特约：尴尬的郑商所 万不得已强制平仓硬麦

　　新浪财经特约撰稿人侯宁

　　与股票市场相比，期货市场的风云诡谲似乎一点不差。虽然摊子还小，政府给予的限制还比较多，但期货市场给与媒体的“猛料”却一点不少。先是上海期交所的天胶风波，后是大商所的中粮逼空，再后来，便是郑州商品交易所的“强制平仓”了。与前两者相比，郑商所的强制平仓可谓是迫不得已的举动，但其影响，却无法让监管部门哪怕睡一个安生觉！ ！！原因很简单，强制平仓，就是说要被迫接受一个裁决。而这个裁决，涉及的资金量恐怕当以亿计！！！在一个曾经背负了“欺货”恶名已达数年的新兴市场而言，这一次强制无疑更彰显了期货市场的风云莫测，也凸现了郑商所的对市场经济基本原则的知识缺憾。

　　事实上，熟悉期货市场的朋友都知道，相比于有着大豆期货品种的大商所和有着期铜这样大品种的上期所来讲，郑商所的地位一直非常卑微，成交量的低迷让总经理王献立先生等头痛不已。但郑商所努力了，他们推出了做市商制度，他们搞了那么多的推介会，他们在许多场合努力的宣讲小麦期货的特点和长处，竭力地争取棉花期货的上市权……所有这些，都让市场中人钦佩不已。在他们看来，在绿豆期货恶性逼仓事件之后，在期货业经历了漫长的清理整顿之后，郑商所真的成熟了。但是，就在这个时候，wt309合约的逼仓事件又发生了，而且，最后解决的办法竟然用上了强制平仓的招儿！谁都知道，这是万不得已才用的啊。想当初，上期所天胶疯涨之时，笔者倒是想过这招，但上期所还算聪明，扩大跌停板，化解掉了。加上非典一来，人们也顾不得什么“天胶疯波“了，以至于上期所躲过一劫。但现在，郑商所显然没这么好的运气了！当然，或许郑商所运气也不错，309事件的影响过一阵子就可以消失于无形，但作为爱护期货业的人士而言，此次事件的发生就不能不让人思考一个问题：怎样才能秉持“三公”原则，理直气壮地处理期货市场中的恶性操纵？又怎样去秉持市场经济基本原则，尽可能的减少交易所对交易的干涉呢？

　　在这方面，大连商品交易所无疑能提供一部分经验，因为他们经受了去年78万吨大豆巨量交割的考验，又成功化解了所谓“中粮系天然多头”“逼仓”的风险，不能不让人佩服；而上期所化解“天胶疯波”时扩大停板幅度的“大胆”决策，也值得郑商所玩味。而郑商所呢，前有违背“自由博弈”原则，限制交割，以期激活成交的短视行为，后有缩小跌停幅度这样的不智之举，自己最终导致了自己的被动，还有什么话可说？殊不知，市场经济要不得的就是垄断和限制；殊不知，限制跌停幅度会还来什么样的后果？有分析指出：“缩小涨跌停板只会加剧市场的恐慌气氛，结果是高位被套的投资者无法控制自己的风险，新的投资者又顾忌到价格快速跌停时无法止损平仓而不愿积极入场，从而导致高位被套的投资者一套到底，风险完全由高位介入或高位未能及时平仓的投资者承担，对市场的冲击相当大。如果这些投资者是保持市场活跃的投资群体，则这批资金的爆仓将对市场形成极大的打击，短期内市场再度活跃的可能性相当小。”

　　其实，郑商所最大的失误的应该是对交割限制的改变。本来，人为干预，限制交割就违背大商所成功的经验，但既然定了，就不要放弃，但是，郑商所中途变卦了：“当期货价格大幅上涨后，交易所又迫于各方压力大量增设销区交割库。这一交割政策的前后不协调，是投机资金弃盘的主要原因。”马明超的分析可谓一针见血。

　　总体上看，这一次郑商所算是做了一笔不划算的买卖：多空主力都会有极大的怨言不说，郑商所的信誉也受到了很大的伤害，而且，让郑商所管理层人士闹心的是，郑州期货市场的信誉很可能因此而再度受到严重损害，当年绿豆期货事件的余震很可能与本次硬麦风波发生共振，而彻底震垮郑商所的市场信用和信誉。据闻，证监会等相关机构为此也大伤了脑筋！道理很简单，中国期货市场目前还很小，对它有偏见的人还很多，急需的是市场各方的呵护和支持，这个时候，怎么能出事呢？！

　　即便因此一点，郑商所也会感觉到一点小小的尴尬，而对于我国期货行业而言，在经历了治理整顿后的复苏之后，这一次的强制平仓事件或许会有一定的警示色彩。而警示的作用在于，期货的振兴不能只局限于个别浙江系的某某人，也不能被追求短期繁荣的短视蒙住双眼。要记住，期货市场崛起的根本在于：期市本来就是市场经济发展到高级阶段的产物，所以它的基本原则应该是，在定好游戏规则后，让市场自己去决定输赢！而交易所的任务，就是减少人为干预，定好游戏规则。在这一点上，郑商所无疑还有许多事情需要迎头赶上。

　　但愿市场各方能从此惊醒，但愿郑商所的尴尬只是一个小小的意外！

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。