深圳珞珈：春季攻势已展开 谨防大盘5月见顶

　　深圳珞珈投资公司 邓学文 明枫

　　　沪深股市自1992年以来有一种明显的季节性特征，即春涨、夏落、秋收、冬藏(播)。这种季节性行情产生的根本原因与资金流动有关，年初资金面宽松一些，年底则有回笼结帐的要求，同时这种运行方式也符合江恩理论阳历一年周期的说法。在去年11月大盘反转后，已连收4根月阳线，2003年终业绩浪提前炒作，超跌的科技网络股重组股出现反转大涨。 投资者迫切希望了解2004年春季(3-5月)还有多少投资机会，大盘走势上会有什么样的特征？板块有什么特征？2004年是牛市还是猴市？“二八现象”会不会变成“八二现象”？绩优股会不会见光死？绩差股会不会咸鱼翻身？春季如何选股？什么板块最有潜力？

　　研究过去可预测未来，本文利用波浪理论对中国股市长线趋势作出大胆的预测，通过江恩时间周期理论对中国股市中线走势作出研判。通过研究1992年至2003年12年股市的春季运行轨迹，勾画出今年春季走势，并推荐今年春季最有潜力的板块。

　　一、目前中国股市已展开全新的上升循环

　　我们曾对中国股市1996年初大底、1997年初底部、1999年5月大底、2000年大底、2002年1月底部、2003年1月底部和2003年11月大底均作出了颇为大胆而准确的预测，就是运用艾略特波浪理论和江恩时间周期理论。现在，我们再次作出大胆预测：认为从2003年11月起，中国股市已展开全新的上升循环，情况一如1992年中国股市启动时的模样，且上升的力度更大、更长，而当中的回调会更短、更浅，总的运行历程将会持续至2008-2010年，即未来五、六年将是中国股市千载难逢的黄金岁月。

　　笔者尝试运用波浪理论对沪深两大指数作出划分，试图勾勒出大市的趋势轮廓。文中示意图是上证指数周线半对数图，采用半对数图的意义在于长线图表中能更准确地反映股价幅度的真实性。经这一处理后，笔者发现沪综指1994年至2001年间，竟由普通坐标的通道形态变成标准的斜线三角形态式，激发了笔者对沪市的波浪划分有了全新的概念，以下是笔者对上证指数长线数浪结果：

　　1993年2月的1558点高位为巨浪Ⅰ，1994年7月的325点低位为巨浪Ⅱ；随后1994-2001年的标准斜线三角形为巨浪Ⅲ的次级大浪①；而2001年中-2003年11月应是大浪②，目前运行大浪③。

　　对于上述这一分析结果，相信会引来不少的反对声音，斜线三角形怎么会在推动的①浪中产生？事实上，波浪理论经过近年的发展演变，对一些形态的结构及位置已作了明显的修订，如斜线三角形可以在第五浪出现外，亦同样可以出现在第一浪，且其内部结构既可以是5-3-5-3-5，亦可以是3-3-3-3-3模式，这一点应值得波浪分析者注意。从上证斜线三角形内部分析，其⑴⑵⑶⑷⑸浪的确呈现出3-3-3-3-3的结构，证明了上述分析结果的可信性。

　　由此来说，2003年11月应当是大浪②的结束，上证指数已掀起巨浪Ⅲ的次级大浪③，幅度相信会远远大于斜线三角形的升幅，显示出沪市未来的上升相当可观。

　　过去，笔者反复思考为何中国股市每一个上升浪均以3个子浪的形式出现(当然，不少分析者也有根有据地划出5个浪来)。但不管怎么说，3浪结构显然是最抢眼的，也最为明显的，且这一模式竟然持续了十多年之久。如果按正常的上升浪分析，显然是不合理的。那么，按斜线三角形作为其第一个上升巨浪Ⅰ分析之，显然相当贴切和合理。

