中小企业板成就“暴富”梦想？

　　撰文 王方

　　核心提示

　　原本因为要开设创业板而停发新股近3年的深交所，终于要在6月25日迎来中小企业板的开板交易。虽然该板只是深综指的一个板块，跟以前筹备着的创业板的设想相去甚远， 而且关于其未来发展方向也是众说纷纭，但毕竟这是个新事物。按照中国股市的传统——逢新必炒——短期低迷至极的主板市场就会因此受到一定的刺激，这就难怪在5月份公布设立新板的消息见报后，明明是扩容压力进一步攀高的征兆，市场却要将之作为利好来对待并爆炒一阵子了。现在看来，尘埃落地之后，投资者也只有适应新事物一途。那么，中小企业板这个新事物究竟新在哪里?有何投资机会?其对主板的影响怎样？我们请专家从近期繁杂无序的讨论中，精选部分信息，浓缩成这个专版，希望能成为跃跃欲试的投资者的重要参考。

　　投资策略：万众瞩目暂宜短炒

　　酝酿了多年的深圳创业板依然无法开板，而且几经周折之后，最终以中小企业板的形式面世，给市场以了无新意的感觉。笔者觉得，对于想趁新板开设之机实现“暴富”梦想的投资者来说，认清这个新板的实质其实至关重要。股市毕竟是个风险市场，想象力有时虽然可以给我们带来实际的“价差空间”，但过于不切实际的幻想，有时却是资金的最大敌人。知己知彼，百战不殆，说的就是这个意思。笔者认为，目前开设的中小企业板虽然也可以称为新生事物，但以下几个方面又决定了她的局限性。

　　首先，中小企业板只是个折中方案。深交所在2000年停发新股，目的是集中精力筹备创业板，而创业板本身，也是经过不断酝酿，连名称都几经更替，如“高新技术板”、“二板”，最后才确定为“创业板”，定位于跟纳斯达克一样的高新技术企业上市场所。但是随着国际上创业板泡沫的破灭，本已如箭在弦的创业板的开板日期被不断押后，最终搁置起来。在短期内开板无望的情况下，深交所、当地政府以及一些知名人士不断敦促恢复深交所的筹资功能，最终催生了中小企业板。从这个过程来看，我们可以得出该板只是各方力量博弈折中的结果。

　　其次，中小企业板是恢复深交所筹资功能的借口。从大的方面来说，深交所停发新股之后，剩下上海交易所“一条腿走路”，再加上市场一直处于低迷状态，证券市场的直接融资功能急剧下降，这从央行“货币执行报告”中明显看得出来，因此，大力发展资本市场的直接融资作用，尽量化解企业资本过于依赖间接融资所带来的风险，就迫切要求深交所恢复本来功能。不过，如果直接恢复主板的称谓，就有了走老路之嫌。由此，中小企业板的开设似乎就被赋予了新的意义，但其实目前主板中也不乏这样的中小上市企业。从小的方面说，中小企业板目前依然遵行主板的上市门槛，信息披露、交易方式虽有所改进但改进不大。最让人诟病的是，股权分置的治理结构没有改变，不规范的地方依然不规范，甚至是上市公司的素质也依然给人疑点重重的印象。

　　最后，中小企业板依然是投机的场所。目前主板市场投资者对于中小企业板的开设明显地存在矛盾的心态，一方面想趁机炒一把，弄点差价；一方面又怕像炒主板一样被套在高位(主板小盘新股次新股的异动就是这种心态的写照)。这种心态无疑决定了新板在开始所具有的投机性质，其实就是主板投机炒作的延伸。另外，由于新板与主板相比没有多大的进步，在相同的背景下，新板的上市公司估计也不可能给大家多大的意外之喜，而且公司治理的不完善，也将使其未来的成长性大打折扣。因此，对于新板市场，我们依然要打醒十二分精神来对待所谓的绩优成长“故事”。至少在当前，以投机心态来对之，是比较合适的策略。

