安徽钱良信

　　最近，随着《投资基金法》立法的进展，私募基金问题日益成为社会各界关注的一个焦点。其中，最引人注目的是中国人民银行非银行司司长夏斌的一份调查报告。该报告揭开 了“私募基金”的面纱，向人们展示了此前鲜为人知的事实。

　　“真假投资者”一直是市场争论不休的话题。报告显示，在被调查公司中，投资客户以企业为主的公司占69.3%，私募基金中有4900亿为企业为主的投资客户。而目前我国股市有16000亿元流通市值，私募基金加上800亿元公募基金，其机构投资者大概占36%左右。但据《中国证券报》公布的最新数字，截止2000年年底，在深沪两市的总开户数是6000万户。如果按每户拥有深沪两市各一个账户计算，中国股市的投资人总数应在3000万人左右。这与官方关于散户占投资者比例99%的数据有较大的差距。这样一来，“假账号”问题又一次得到证实。其实，账号有水分是一个公开的秘密，但究竟有多少水分谁也说不清。一个不争的事实是，几乎所有的证券公司都拥有大量的假账号，一个证券公司有二三百个假账户很平常，反倒是我们少见多怪了。从某种程度上讲，制造中国股市“投机气氛”的原因与这一现象有密切关系！

　　委托理财可能会助长腐败现象。不少上市公司在出现资金宽裕的情况下,纷纷委托投资公司、证券公司、资产管理公司进行证券投资。据深交所对516家上市公司2000年年报的审查，有委托理财的公司达69家，占上市公司总数的13.37%，委托理财资金总额达67.2亿元，占总资产比重为5.73%，而委托理财收益总额仅为2.51亿元，占相关上市公司利润总额的3.41%。这些进入股票市场的资金已成为地下私募基金市场的重要构成部分。值得人们注意的是，一方面，公司宣称委托基金管理人炒股的收益是3%；另一方面，基金公司自己承认的客户最低回报率在8%以上，最高达30%至50%。中间的5%左右乃至更多的钱，是否流进了上市公司负责人的腰包？把大量资金，甚至募集资金用于委托理财，万一有什么闪失，大不了“检讨一下”就可以，对个人来说，甚至连一根“毫毛”都不会被损坏，但这在很大程度上损害了广大中小投资者的利益。这一现象值得监管部门的高度重视！

　　规范“私募基金”是当务之急。主要存在的问题：一是为非法集资者钻空子。有的投资咨询公司向自我保护能力较差的中小投资者筹资，并承诺固定利益回报，如果炒作失败，则后果难断。二是违反了《证券法》。《证券法》第142条指出“证券公司办理经纪业务，不得接受客户的全权委托而决定证券买卖，选择证券种类，决定买卖数量或者买卖价格”。据中国证监会有关人士调查推测，仅某著名证券公司一家，代客理财规模就达100亿元，估计全国几十家证券公司都在做此类业务，规模不少于2000亿元。三是对证券市场的稳定发展造成严重冲击。不少“私募基金”公司身份不明，缺乏监督，往往以“做庄”为主，对市场危害极大，大连国际即是典型。三是一经出现“私募基金”与证券公司联手，以股票做抵押，严重透支，一遇股市下跌，造成的损失是不堪设想的。实际上，私募基金经营模式体现了一种资金放大效应。似乎有“四两拨千斤”的效应，以较小的资金为抵押来操纵更大规模的资金，从某种程度上讲，它所造成的直接后果就是使收益和风险同时得到了放大。亿安科技和中科创业的连续跌停，曾给市场带来的影响令人记忆犹新。

　　随着私募基金规模的不断壮大，规范是一个绕不开的话题。只有加强管理，加大监督力度，才能从根本上维护我国证券市场稳定，才能从根本上保护投资者的利益。

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