从近期的行情演变过程来看，主导市场走势的中心问题是即将出台的国有股减持政策。随着有关消息的逐步明朗化，市场经过一个阶段性的消化过程，大多数人一开始畏之如虎的心态逐渐淡化，开始认识到其中蕴涵的转机及其可能带给市场的利好成份。这反映了人们对一个新事物的认识过程，是很正常的。

　　必须指出，目前市场上对此事习以为常地解释为“坏事变好事”，把国有股减持说成是坏事，这种说法需要辩正。要说坏事，国有股比例过大才是坏事，它是导致我国证券市场流通性差、市盈率高、透明度低、投机性大、投资价值不理想等重大弊端长期难以改观的总根子。在这种情况下，减持国有股属于否定之否定，从根本上说应该说是真正的坏事变好事，如果办好了，还可能会是大好事。

　　由于不流通的国有股与流通的市场股之间的比例过于悬殊，特别是两者之间的持股成本过于悬殊，使得国有股减持对于市场的实际影响究竟是好是坏取决于具体的实施方案。目前市场上对国有股减持的恐惧是1999年末的两家上市公司进行的配售试点引起的。那次试点表明，国有股东故意抬高配售价格，大有趁减持的机会进一步敛财的趋势。这对于其它中小股东和市场投资者来说，是极不公平的，同时，照此办理，将大大增加对市场的资金压力。歪嘴和尚念坏经，把一件本来有可能使坏事变好事的事办成了坏上加坏，这是令人非常遗憾的。市场的态度从开始时的热情欢迎一变而为消极抵抗，从而不仅造成了试点的失败，而且投资者一朝被蛇咬，十年怕井绳，至今心有余悸。

　　国有股减持后来没有按1999年的计划扩大试点，而是在停顿了一段时间之后，经过反复调研和讨论，重新修订了新的方案。根据此前透露的信息，此次减持方案的基本原则是在不造成国有资产流失的前提下，不强行制定价格，不制定减持的硬性指标，也没有确定的时间表，对市场的压力不会很大。同时，国有股减持会采取多种渠道进行，并未排除其它途径包括吸收外资参与等。所有这些，至少在目前看来，是广大投资者可以接受的。

　　市场的事情常常不是一成不变的。本来是好事，办得不好，就变成了坏事。反过来，办砸事情后，只要及时吸取教训，拨乱反正，坏事也可能转化为好事。用“市场眼”看国有股减持，目前仍然存在着“坏事变好事”和“好事变坏事”两种可能性。以市场最关心的配售方式来说，目前就有两种说法，一说原则上将按略高于每股净资产确定配售价格，从而可以比较实事求是地反映国有股东的持股成本及其经营水平；一说此次不会像黔轮胎、中国嘉陵那样政府“一言堂”定价，而是会充分考虑市场的承接能力，根据市场情况来确定减持价格。对于投资者来说，市场化定价固所愿也，但是，从新股增发和发行市场体系定价的实践来看，如果无视历史形成的国有股持有成本的事实，过于强调价格向市场靠拢，则仍不能排除价格被人为抬高从而对市场产生消极影响的可能。

　　在国有股减持方案尚未见光前，试点名单只有百分之百的保密，或是百分之百的透明，才不至于让国有股减持试点再次成为一小部分特权者暴富的机会。而从目前来说，对试点名单的任何炒作都带有连蒙带猜的性质。由于国有股减持毕竟对改善市场结构具有深远意义，其中蕴涵的投资价值是不必怀疑的，值得花大力气去深入研究具有潜在减持题材的个股，不过并没有必要勉强去猜测试点名单。在这里，风险和机遇不一定是对等的。

　　对此，投资者要有自己的“市场眼”，不能再蒙着眼睛，老是被别人牵着鼻子走了。湘子

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