项怀诚高西庆风格迥异 社保基金双雄会前景如何

　　文/本刊记者 陆祥 编辑／崔泽

　　项高二人曾在国有股减持问题上针锋相对。现在社保基金在具有如此差异的两个人共同影响下，将会呈现什么样的局面，让人浮想联翩6月9日起，6家基金公司管理的社保基金开始在二级市场购买股票及有关债券，社保基金正式进入证券市场。

　　市场观察人士密切关注社保基金的一举一动，他们希望能够尽快把握社保基金的风格，判断社保基金的投资方向。

　　基金公司与社保基金签署保密协议，所以具体投资组合目前还无人知晓。不过在短短的几天内，与社保基金有关的两起举动引人注目。

　　一是自6月10日开始，中石化连续两天出现今年以来首次强势增长。社保基金手里握有中石化A股3亿股的套牢盘。据此业内分析认为，社保基金要打一场中石化的“解放战争”。

　　二是6月15日公布的新潮实业增发结果显示，管理社保基金的4家基金公司动用的约6.2亿元进行了申购。

　　分析人士认为，从最近的情况看，社保基金运作风格谨慎稳妥，但是也隐隐有做市的锋芒。比如新潮实业实在算不上是一只有多大投资价值的股票，社保基金参与增发显然是投机性的。

　　社保基金的掌门人是项怀诚，而负责投资的是高西庆，社保基金的这种风格似乎在某种程度上折射出项高二人的风格——项怀诚的沉稳与高西庆的锋芒。

　　显然这是一对有矛盾的风格，而项高二人曾在国有股减持问题上针锋相对。现在社保基金在具有如此差异的两个人共同影响下，将会呈现什么样的表现，让人浮想联翩。

　　“土”“洋”聚首

　　一个是本土官员,一个是老牌“海归”。一个是稳健谨慎,一个是锋芒毕露。社保基金采取项高二人组合用意深远。

　　几乎一致的看法,项怀诚与高西庆是社保基金的核心二人组。尽管高西庆只是坐在第四副事理长的位子上。

　　这两个人都是有名的强势人物，但经历与风格迥异，项怀诚是稳健持重的本土平民高官，高西庆则是老牌的“海归”。二人曾在国有股坚持问题上一度针锋相对。

　　现在这两个人居然走到一起，合作打理社保基金，这种奇特的组合出乎许多人意料，耐人寻味。

　　项怀诚其人

　　2003年5月，原财政部部长项怀诚履新全国社会保障基金理事会理事长。项怀诚上任后保持低调。社保基金理事会负责宣传的徐先生告诉《经济》杂志说，项怀诚最近事务繁忙，没有时间接受任何媒体采访。

　　项怀诚的现在事务是忙于调研，熟悉情况。“社保基金是个新东西，对全国人民的活命钱当然要格外慎重，他也在了解熟悉，所以没有新的表态。”一位接近项怀诚的人说。

　　“项怀诚是位治理财税经验很丰富的平民高官，比较踏实。”一名财政部门的工作人员这样评价这位前财政部长。

　　项怀诚有一脸诚恳的笑容，让人感觉十分平易、朴实。项怀诚在山东大学读书时的同学侯善本告诉《经济》杂志说：“他比较廉政，没有官架子，一般私事他不干。”

　　在山东大学百年校庆时，侯善本找到时任财政部长的项怀诚，试探性地问能否解决些费用，被项怀诚婉拒。但同时欣然以校友代表身份回山东大学参加了校庆，并作了热情洋溢的讲话。他说：“我是中文系出身，但经常跑到数学系和历史系听课，可谓歪打正着。”

　　“他太特殊、太特殊了。”侯善本至今对项怀成的这个爱好印象深刻。

　　“他夫人一直在北京广安门的回民中学教书，一辈子连个教研室主任也没当过。一直是班主任。没提升，已经退休了。一儿一女也没有借高官父亲的光，好像女儿是个处长，在北京那就是很一般的干部了。”

　　项怀诚是个很本土化的人，重视传统的东西。据项怀诚的另一名大学同学石家麟回忆说，1997年6月11日，项随朱基总理到安徽省安庆市视察，安排住宿后马上打电话给他，约定见面，十分亲热。项怀诚还递给石一份报纸复印件，那是项在《人民日报》发表的一篇《从历史盛世看中华民族的伟大复兴》的文章，文中项从中国历史上的“文景之治”、“贞观之治”和“康乾盛世”谈起，指出其共同的规律是整治财税，发展经济等等。显然，项怀诚上学时就喜欢历史的秉性已经贯彻到他的工作之中。

