记者 初一/文

　　PT水仙黯然退市之后，原本了无生气的PT一族突然变得热闹起来，似乎应了“置之死地而后生”这句话，PT公司消息频出，重组力度陡然加大。面对一道道接踵而至的重组大菜，不免令人担忧：谁来为PT公司的重组大餐买单？

　　其实，大多数PT公司早在长达三年或三年以上的亏损期间进行过资产重组，但都因沉疴难愈，最终无功而返。如PT农商社，大股东农工商集团曾将所谓的优质资产柑桔园注入公司，不料这块资产连年亏损，最后不得不以折本价退还集团。又如PT双鹿，虽有白猫出面相救，但两年多也不见起色，以至于白猫老总一度表态：再也不向双鹿投一分钱。

　　按理说PT公司刚刚步入亏损之时，债务负担还没有现在这么重，重组的难度也没有现在这么大。但是，退市机制千呼万唤不出来，ST和PT制度仅仅是对公司股票交易的限制，在这样的政策环境下，ST和PT公司的扭亏压力并不大，重组有关方(如债权银行、当地政府部门)出手拯救的意识也不如现在这么强烈。如今眼见水仙退市，PT一族和有关各方如梦方醒，搞起了突击重组。

　　要说白猫救双鹿没有尽全力，那是看人挑担不吃力。当初白猫有放弃重组之意，实在是因为挑不动双鹿的巨额债务负担。两年多后的今天，华融资产管理公司的一纸债务重组协议终于使双鹿重组柳暗花明。作为双鹿最主要的债权人，华融一举豁免了双鹿3亿多元的债务，双鹿重组的代价可谓不小。

　　实际上，随便选哪家PT公司的重组方案作例子，债权人(主要是国有商业银行)和当地政府付出的代价都不小。PT农商社近10亿元的债务本息怎么还？农工商集团拿出一块土地(国有资产)还掉一部分，债权人再豁免一部分。PT网点的重组还带上了一点神奇色彩，几十起涉讼案一律终结执行，公司的负债一下子减少5亿多元，而这一切似乎就发生在一夜之间。

　　有人会说，入主PT公司的重组方，要拿出自己的优质资产注入公司，他们也是为PT公司重组买单的人。确实，PT公司重组多是净壳重组，原先的不良资产和负债一股脑儿挪出去后，重组方起码得拿出几个亿的资产，才能使PT公司的壳丰满起来。但是，天下没有免费的午餐，重组方自然有他的如意算盘。一旦重组成功，PT公司“草鸡变凤凰”，岂不是可以参照有关规定，提出增发新股的申请？看来，我们的股市，才是最终为PT公司重组买单的人。

　　在一些PT公司的重组公告中，经常可以看到“多赢”这个字眼。公司旧貌换新颜，中小股东也是皆大欢喜。但是，PT公司由于经营不善，或是大股东恶意抽血，或是包装上市，烂掉的窟窿总得有人来填。因此可以说，曾经为PT公司输血的股市及众多投资者，早就为PT公司重组买了单。

　　上周，有关PT粤金曼将步PT水仙后尘被终止上市的消息颇为醒目，沪深交易所多次提示PT风险的公告也很引人注目。然而就在上周五，12只有特别转让服务的PT股票中，6只涨停，下跌的只有4只，最大跌幅也只有4%。虽说重组是股市永恒的题材，但对PT重组行情的过度投机，与我们正在大力开展的投资者教育、培养投资者的风险防范意识，无疑是背道而驰的。从这个意义上说，愈演愈烈的PT公司突击重组引发的过度投机气氛，已经成为影响我们股市健康发展的隐患。

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