编者按 最近，中国证监会继宣布查处亿安科技涉嫌操纵案后，宣布将对中科创业违规操作进行彻底查处。证监会在对持有异动股票的主要帐户实施重点监控的同时，对证券公司实行联网监督和谈话提醒制度。此举无疑表明了证监会挑战庄股时代的决心。消息一经明朗，这几天，庄股纷纷落荒而逃，股价大幅跳水。庄股会否就此推出历史舞台？投资者如何面对？确实值得好好思量。

　　“马后炮”的功能

　　庄股横行中国股市由来已久，依法行事的话，对这种操纵市场的违法行为本来早该狠狠打击，可是为什么早不打，晚不打，偏偏在据说股市第一次出现散户的赢面略大于大户的时候，来这么一下集中打击？特别是由于此次不是采取正常的不宣而战的作法，而是公开告示，明白宣战，同时却又没有相应的具体限制措施，而庄股在得知风声以后则从容采取先发制人的策略，普遍以大单封死跌停，将中小散户拒之门外，使之无法出局避险，等到庄家保住胜利成果之后，又故意制造恐怖气氛，形成跳水连锁反应，逼迫中小散户割肉离场。假如在春节前最后一周尚未离场的散户，在经历了这一大劫之后，到目前为止，即使原来略有盈利的也悉数赔了进去。如此跳水竞赛应该也是最典型的操纵股价行为，却为何在重拳打击庄家行为的今天依然行来得心应手，畅通无阻？人们不禁要产生这样的疑惑：如此作法究竟是打击的庄家行为，还是打击了散户利益？

　　对于一直视保护投资者利益尤其是中小投资者利益为己任的证监会来说，此次打击庄家行为的行动显然稍微迟缓了点。尤其是历来的打击行动总爱用搞运动的方式，而不能同日常的监督结合起来，这使得每次行动不仅无不是在庄家赚了个盆满钵满而后才动手，而且大多挂一漏万。

　　自1999年7月1日《证券法》实施以来，证监会对236件证券、期货市场违法违规案件进行了立案调查，经过调查核实，对100个案件作了行政处罚，有88家机构和142个个人受到警告、没收非法所得、罚款、暂停或取消从业资格等各种行政处罚，罚没款总额达4.66亿元，少数情节严重的移送司法机关处理。由此不难看出，对市场违规行为的查处确实仅仅是冰山一角。有关方面解释说，此系监管手段技术落后所致。其实，这种说法是难以自圆其说的。早在1999年底，亿安科技股价疯涨时，有关方面就做过统计，持有10万股以上的投资者持有流通股的比例高达90%，明显被人为操纵。去年，证监会就已两次派员进行调查。据说，因为炒作者的背景颇为复杂，因此便“束之高阁” 。于是，庄家在放心地将该股的股价炒到100多元后，还有近一年的时间可以悠哉悠哉地寻找退路。仅此一支股票，庄家所获非法收入恐怕就远远超过证监会一年半的罚没收入。时到今日，其主要持股者在持股情况受到监控下，尽管放手跌价出货，因为些许亏损不仅无损其前期盈利的一根毫毛，而且或许还可用亏损来搪塞罚没处分呢。中科创业的情况也差不多。而事实上，凡是后手出拳总是要付出代价的，垫付这个代价的没有别人，总是中小投资者。就拿亿安科技或中科创业来说，如果有不明内情的中小投资者在此次宣布监控前逢低吸纳了这支股票，这次跳水将足以使他陷于灭顶之灾。

　　“马后炮”的功能，说好听一点，是后发制人；说难听一点，对上，是对付官僚主义的妙计，对下，是敷衍塞责的花招。

　　庄股公开化的秘密

　　吴敬琏先生最近在谈到中国股市的庄家行为时指出：“做庄是违法的。现在有一个奇怪的现象，谁在为哪个股票做庄，甚至可以公开在媒体上随便说，全无一点法律约束”。这样的事情在全世界都是一个奇迹。这无非是因为中国的庄家得到政策的宽容和法外开恩而可以公开做庄。

　　在我国股市，庄家行为可以说是与生俱来的。一方面，它是不成熟的市场的特色产品，另一方面，它也是政策市的副产品。

　　庄家的形成是随着股票流通市场的建立而逐步产生的。一开始，由于股市尚属新生事物，未被普通老百姓认可，一些有一定资金实力的庄家轻而易举就可以影响股价。1990年9月，深圳一些大户联手携巨资3000万元赴沪，大肆收购上海股票，一时之间将沪市股价炒得飞涨。这可以说是历史上第一次庄家行为。但这种行为不仅未得到遏制，反而与亟需资金输血支持的股市达成默契，监管方面一开始就对此眼开眼闭。如果说深圳的庄家堪称长途奔袭的飞行军，那么上海的庄家则简直是敢打敢拼的拼命三郎，一支爱使被炒到1550倍，可令所有中外庄家瞠目结舌，而应有尽有的题材概念的炒作，更是充分发挥了人们的想象力，也是中国庄股的一大特色。而后，随着机构的崛起，庄家的实力与股市初期不可同日而语，个人投资者唱主角的时代也就一去不复返了。

