次佐证了目前行业的竞争白热化，对于已占领市场的“守”和新蓝海的“攻”是接下俩的硝烟战场。

　　接下来，持续的市场扩展依旧是共享充电宝企业的重点，三四线城市甚至是更小的城镇是否还可以进一步突破？行业玩家都在虎视眈眈地准备抢占先机。