本报讯 被称为悬挂在中国资本市场上的“达摩克利斯之剑”———国有股减持问题，到目前为止还没有正式的解决方案出台。

　　经济学家韩志国日前在上市公司国有股减持研讨会上指出，目前在国有股减持中仍存在八大变数：

　　一是到底什么是减持，减持的内涵是什么？现在有人认为国有股减持就等于国有股流通，还有人认为减持不等于流通，减持应该是部分进入二级市场，有进有退的，而韩志国认为减持应当是退出才对。

　　二是减持的原则把握的问题不定，他认为，国有股减持应当像很多学者提出的那样遵循市场决定、市场稳定和市场发展的原则。而不应该把非市场的因素强加到资本市场上，资本市场不能承担非资本市场的问题，他并不赞成国有股减持主要用于支持社保基金。

　　三是国有股减持的方向还不明朗。目前看来任何一个单独的减持方式，配售、增发、协议转账和回购等都难以解决这个难题。韩志国指出，如果在国有股减持问题中，可以引进外资，与外资相结合，可能会是一种较好的尝试。

　　四是国有股减持价格的测算尚无定型。以净资产或市场定价都有一定的风险在内，由于我国股市风险集中体现在制度风险上，上市公司的效率低下。这就使得政策的信息透明变成目前的第一所需。

　　五是国有股减持的步骤问题。现在看来一步到位可能是行不通的。因为每增加一个百分点就得增加40亿。形式的多样性要求可以使得步骤稳妥些，这是市场决定的。

　　六是国有股减持后的收益分配问题。都投给社保基金显然是不合理的，我们不能让股民为政府牺牲自己的利益。

　　七是国有股减持的时机确立未定。究竟是高价减，还是低价减；究竟是总体减，还是分量减等都不明确。

　　八是国有股减持的环境尚未完全形成。如果总量投放的话，目前的市场规模根本就无法承受。

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