　　从1980年到1986年，项怀成在仕途中始终是跳跃式升迁为上一级副职，直到1998年被任命为财政部长，被任命为国家税务总局局长。

　　得到一再破格擢升的原因，很大程度上归功于项怀诚的突出的工作能力。

　　项怀诚是一个具有历史观的人，而且富于创造性，是中国的财税制度改革的积极推动者。早在1993年，他协助当时的副总理朱基制订了中国以分税制为基础的财税体制。朱基曾评价说：“对财税体制改革的成功怎么评价都不算过。”

　　项怀成还有着十分惊人的记忆力。据本刊主编说，有一次他作为随团记者跟朱基采访，在记者与朱基拍合影留念的时候，项怀诚喊，“姜波，我给你照。”

　　“没有想到，以前从没有单独采访过，只是在一次会议上被介绍过，他就记住了。”

　　重出江湖的高西庆

　　出乎许多人的意料，从证监会“黯然出场”后不到一个月，高西庆就到社保基金理事会的办公地北京月坛大厦上班，时间是2月10日，担任分管投资的副理事长，1个月后，与项怀诚配对。

　　“重出江湖”的高西庆似乎有了很大的改变，他开始默默调研。社保基金会的工作人员注意到，高西庆不指示、不表态，只是逐个听各部门的头儿们汇报工作。这种做法和在证监会时大不一样。

　　他的这种低调与其率直的个性并不符合，“但他是个聪明的人，知道如何来选择合适的方式。”外经贸大学一位知情人士说。

　　一直以来高西庆以个性张扬广为人知。在大多数人眼里，高西庆是“海归派”的标准样本，饱受西风熏陶，市场化、国际化的理想情结很重。甚至在言谈举止上也是西式的直率风格。再加上高西庆的学者出身，这使他缺乏在中国做一个官员的经验。

　　在实际工作中，他的风格让许多人不适应，颇罹微词。证监会内部有人评价他是“书生意气难改”，“不分场合地讲话，喜欢与人较真，有时显得傲气”。甚至有人对他作为副部级干部还坐着一辆旧本田雅阁也看不惯。

　　2001年下半年，国有股减持、B股开放、A股增发等举措遭到市场的强烈反击，导致股市摇摇欲坠。有人质疑证监会海归派的作法，指责海归派试图将西方市场成熟之举移于国内，但根本就没有考虑到中国的实际。

　　最后的结果是国有股减持暂停，2003年1月，高西庆被免去证监会常务副主席职务。

　　尽管如此，高西庆对于中国的证券市场的重要作用是毋庸置疑的，他是中国证券市场的开山人物之一。1989年“联办”(即现在的中国证券市场设计研究中心的前身)创立，高西庆为首席律师，创立“联办”的初衷就是想在北京设立证券交易所。尽管这一设想搁浅，但“联办”创办中国证券市场的思路得到了中央领导的重视。“联办”创立不久，深圳、上海两家证券交易所分别开张，“联办”都是主办单位。1992年中国证监会诞生，高西庆担任首席律师兼发行部主任。

　　证监会的一位官员说，“他是一个改革者。市场化进程的功效，现在没有完全体现出来，将来一定会体现，而投资者一定会享受到这场改革的成果。”

　　观察人士相信，西方做事风格的高西庆在经过波折后会重视本土的实际，将会更加成熟。

　　“一着高棋”

　　有人评价项高的组合说，“不是冤家不聚头”。

　　2001年高西庆推动国有股减持，一开始财政部部长项怀成、证监会主席周小川均称其为“利好”，认为这是一个多赢的方案。但实际二者的的矛盾一开始就存在，财政部更着眼于通过国有股减持以补充社保基金的不足，而证监会更关心上市公司股权结构完善。

　　国有股减持决定公布后，股市剧烈下跌。2001年10月22日，大盘“跌底”1500点眼看要失守。当晚，证监会紧急声明：停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条关于“国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股”的规定。财政部对此深表不满。

　　项怀诚认为，国有股减持变现充实到社保基金的做法是正确的，问题出在国有股的初始成本和目前二级市场流通股价格之间存在巨大差价。最终在2002年6月24日，证监会发布“暂停国有股减持”的通知。

　　那么这两个冤家怎么聚到一起来了？

　　项怀诚担纲社保基金掌门事在意料之中，这与他在财政部的工作有一定的连续性。而且社保基金作为老百姓的“活命钱”，一定要保证安全性，需要一个具备稳健谨慎风格的人来管理才让人放心，项正是合适的人选。

　　据了解，社保基金理事会最早的人员成分以民政部为主，2001年12月颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》就是原民政部起草的。现在财政部的人占得多一些。

　　但社保基金要实现保值增值，没有专业的基金投资高手来参与管理也是不可能的。高西庆进入高层的视野，这似乎是一个无法拒绝的候选者。

　　首先，高的经历和对股市基金等的熟悉程度，很少有人可望其项背；其次，他的国际背景有助于社保基金的国际合作和交流；再次，高在证监会分管基金，对各基金公司非常了解，能够选出合适的管家；第四，他曾担纲中银国际，对投资一线的实际运作也非常清楚；第五，高是学法律的，对法律法规十分了解，能与基金管理公司签订对社保基金最为有利的合作协议。