　　实际上，在我国股市，政府曾是最大的“庄家”。1991年9月，深市股价大幅下挫达9成之多，深圳市政府急得团团转，经过秘密策划，调集了2亿资金，大量吃进龙头股深发展的股票，拉高其股价，进行紧急救市。上海市政府也曾先后7次救市，如1993年8月的死守申能，不过，这几次救市做得较为粗糙，几乎都失败了。从全国范围来看，“政策市”可以说贯穿了十年股市。三大政策、十二道金牌，都是“政策市”的“杰作”。“涨也政策、跌也政策”，这是人所熟知的。人们搞不懂的是，为什么今天的政策让涨，明天的政策又叫跌，吃不透政策就老要挨套。其实所谓政策，无非是利益机制的反映。大而言之，对股市行情的调控，主要服从国企发行股票的需要，涨一涨就多发几家，跌一跌就少发几家，为了多发，自然会多出利好，市盈率超过60倍也不怕。小而言之，也要看是否有利于维护行政审批制的权威。这在过去，主要体现在充分利用手头的发行指标，现在虽然取消计划额度和行政审批制，但好得还有增发新股、配股、豁免全面要约收购，都离不开行政审批，权力仍然有着无上的威风。有鉴于维持市场资金量对股票新发增发配发的重要性，有时为了不伤大盘的元气，也许就顾不上谁谁在操纵市场了。

　　至少到目前为止，监管对于庄家而言，好比剪刀、石头、布。你是剪刀，我就是石头；你是石头，我就是布；你是布，我就是剪刀，庄家总有办法对付。正如俗话所说：养痈遗患，鼠大戏猫。

　　庄股行为的策略变化

　　长期以来，沪深股市成也庄股，败也庄股，“有庄则灵”几乎成为市场的座右铭。迫于监管部门接连宣布两项涉嫌违规操纵股价案的调查，引发累计升幅较大的个股接连高台跳水。据不完全统计，2000年12月25日至2001年1月15日的17个交易日，出现过单个跌停或多个跌停记录的个股至少有22家之多。庄股跳水形成的多米诺骨牌效应，严重冲击了大盘的走势，指数似断线风筝式的下滑，日跌幅超过了近年的历史纪录。这种市况出现，是否表明庄股时代已经终结了呢？回答是否定的。

　　当然，广大投资者尤其是中小投资者一向支持严格管理市场，打击庄家行为，甚至宁愿忍受一些误伤，也不愿“只听雷声响，不见雨点下”。尽管终结庄股时代至少在目前来说，不过是一个良好的愿望，投资理念正在出现的嬗变却是非常值得注意的，“有庄必灵”的信念显然已受到冲击。过去，各种各样的寻庄术、胜庄术充斥市面，市场对于庄股炒作的追逐异乎寻常地热衷。庄股的活跃，使得人们不再去注意鉴别股票的质地，而把全部精力放在技术面、消息面的发掘上，以致误入歧途，走火入魔。此次中科系引发的庄股跳水，使人们对庄股连锁平仓风险产生了高度警惕。由于无法得知究竟哪些庄股存在违规操作或资金链断裂的风险，现在普遍对1999年中期以来涨幅超过150%的庄股主动回避。

　　与此同时，庄股跳水带来的明显变化是短平快炒作手法风光再现。本来，以往尤其是2000年的实践无不告诉人们：长线投资是聚宝盆，而过于频繁的短线操作无异于替券商打工。虽然这种理念其实不过是跟庄论的另一种说法，可是，眼前的事实却好像在说：此路不通。狡猾的机构投资者害怕涉嫌操纵市场而被捉，将有可能改变以往行之有素的控盘套路，至少在短期内会更多地采取短平快的手法。这无疑将使得市场更多地倾向于短线投机。

　　从有利方面看，投资理念的嬗变不仅打破了庄股行情的神话，而且使人们有机会对投资还是投机的问题进行反思。而从不利的方面看，庄股行为方式的改变并不等于庄股时代的终结，但是今后市场运行格局将会随之而发生变化则是可以肯定的，也就是说，凶悍拉升之股大幅减少，波段震荡将占上风，庄家由注重长线获利转变为力求短线套现，这不仅将增加市场的获利难度，大大增加市场风险，也将考验监管当局的监控能力和监管水平。换言之，倘若象此前那种“监管马后炮”的局面得不到有效改变的话，我国证券市场何时才能真正给投资者提供一个公平公正公开的环境，暂时还无法预测，更遑论什么终结庄股时代？《21世纪经济报道》

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