　　主板联动：相关板块趁热打铁

　　随着本周五中小企业板块将正式开盘交易，市场目光进一步转向与中小板有关的信息上来，而在目前主板市场中，首先出现创投概念股，接着是与中小板个股具有类似股本规模及行业属性的个股受到了短线资金的重点关注，然后深圳本地股中也出现不同程度的异动，这些板块都是参与新板创立过程中值得短线重点留意的对象。

　　新股次新股具有比价效应。由于中小企业板与主板没有太大的区别，因此市场将主板中的小盘新股次新股作为可以与之媲美的板块提前进行炒作。周二已经跌破发行价的两面针的快速涨停对整个定位不高的次新股起了极大的刺激作用，这种作用估计只有到新板开板后才会有所平息。目前股价仍低于发行价或在发行价上下的相关次新股主要有：两面针(600249)、博汇纸业(600966)、惠泉啤酒(600573)、四川路桥(600039)、中油化建(600546)、三友化工(600409)、三房巷(600370)、北方天鸟(600435)、大连圣亚(600593)、庆丰股份(600576)、长丰汽车(600991)等。

　　创投概念股已经有心无力。中小企业板开设的消息传出后，市场即刻形成了一个所谓的创投板块，但也属昙花一现的一族，没两天就凋谢了。比如清华紫光(000938)、百科药业(000627)、东北高速(600003)等，原因就在于这是中小企业板而不是创业板，因此，以后这个板块虽然可以关注，但短线介入的意义似乎不大。

　　深圳本地股仍有机会。从炒作的角度看，新板开板最受益的当然是深市了，因为重发新股将激发市场的活力，各路资金也重新觊觎着这块规模相对不大的市场的机会；另一方面，深圳本地股中至今依然存在大量的小盘低价股，加上本地股的重组如火如荼，给予市场较大的想象空间。因此，本周深圳本地股的异动也是可以理解的。其中的深大通(000038)、深中冠(000018)、一致药业(000028)、深圳方大(000055)等可以重点留意。

　　交易制度：小修小改新意不多

　　集合竞价

　　中小企业板在9∶15～9∶25的开盘集合竞价阶段，9∶20～9∶25时段深交所主机不接受撤销申报，而主板交易主机接受申报的任何时间内都接受撤销申报。投资者参与开盘集合竞价需要特别注意的另一个方面是9∶15～9∶25之间，行情揭示内容将包括开盘参考价格、匹配量和未匹配量三项内容。而主板开盘集合竞价时，实时行情栏则不显示此项内容。具体来说，在五档行情下，如果集合竞价时未匹配量为零，则在买一和卖一档分别揭示开盘参考价格和匹配量。如果集合竞价时出现未匹配量为卖方剩余，则除了在买一和卖一档分别揭示开盘参考价格和匹配量外，在卖二的数量位置揭示未匹配量，五档中的其他档均为空白，不揭示价格和数量。如果集合竞价时出现未匹配量为买方剩余，则除了在买一和卖一档分别揭示开盘参考价格和匹配量外，在买二的数量位置揭示未匹配量，五档中的其他档也均为空白，不揭示价格和数量。

　　收盘价

　　中小企业板收盘价是以盘前最后3分钟集合竞价的方式产生，以封闭式方式进行。

　　临时停牌制度

　　目前主板对异常波动的界定是，价格连续3个交易日达到涨跌幅限制；连续5个交易日列入交易所公开信息；振幅连续3个交易日达到15%；日均成交金额连续5个交易日逐日增加50%。中小企业板的指标引入了偏离值概念。如果连续3个交易日收盘价涨跌幅偏离值累计达到正负20%，ST和ST股票达到15%；连续3个交易日日均换手率达到20%。

　　纳入深综指

　　新股上市次日纳入深综指。中小企业板开盘后，挂牌股票待达到一定数量才会推出相应的独立指数。在该指数推出前，中小企业板个股信息将纳入深证综指计算。新股上市首日涨跌不会计入指数，在第二天才纳入指数。