近期一些上市公司纷纷推出增发新股方案,这对市场衡量这些上市公司的股价水平产生影响。

　　从市净率(股价/净资产)角度考察个股,在目前市场中,两类个股的增发值得关注。一是低市盈率股的增发,这些公司主要集中在传统行业中,是市场公认的蓝筹股。按照目前长期国债折现率计算,这些个股目前股价水平实在不高,个别品种的市净率维持在2-3倍、股价水平维持在上证综指1500点的水平。增发后,如果这些上市公司能保持目前的盈利状况,那么这些品种的市净率将更为降低,在股指不断抬高的市场中,仍有其长线投资价值。二是股价较高的增发类个股,主要集中在信息、通信等新兴行业中。目前市场对这些品种议论较多的是：1、增发价高。2、股价水平较高。自1999年5·19行情至今,高市盈率板块一直是场内资金的主打板块,目前的问题是：当上证综指处于2200点左右水平时,这些品种的股价水平何以维持？而在增发前,科技股市净率普遍在7倍以上,着实令投资者有“泡沫”之感,这些个股还有多少上升空间？

　　可以发现,高价增发的实质是垫高了这些上市公司的净资产。结合股价水平可以发现,增发将带来两种结果。一是通过增发,上市公司将获得大量现金,上市公司每股净资产增加,如果这些上市公司股价不变,根据市净率计算公式(股价/净资产),市净率降低,使这些公司的股价泡沫有所削减,为这些品种目前的股价水平提供合理依据。二是,这些品种成长性大多较高,通过增发,使这些公司获得宝贵的发展资金,如果上市公司能继续保持高成长性,将使公司净资产更加提高(每股净资产＝上年每股净资产＋每股收益)。如果个股股价维持不变,市净率将会降低。这样,当这些品种恢复其原先市盈率水平,就有股价的上升空间。

　　令人欣喜的是,近期有关上市公司再融资、季报等公开信息披露规章的密集出台,为提高上市公司业绩透明度提供了制度安排,从而降低了上市公司业绩失真的风险,提高上市公司运营的真实性。因此,在风险与机会并存在的市场面前,增发新股为保持股价水平、降低投资风险提供了一条途径。(记者谢潞锦)

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