|
又到了“半年报时节”，回想3、4月份年报行情的热闹，投资者心中多少有几分对半年报行情的期待。今年的半年报行情会如期而至吗挂
跌出来的价值
大盘在高位的时候我们盯住公司的成长性，言必称明年后年的每股收益多少、动态
市盈率多少。但是当股指下跌了400点之后，静态价值同样值得关注。即便成长性并不好、未来的业绩会受制于宏观调控的压力，但价格如果在价值中枢下方偏离太远，我们还要过分强调未来的业绩增长潜力吗？现实是，有偏离就应该有波段操作的机会。
从整体上看，核心资产的增长速度不会在宏观调控的抑制下出现大幅快速回落，因为这些核心资产很多都属于瓶颈部门，业绩增长不太可能出现急刹车的情况。
对半年报预告增长公司进行分类后，我们不难发现，在去年高基数上仍然有较大幅度增长、而且目前市盈率又处于低位的公司应该是安全的投资品种。
基金有了新子弹
基金在一季度末仓位达到了历史性的高位，在最初的下跌过程中基金没有意识到行情会急转直下，直到1550点以下才急于减仓。据测算，从一季度末到现在基金已经累计减仓约10%多，保守估计已经腾出资金200亿元。这些资金虽然不会马上在杀跌之后又反手做多，但多少是后备多头力量。
还有一股重要的做多力量是今年一季度发行热潮中设立的新基金。到4月底为止，这部分基金可投入股市的资金量大约在500亿元水平，它们目前的仓位大致在30%左右，约有300多亿的资金需要在8至9月之前完成他们招募书当中规定的仓位水平。如果我们认为他们在1700点之上的高位缺乏建仓动力的话，目前点位对于这些资金来说波段操作的可能性已经开始增大。
半年报行情能走多远
5月份的宏观经济数据只能看作是短线政策筑底，二季度甚至三季度的数据才是决定后续政策走向的关键，因此从中线看不确定因素仍然存在。
出于这样的考虑，基金会倍加珍惜这次半年报出台的天赐良机。一方面是7月中旬之后会有宏观数据的明朗，在此之前是一个真空期，市场处于无方向状态，容易左右；另一方面是业绩不错的公司可能抢先公布半年报，完全可以用某些领头羊为杠杆，达到“四两拨千斤”的效果。所以笔者认为，基金会很好地利用这段时间打一个“短平快”。其目的有二：一是作波段的获利；二是完成筹码的结构调整。
笔者认为在基金主导的这次半年报行情中，表现优秀的肯定是大盘股板块，但是投资者目标预期不能太高，另外要注意把握节奏。(海通证券吴一萍)
| 
