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看好业绩平稳的水运、港口和机场等公用事业类行业，以及以通讯运营为代表的部分服务业
本报讯 (记者 西 方)申银万国证券研究所在大连举行下半年证券投资策略研讨会认为，由于政府采取了一系列有力度的行政和金融调控政策，我国经济形势从五月份开始步入调整期。今年下半年和明后两年均属于调整阶段。
该研究所认为，推动前轮行情发展的是“九条意见”发表后宽松的政策面、基金爆发式扩容形成的资金推动力和投资类行业业绩加速增长等三方面力量结合的结果。当前大力度行政式的调控政策导致投资类行业业绩快速回落，破坏了行情发展的内在动力关系，下半年不会出现大行情，只会出现主要靠市场自身因素推动的能量不大的反弹行情，核心波动区域在1350-1650之间，机构投资者应以防御策略为主。
他们总体不看好投资品行业。虽然从长期看，投资品行业仍会保持增长，但是供求关系的迅速改变使得目前的高额利润率水平无法持续?下半年到明年增长速率将明显下降甚至会出现负增长，短期内建议规避风险。由于投资回落对投资品行业的影响在时间和程度上存在着差异性，部分资源瓶颈类、专用设备类和电力能源类投资品行业仍然值得看好。下半年，申银万国证券研究所看好业绩平稳的水运、港口和机场等公用事业类行业，以及以通讯运营为代表的部分服务业。在消费类行业中，申银万国证券研究所看好两类，一是以电子元器件、纺织、部分白色家电和化学原料药为代表的国际产业转移性行业；二是以白酒和中药为代表的具有产品提价能力的品牌消费品行业；短期内看淡房地产和轿车等高级别消费升级性行业。另外，中小企业板块的推出和3G在2005年实现商用的可能性，将会为医药生物、信息设备、化工、机械等行业中的中小型公司和通信设备行业演绎新的大幅增长的故事，值得投资者关注。
他们表示，下半年债券市场总体机会不大，但是市场收益率存在明显的上升空间，下半年投资者应注意运用长期持有、回购养券获息交易、基于高息票效应的以新换旧、开放式回购斜率交易等四种策略的有机配合。
受市场预期更加不确定的影响，抗风险性投资品种将更加受投资者青睐，转债等投资品种的关注度会进一步提高。
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