　　二、每年冬春两季最好赚钱

　　江恩理论非常强调时间方面的分析，他认为，时间是决定市场走势最为重要的因素，经过详细研究大市及个股的过往记录，你可以给自己证明：历史确实重复发生；而了解过去，你将可以预测未来。中国也有句俗话叫“温故而知新”，讲的就是同样的意思；可见了解过去非常重要，只有真正地了解过去，才能发现规律和掌握规律，才能预知未来。既如此，下面让我们先分析一下2004年以前春季股市的走势规律，做一做温故的工作。

　　以沪综指为例，历史上3月份上涨的年份有1992年，1995年，1996年，1997年，1998年，1999年，2000年，2001年，2002年和2003年。12年中，大盘10年上涨2年下跌，只有1993年和1994年大熊市中是下跌的。4月份上涨的年份有1992年，1993年，1996年，1997年，1998年，2000年，2001年，2002年和2003年。12年中，9年上涨3年下跌，其中1994年和1995年为熊市，1999年是熊牛交替年。5月上涨的年份有1992年，1995年，1998年，1999年，2000年，2001年和2003年。12年中，7年上涨5年下跌。

　　综观整个春季，除了1993年、1994年熊市单边下跌外(3月、4月、5月单边下跌)，其余年份都是上涨的。可以说，春季以涨为主，，遇大熊市则跌。从中还可以归纳出，3月份和4月份几乎都是上涨的(只有单边大熊市例外)，但5月份下跌的年份就增多了，而且几乎都是先涨后跌，即5月份上旬上涨，中下旬下跌。所以，5月份通常是卖股票的最佳时机。

　　春季连续3个月单边下跌的年份只有1993年、1994年两年，连续3个月单边上涨的年份有1992年，1998年，2000年，2001年，2003年等五年，还有五年春季中3个月涨跌互现，1996年、1997年、2002年分别是涨涨跌，1995年和1998年则是涨跌涨。

　　今年3月的大盘调整走势可参考2000年3月来分析。时间方面，从2000年2月17日见高点1770点后调整21天，3月17日18日大涨两天，随后创出新高1858点。五一节后再大跌一次。幅度方面，A浪底1586点，C浪底1596点(抬高)，以ABC三段式进行箱体震荡，调整幅度是上涨430点的三分之一，未能有效跌破30日均线，也未能跌破50日均线。今年2月23日见高1730点后开始调整，大盘在调整至第13天时间窗出现大涨，重上30日均线，日线图上也呈现出ABC结构。作为牛市的调整也差不多够了，去年4月中的急跌也是13天。一旦调整结束，大盘将继续上涨并创出新高，持续到4月底。5月又有调整，那时的调整可能就是比较深幅的中级调整了，届时要小心了。

　　三、谨防5月份大盘指数见顶

　　我们稍稍将时间范围看得更大些，全年的重要顶底包括有1992年5月顶,1993年2月(4月)顶,1994年7月底9月顶、1995年1月底5月顶,1996年1月底(牛市)，1997年1月底5月顶,1998年5月顶,1999年6月顶,2000年1月底(牛市)，2001年5月顶、2002年1月底6月顶以及2003年月1月底4月(5月)顶。稍微归纳一下，可以发现5月、6月见顶的年份比较多，有1992年、1993年、1995年、1997年、1998年、1999年、2001年、2002年和2003年，14年中共有9年在5月份见顶，其它2年(1996年、2000年)是牛市。而见底月份较多的是1月，这样的年份有1995年、1996年、1997年、2000年、2002年、2003年，共有6年的1月份见底。

　　所以，每年5月、6月见顶机会大且多为全年顶部位置(牛市除外)，1月见底机会大。尤其需要重视的是，1月份见到的大底往往不仅是当年的底而且还是第二年的底部。沪综指2002年1月见到的1339点大底，2003年1月大底1311.68点只跌破4天就快速回升了上来，未能被有效击穿。

　　历史上，上证180也只跌破了8天，而深成指和深综指则根本就没有跌破。2003年11月大底1307点跌破1311点也只是瞬间的，深成指和上证180则没有跌破，未创出新低。

