博星投资新股定位：华海药业(600521)

　　博星投资 穆伯达

　　基本情况：浙江华海药业股份有限公司于2003年2月17日以向二级市场投资者定价配售的方式发行3500万股社会公众股，发行价15.55元/股，发行后的每股净资产为6.11元，发行后的总股本为10000万股。公司的主要业务是原料药和医药中间体的生产与销售。

　　投资要点：

　　1、公司是国际上可以同时规模化生产卡托普利、依那普利、赖诺普利少数厂家之一，普利类产品的产量及国际市场占有率具世界前列。赖诺普利目前是国内独家进入工业化生产的厂家，工艺和技术水平国内领先；

　　2、我国原料药已逐渐成为世界原料药生产中心之一，国际医药市场原料药的生产正在向中国转移，我国在世界化学原料药市场占有较大份额；

　　3、目前，浙江省政府与国家有关部门计划于台州建设淅东南化学原料药出口基地，计划投资总额为100亿元，公司拟计划建设的川南生产基地位于区内，将从中受益；

　　4、公司的抗艾滋病药物目前已完成中试，近期计划完成20吨的生产目标，该产品具有巨大的市场潜力。

　　风险提示：

　　1、2002年，公司国际市场销售约占公司销售额的89%，对国外市场的依赖程度过高；

　　2、2002年，普利类产品的销售额占公司销售额的78%，面临产品线相对集中的风险。

　　根据博星新股定位模型分析，该股上市应定位在21.50元左右。