蓝筹构建基金核心资产--二季度投资组合综述_焦点透视_财经纵横

蓝筹构建基金核心资产--二季度投资组合综述

http://finance.sina.com.cn 2003年07月21日 03:39 上海证券报网络版

　　到今天为止，基金二季度的投资组合已全部披露完毕。在基金整体仓位进一步小幅攀升，股票集中度继续加强的大背景下，以蓝筹股为根基构筑核心资产的投资理念，在证券投资基金中正得到进一步强化。

　　集中，再集中

　　集中，再集中。进入二季度，基金的投资集中度达到了前所未有的高度。与前些年封闭式基金时代曾经出现的某公司高度持有某一个股不同的是，精选个股不再是一个基金、一家公司的策略，而是整个行业的行为。

　　从重仓个股的排名中可以看出，招商银行、宝钢股份、中国联通、上海汽车、华能国际、上海机场、浦发银行、盐田港A、上港集箱、中国石化等坚守其前10名的位置。尽管持有量有增有减，但从他们中大多数被基金持有家数增加的情形表明，在目前1200多只股票中，蓝筹股仍然是首选资产。

　　集中策略在行业投资的结果中也得到体现。市场所谓的五大板块------机械、设备、仪表，金属、非金属，交通运输、仓储业，电力、煤气及水的生产和供应业，金融、保险业继续保持了前5位的地位，且几大类行业股票的基金持有市值在净值中所占比例均有提高。

　　集中度的提高还可以从前10名股票在整个股票仓位中比例的提高得到验证。不仅总体上这一比例由第一季度的46%增至约56%，而且绝大多数基金的重仓股集中度都有提高。其中，最高的基金融鑫已达到了94.62%。

　　防御型进攻组合

　　对于今年的大盘走势判断，比较一致的是呈箱体震荡的格局。基于这一判断，一方面，基金整体在温和提高仓位；另一方面，在个股选择上也进一步加强了核心资产的构筑。

　　从基金角度看，蓝筹股群体的不断扩容让基金有了依靠基本面发掘来实现增值的可能性；而从蓝筹股的角度着眼，随着基金为代表的专业机构投资者势力的不断强大，蓝筹股寻找到了合适的买家。

　　不过，有选择的波段操作在基金重仓股中仍清晰可见。例如，一季度组合中曾经被基金较明显减持的中国联通和国电电力，此番重新被不少基金买入，而且基金持有部分市值在相关股票A股流通股所占比例二季度的增幅均超过了100%。

　　非国债投资总体升温

　　在上半年尤其是一季度的行情中，可转债一度是市场的明星。以民生转债为代表的可转换债券、以及整体走势抢眼的企业债成为了帮助基金净值跑赢大盘的一个重要手段。在一季度非国债的企业债券投资出现增高趋势之后，二季度基金整体上进一步加大了这类资产的投资力度。统计结果显示，二季度以加权平均计，证券投资基金在国债以外的其他债券投资总值约占基金净值的9.20%，而第一季度时为8.61%。

　　分析人士指出，对于非国债投资力度的进一步加强，一方面是为了寻求新的盈利增长点，另一方面也是为了分散股票投资集中度增大带来的风险。

　　一个值得注意的现象是，虽然基金总体上在其他债券方面的投资呈现加仓态势，但各基金间的差异十分明显，增仓和减仓者大致持平。二季度增仓最多的基金天华增幅达到了673%，其他如基金裕隆、基金泰和、鹏华行业成长、嘉实成长收益、国泰金鹰增长等的增仓幅度也超过了100%。减幅最大的基金景福则减少了98%。其他如基金久嘉、基金景宏、基金科瑞以及开放式基金中的华夏成长二季度这部分资产的减仓幅度也超过了70%。

　　伞型基金个性初显

　　在此次披露组合的基金中，首次出现了系列基金的面孔。招商安泰系列和湘财合丰系列作为两个特点鲜明的系列基金，初步显露出伞型基金投资策略的与众不同。

　　以行业股票型基金亮相的湘财合丰价值优化型基金，首次在同一家基金管理公司管理的旗下基金中，出现了“各司其职”的投资组合。在三只不同行业特征清晰可见的基金中，投资者不仅可以发现各自行业中的热门股，也可以看到基金经理对于行业优质股票的理解。

　　与之形成鲜明对比的是，严格以资产配置来区分基金风险梯度的招商安泰系列基金则在其两只股票型基金中出现了前10位重仓股完全复制的独特景象。

　　刚刚迈出第一步的系列基金或许还远不成熟，但明显不同的投资策略，让看惯了搭配和排列组合式的同一公司旗下基金投资组合的投资人感受到了全新的投资思路。

各行业市值占总净值比例变动情况
序号 行业名称   占本期总净 占上期总净 市值增长率%  比例变动 幅度%
                 值比例%     值比例%
 1  机械、设备、仪表     9.66      7.64        26.45        2.02 
 2  电力、煤气及水的     5.64      4.16        35.51        1.48 
    生产和供应业                                         
 3  信息技术业           4.77      3.34        42.55        1.42 
 4  金属、非金属         6.41      5.62        13.88        0.78 
 5  交通运输、仓储业     6.41      5.81        10.31        0.60 
 6  金融、保险业         5.36      4.92         9.01        0.44 
 7  采掘业               2.54      2.21        14.82        0.33 
 8  传播与文化产业       0.41      0.31        31.37        0.10 
 9  食品、饮料           2.24      2.25        -0.64       -0.01 
10  其他制造业           0.06      0.09       -30.34       -0.03 
11  造纸、印刷           0.59      0.64        -7.75       -0.05 
12  木材、家具           0.03      0.08       -59.68       -0.05 
13  建筑业               0.36      0.45       -20.73       -0.09 
14  房地产业             0.50      0.62       -19.50       -0.12 
15  电子                 1.05      1.18       -10.91       -0.13 
16  医药、生物制品       2.50      2.65        -5.52       -0.15 
17  纺织、服装、皮毛     0.89      1.15       -22.26       -0.26 
18  农、林、牧、渔业     0.32      0.60       -47.55       -0.29 
19  综合类               0.43      0.97       -56.29       -0.55 
20  批发和零售贸易       0.94      1.67       -43.84       -0.73 
21  社会服务业           0.95      1.70       -44.06       -0.75 
22  石油、化学、塑胶、   2.57      3.46       -25.54       -0.88 
    塑料                           
注：本表由上海财华信息技术有限公司提供

　　(上海证券报记者王炯)

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