●社保基金必须有效运用出去，才能实现保值增值。应该由仅限于投资政府债券，放宽到也可以投资于股票、企业债券等多方面

　　在我国，新兴的资本市场已初具规模。作为金融市场的重要组成部分，资本市场对于社会保障制度的改革、社保基金的筹集和运营也将发挥重要的作用。

　　财政税收具有再分配的功能，从新增税收及调整财政支出结构的节余中多拿一些钱用于社会保障的补助，体现了社会互济的思想，也有利于维护社会的稳定。另外还可以通过在资本市场上发行长期特种债券等其他渠道筹集资金。从国有资本变现来看，通过国有资本存量变现来负担转轨成本，也是由对老职工劳动贡献的一种补偿，变现一部分国有资本，用来解决他们的保障问题完全合理。目前我国正在进行国有经济的战略性重组和企业股权结构调整，是一个可以充分利用的时机。

　　社保基金必须有效运用出去，才能实现保值增值，而进入股市运作实现增值则是各国普遍采用的办法。在当前中国资本市场发育尚不成熟的条件下，绝大部分社保基金还无法实行市场化的投资运营，主要投资渠道仍然是购买国债和银行储蓄。但从长远看，一部分社保基金进入资本市场，实行市场化运营是完全可能的。一是中央社会保障基金，将由社会保障基金理事会委托专业机构负责基金的投资运营。二是统一由省级社会保险机构管理的养老保险个人账户基金，在未来适当的时候，也可进入资本市场。三是补充保险基金，特别是补充养老保险基金，将交由专业投资机构实行市场化投资运营。以上所有投资运营，都必须坚持社会保障基金的资产管理与基金使用分配相分离的原则，社保基金委托基金管理公司进行理财，基金公司按规定缴纳的现金收益由社会保障管理机构依法分配使用。

　　我国社保制度的改革和完善，应该与资本市场的规范和发展结合起来，相互促进、共同繁荣。实践证明，资本市场不发达，不利于社保基金的安全运营和保值增值。而社保基金的积累又要求有合适的投资工具，成熟的金融投资环境和体制。从国际的趋势看，养老资产管理制度逐渐由政府统一管理过渡到由基金管理机构进行市场化投资管理。对投资工具的限制也逐步放宽，由仅限于投资政府债券放宽到也可以投资于股票、企业债券等多样化的投资工具。因此，必须改善股票市场结构，提高上市公司质量，因为对国有资产处置而言，有优质的企业和良好的市场体系作基础，大量转移国有资产才有可能。要大力发展机构投资者，扩大股市资金来源，积极进行开放式基金试点，使一部分社会保障基金通过申购开放式基金间接进入证券市场。还要增加证券市场的对冲避险工具和投资品种，要积极创造条件适时推出股指期货、期权等金融衍生产品，增加可转换债券、认股权证等证券品种。要十分重视防范市场风险，加强对基金投资机构的监管，加强对投资者的教育，完善规则，并加强立法。(国务院经济专题调研办公室副主任 陈耀先)《人民日报》

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