　　还有一种说法，说是高西庆曾发过这样的言论：“照我个人的看法，国内的基金公司，没有一家有资格来管理运作社保基金”。而高层对国内基金公司也表示懂慎，如果用高西庆来管理社保基金，加上高对市场的熟悉，基金公司将会被严格管理。

　　据社保基金理事会的一位工作人员向《经济》杂志说，“以前我们这儿的人多数都是财政部和体改委等部门的，没有证监会的，这次高西庆来了，或许会使理事会的人员构成显得更合理些。”

　　中央财经大学金融证券研究所研究员朱咏民对高西庆入选社保基金理事会的评价是，“相对说来，现在(社保基金)专业化运作的味道更浓一些。”

　　有观察人士认为，两个“冤家”聚头是决策层一着高棋。

　　二重唱

　　不过也有人担心，这两个冤家在一起会不会打架？

　　确实，这两个人性格风格截然相反,一土一洋,一个老成持重,一个敢闯敢冲。然而，社保基金运作的目标是既要保值又要增值，既要稳妥又要盈利，这就要求在运作上既要严谨慎重又不得不在必要时敢于突破。这一点，似乎正好与“项高组合”合拍。

　　但至为重要的是，如同一个二重唱的组合，有完美的高低音歌手还不行，还需要歌手在唱歌的时候能够协调合拍，才能唱出优美的旋律。

　　现在项怀诚耿耿于怀的是社保基金的巨大缺口，而国有股减持一直是项怀诚所念念不忘的。

　　2003年2月8日，项怀诚表示，中国政府已经把国有股上市列入议事日程，国有股上市将只是时间问题。中国政府计划适时开拓社会保障新的筹资渠道，包括把一部分国有资产变现用于社会保障，以确保社会保障制度的正常运行。不过政府尚需决定国有股上市的数量和具体操作办法。

　　曾在国有股减持问题上与项怀诚针锋相对的高西庆会怎样改变，目前不得而知。高西庆在其履新第一天的见面会上发言说，他在证监会工作时参与了国有股减持方案的出台工作，直接导致了股市及中石化的下跌，使当时的社保基金一入市就被套，所以从那时起，他“就和社保基金结了缘，多少还受了点牵连”。

　　据有人分析说，高的这番话似有谢罪明志的意思，暗示他将为社保基金增值努力，以功补过。

　　与高西庆熟悉的对外经贸大学张教授认为：“高西庆肯定不会拿社保基金去托市的。因为他希望的是一个‘干净的市场’，而不是‘不断上升的市场’。”

　　资料：

　　五类社保基金

　　社保基金包含的有五类。

　　1、社会保险基金由企业和个人共同缴纳，其范围包括养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险

　　2、社会统筹基金指基本养老保险体系中社会统筹账户上的基金，这是社会保险基金中养老保险的重要组成部分

　　3、个人账户基金即基本养老保险体系中个人账户上的基金

　　4、全国社会保障基金这部分基金由全国社会保障基金理事会管理，委托专业投资机构运营

　　5、企业补充保障基金包括企业补充养老保险基金(又称“企业年金”)、企业补充医疗保险。

　　项怀诚主理的社保基金，仅是其中的第四类。

　　项怀诚简历

　　1939年2月生于江苏吴江。

　　1960年7月山东大学中文系汉语语言文学专业毕业。毕业后在中科院计算技术研究所当研究实习员。

　　1963年1月调到在财政部工作。1984年，任财政部综合计划司副司长。

　　1986年6月任财政部副部长。

　　1992年1月被增补为国务院三峡工程移民试点工作领导小组副组长。

　　1993年任国务院扶贫开发领导小组副组长。

　　1994年7月任国家税务总局副局长。

　　1998年3月任财政部部长。

　　2003年5月任全国社会保障基金理事会理事长。

　　项怀诚是中共第十五届、十六届中央委员。

　　高西庆简历

　　1953年9月生于陕西。

　　1983年8月-1986年5月美国杜克大学法学院攻读美国法律。

　　1986年8月-1988年8月在纽约华尔街Mudge Rose律师事务所任执业律师。

　　1988年回国，任对外经贸大学副教授。参与起草《中国证券市场创办与管理设想》。

　　1989年参与创立联办，任首席律师。

　　1992年中国证监会成立起，担任中国证监会发行部主任兼首席律师。

　　1997年任中银港澳管理处副主任、中银国际副董事长兼执行总裁。

　　1999年7月回到中国证监会任副主席。

　　2003年1月被免去证监会副主席职务。

　　2003年2月担任全国社会保障基理事会副理事长。