操纵股票禁而不绝，且有愈演愈烈之势。这种现象产生的原因究竟是什么？什么样的监管措施才能真正打击和遏制这种行为？两天前中央电视台《经济半小时》记者胡阳为此专门飞赴上海，采访了著名经济学家、国务院发展研究中心研究员吴敬琏和中国国际金融有限公司研究部主任许小年[微博]。

　　吴敬琏：中国的股市从一开始就很不规范。如果发展下去，它就不可能成为投资者的一个良好的投资场所。

　　胡阳：就您的了解，这种不规范到了一个什么样的程度？

　　吴敬琏：股价畸型的高，因此相当一部分股票没有了投资价值。另外从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动使投资者得不到回报，股市成了一个投机的天堂。就像外国人说的：中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。

　　胡阳：股票被操纵的本质是什么？

　　吴敬琏：在股票市场上，有两种行为被《中华人民共和国刑法》规定为刑事犯罪。一种叫作内幕交易：如上市公司的有些领导人知道某些内幕信息，他们依据这些公众还不知道的内幕信息进行交易。另外一种犯罪叫作操纵市场，如操纵股价，给投资者以假象。

　　胡阳：是谁在操纵股市？

　　吴敬琏：一类是中介机构；一类是上市公司的某些知情人，即有内幕消息的人；还有一类就是资金的供给者，可以是银行，也可以是其它的资金供给者。他们共同密谋以后就低价吸纳、建仓，当手里掌握了大量股票后，就开始炒作。炒作的办法大概有两种：一种是关联机构互相炒作、互相买卖，买卖非常频繁，把价格炒上去。另外一种就是由有关的上市公司放出利好消息，然后把股价拉升上去。只要有大量资金入市，包括从银行筹集的资金，就可以把价格炒上去。当他们发现有中小投资者或局外的大投资人跟进的时候，就偷偷地跑掉，把后来跟进的人套住，这时股价就不断地往下跌。

　　胡阳：我们看到内部有些人在操纵股价，那么从外部来说你认为是什么样的因素造成股价被人为操纵？

　　许小年：我们上市公司的质量普遍不高，而且一个很常见的现象是：上市公司的效益随其上市时间的延伸而逐渐下降，70%的上市公司不给投资者以回报。怎么办？于是就想出一个办法：把股价人为地推上去。这样从表面上看，股民即使不能从上市公司那里得到回报，也能从二级市场的交易中拿到回报，即利用价格差来拿到回报。

　　胡阳：如果股价被人为操纵，比如说庄股盛行，长此下去对股市、乃至国家的经济会产生什么样的影响？

　　许小年：就是长期形成价格偏离价值。如果价格长期偏离价值，对于全社会资金的配置来说，是一件非常有害的事情。一般来说价格信号反映企业的效益，因此资金会流向股价高的企业，也就是说通过价格机制自动地把资金配向最有效益的企业。如果人为炒作股票，把价格炒得很高，使股价和企业效益相脱节，就会造成这样的局面：效益很差的企业吸引了大量资金，而效益好的企业却得不到资金，于是在整个资本市场上就形成了资金的错配。另一个有害的地方就是：人为控制股价获利的人都是有消息、有关系、有资金量的人，而广大中小投资者，既没有消息又没有资金量，处于一种非常不利的局面。这样就会打击他们参与证券市场的积极性，这个市场就会逐渐趋向于萎缩，这对证券市场的发展是非常不利的。

　　胡阳：看样子这个危害是很大的。

　　许小年：如果这个炒作在某一个环节上出了问题，直接受到冲击的可能是我们的银行系统。如果股价跌得很厉害，那么券商就没有办法偿还银行的质押贷款，因此有可能把银行拖下水。这种情况在日本已经发生过。1989年，当日经指数冲到了历史新高四万多点的时候发生了崩盘，日经指数迅速下滑，使得券商资金周转发生困难，拖累了一批银行，有些银行不得不宣布破产。所以操纵股价产生的股市泡沫对于国民经济的危害，不仅在于证券公司本身，不仅在于中小投资者，也在于它有可能把我们的银行拉下水，给我们的银行造成困难。

　　长期以来，中国证券市场可以说是庄家的天下，投资者都知道这样一句至理名言，那就是“股不在好，有庄则灵”。其实，最让人痛心的应该是，经过近十年的庄股时代，中国证券市场中的参与者形成了“庄股思维”，唯庄家马首是瞻，整个市场变成了庄家与散户博弈的场所，整个证券市场的股价体系严重紊乱，资源配置功能受到严重阻碍。但就在三天前，也就是9号和10号，中国证监会相继宣布，查处涉嫌操纵亿安科技股票案，同时对有关机构涉嫌违规操纵中科创业股价的调查也在进行当中。虽然监管层当前加大对涉嫌操纵股价者的查处来得晚了些，但来了总是好的。世界上任何国家的法律都把操纵证券市场和操纵股价的行为列为刑事犯罪，中国也不例外。但这样的现象一直禁而不绝，甚至有愈演烈的势头。中国的证券市场怎样做到“公正、公平、公开”，中小投资者的利益如何才能得到切实保护？愿中国证监会的这次重拳出击，能给证券市场在新世纪带来新希望。

进入【新浪财经股吧】讨论