　　无独有偶，2004年和1992年有三个相同之处：第一都是猴年，第二都是上一年见大底，第三都是有重要文件或政策出台。1992年的股市是猴性十足：1月份从293点起步一路涨到5月份1429点，翻了4番。随后连跌5个月又一路跌到11月中旬386点，下跌70%多。随后又连涨4个月，一路上涨到93年2月1558点，又翻了4倍。2004年会不会也猴性大发，上窜下跳呢？

　　因此，今年猴年对付股市猴性的相应操作策略是一定要做好中级波段的操作，30日均线和50日均线是关键的趋势参考指标，牛市不允许有效跌破30日和50日均线。去年香港股市从4月开始反转向上，一路上涨了11个月，就是始终沿着50日均线上涨的。

　　四、深圳本地股可能成为春季黑马的源头

　　这两年深圳本地股是黑马的摇篮。在选股方面，中国有句俗话叫：风水轮流转。牛市的特征是板块轮动，去年蓝筹股炒了1年，到今年2月是上升期的第14个月，调整压力会大一些，而且分化在所难免，但有的还是会继续向上的，只是涨得会慢一点，三步两回头。目前首选月线图刚刚反转向上的个股，通常这类个股爆发力最强，上涨有持续性，特别是挑选黑马更要选这种。

　　笔者最看好的是深圳本地重组股。本地股股性特好，曾经最贵的个股就是深圳本地股。深圳市政府这两年下大功夫，花力气对本地股进行实质性战略重组，大幕才刚刚拉开，重组大戏只上演了两出：ST万山和一致药业，好戏还在后头，可能每月都有好戏，大家应耐心观看。虽然有人抱着怀疑的态度，但笔者对此很有信心，本地重组股肯定有戏。

　　从股价层次上看，深圳本地股从26元的盐田港到3元的ST石化，如何挑选呢？当然首选符合以下4个标准的个股：低价、低涨幅、中小盘、基本面隐藏重大利好。凡是重组黑马都是从低价股(大底在5元以下)中产生的，比如：去年深市大牛股长安汽车从4.3元上涨到19.79元翻了4倍半，ST东锅从4.9元上涨到27.5元翻了5倍半。就是蓝筹黑马也都是从3元多上涨起来的，比如：扬子石化从3.39元上涨到13元翻了4倍，齐鲁石化从3.43元上涨到11.14元翻了3倍多。因此，我们也从5元以下的个股中去寻找。

　　目前在5元以下的深圳本地股有12家：ST万山、深深房、三九医药、深振业、深信泰丰、ST特力、深达声、ST物业、新都酒店、华联控股、深宝安和ST鸿基。在4元以下的深圳本地股有6家：ST中华、*ST盛润、ST康达尔、*ST星源、*ST四通、*ST石化。

　　现在把目标锁定最便宜的ST股，ST四通和ST石化已公告有退市风险，ST星源股本偏大，剩下的3家股性最好，ST康达尔从1996年5.5元一路上涨到2000年84元，曾经是中国第二高价股，ST盛润曾经是ST中华的难兄难弟，后来割断了关系，这两家ST符合3个标准，就是目前还不知道其基本面有没有重大利好，但ST中华就完全符合以上4个标准。

　　中国股市牛市每4年轮一回，1996年、2000年、2004年，相隔都是4年。而ST中华也是4年一大涨。华融入主ST中华后，从债务重组入手，决心把它做成重组精品，得到了市政府和国家有关部门的大力支持，情况类似于ST家乐，但债务重组力度更大。今年初，债务重组取得突破性进展，银监会同意免贷款利息。公司还有潜在的基本面重大利好，比如减免债务。从技术面看，ST中华也有黑马特征：股价在历史底部，今年2月份才开始反转，2月份成交4110万股，换手53.5%；1996年4月反转时成交3347万股，换手43.5%；2000年3月反转时成交8022万股，换手104.5%；1996年和2000年底部反转后都涨到12元以上。