崔晓黎

　　ST康达尔(原中科创业)曾经因其自1998年4月至2000年2月的持续巨幅飙升而成为庄股的“楷模”，亦在证券市场上掀起了一股跟庄的热潮。一时间，各种报刊杂志的跟庄技巧可谓琳琅满目，而各类股评人士更以捕捉到大庄股为荣。“股无庄不灵”更是成为名言在股市上广为流传。但随之而来的“中科系”的崩盘却使人感到触目惊心，其连带引发的庄股整体 跳水更使投资者真正体验到了投资的风险。随着中科案的开庭审理，其内部的细节已经逐渐为世人所知，其对市场的巨大影响相信会在市场未来的运行中逐步得以显现，并将引起市场参与各方无论是在投资理念亦或在投资方法上的根本性转变。

　　我国股市历来有炒作垃圾股的习惯，越穷越光荣成为“中国特色”。一旦个股公布重组利好往往成为庄家借机出货的手段，而这种利好很多情况下都是庄家与上市公司或操纵或合谋而演绎出来的。中科便是很好的例证，庄家在控制大量流通筹码后，开始进入董事会，对上市公司进行重组包装，而股价也随着上市公司重组消息的不断公布而扶摇直上，但最后留给投资者的除了暴泻的股价外并没有什么实质性的改变。中科事件的爆发给恶炒股价的机构以深刻警示。在一个不断规范的市场内，造假将越来越困难，造假者最终亦会引火烧身。而随着投资者风险意识的日益加强，脱离公司基本面的恶意炒高股价再也难以吸引投资者的跟风，最终套牢的只能是庄家自己，这一点从目前市场上一些老庄股无论如何上下运作也无法脱身已经完全体现出来。

　　随着市场的不断发展，机构的投资策略已经发生了深刻的变化。首先，价值型公司受到实力机构的青睐。典型的例子便是银河系，这个以国内最大券商银河证券为领军人物的投资同盟，囊括了许多国内知名的企业及上市公司，其中较为显眼的便是中国移动。从其持仓品种来看基本为绩优品种居多，而且大多长期持有，充分体现了在国内经济高速增长的大环境下，长线持仓以分享经济增长收益的大思路。应该说，这一思路正在得到越来越多的机构的认同，并有可能成为实力机构投资的主流策略。从其持仓品种的市场表现来看，亦表现出较强的独立性，与个股的基本面变化息息相关有关，却很少受到整体市场运行的影响，应该是投资者获取稳定收益并有效规避市场风险的参考品种。

　　与价值型投资相对应的便是对上市公司的基本面深入研究的发掘型投资。与上一种有所不同的便是后一种方法是在公司业绩并没有达到绩优之前便提前进行投资。以前那种纯粹为了配合二级市场股价炒作的假重组将逐渐为通过深入分析公司机会，进而帮助公司在经营状况方面进行实质性改变，从而达到双赢局面的真重组所取代。未来的市场中对于重组题材的炒作必将得到更加深刻的演绎，但随着对上市公司监管的不断加强，决定了其与以前的炒作有着质的不同，投资者对于后期的重组炒作完全可以在认真分析的前提下积极参与。

　　从机构的运作方法来看，亦将与以前有很大变化，最直接的便是体现在股价的走势上。考虑到市场环境及投资者投资理念的变化，轻易翻倍的个股将不再常见，大部分机构控盘品种将会以一种长期温和震荡向上的方式来运行。机构有可能通过上升途中的反复高抛低吸来达到不断摊低成本的目的，而这正为投资者带来了波段操作的较好获利机会。与此相对的是脱离公司基本面的持续暴炒将愈来愈少见，一方面随着市场监管的不断完善，人为大幅恶意炒作必将引起管理层的干预；另一方面，投资者在经过股市的风风雨雨后，已经变得更为成熟，不会再轻易为其所迷惑。

　　在品种的选择上，考虑到新指数的推出、市值配售政策以及未来的股指期货等因素，绩优蓝筹股将由于其稳定的经营与获利能力逐渐成为机构投资的首选。具备重组题材的中小盘股中亦会因受到职业机构的青睐而不断地涌现出明星品种。

　　随着市场容量的不断扩大以及外资的介入，市场的运行将趋于平稳，而方向性将较为明晰，股指整体波动幅度将较以前减小，虽然仍然会有阶段性的活跃，但对于整个市场来讲，机会将更多的存在于板块与个股之间。市场中对抗的主体亦将由机构与散户厮杀为主转为机构之间的搏击。对于普通投资者来说，未来的生存之道将是建立在更多的认真研究基础之上的理性投资。

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