上市公司热衷高派现 “大红包”背后暗藏玄机

　　每股收益不足0.1元，派现却敢高达0.5元以上

　　王芳

　　3月份开始进入年报披露的高峰期，与往年相比，今年的上市公司都异常慷慨地发红包赠红股，一改前些年小气吝啬的分配风格。在前期掀起高分红热之后，眼下又开始了高配送 热，10送10的分配方案频频出现。奇怪的是，面对这股分配热潮，投资者似乎并没有表现出足够的热情，当人们期盼多年的投资回报要意外兑现之时，为什么突然遭到冷遇呢？

　　在前期的高分红热之中，西宁特钢(600117)因10股派5.2元而受到投资者追捧，而在眼下开始的高配送热中，10送10的分配方案频频出现。在上周末，聚友网络(000693)的10送5股再10配3股的分配方案再度引起股价的放量上扬。

　　但比较而言，投资者并不是对所有慷慨大方的分配方案都买账，许多大红包的背后都暗藏玄机，突如其来的大方，似乎并不是只有回报投资者那么单纯。有的高分红是为圈钱打前站的，分配完成紧跟着就增发配股，南钢股份(600282)在推出业绩和分红都不错的年报时，就因即将开始的增发而遭到投资者的冷遇，股价应声而跌。

　　有些公司业绩不怎么样，也推出了1：1扩张的方案，而这些高配送的个股大多在年报之前已经被大幅炒高，年报一出就立即上演“见光死”的出货行情，像常林股份(600710)拟10送2转增8,内蒙华电(600863)10转增10的年报消息一出，二级市场都是放巨量收长阴，基本将持续半年左右的上涨行情告一段落。

　　高分红意在再融资，这也不算什么阴谋，其直接动力是为了满足证监会关于上市公司再融资的要求。如果说，对于上市公司再融资行为与经营业绩和分红挂钩，从政策上加以引导是必要的，那么，上市公司顺势而为是没有错的。重要的是，如果高派现仅仅是为了取得再融资资格的一次性行为，而不能形成持续分红的安排，则成了钻空子的投机行为，许多公司的每股收益不足0.1元，却敢每股派现高达0.5元以上，将几年来的可分配利润几乎分了个一干二净。这种挥霍一空的分红显然不正常。而高比例扩张的分配方案也存在危机，如果业绩增长，股本随之扩张，也算情理之中，但更多的年报显示业绩平平，甚至下滑，还要高比例送股和配股，出发点自然不是投资者的回报，也就无法得到市场的欢迎。

　　对于投资者而言，高分红高配送的个股含有众多不确定因素，市场表现又各不相同，在信息不透明不对称的情况下，行情把握难度很大，在操作时需要格外谨慎。