本报记者张亮

　　本轮增发潮中，一个新的现象值得我们密切注意，那就是：不仅老股热衷于增发，次新股亦跃跃欲试。

　　上市才一年多的东华实业、美罗药业日前宣布增发预案，其股价在公告当日开盘不久 即奔跌停而去。对此，有关专家在接受记者采访时指出，东华实业、美罗药业等虽属个案，但其市场表现无疑对次新股板块价格带来负面影响，值得引起注意。

　　从市场角度看，次新股板块是一个反复活跃的热点板块。在市场规范化程度日益提高的背景下，这一板块总体上基本面情况良好，而且随着其募集资金所投入项目的投产，一般效益较好，并具有较高的成长性。同时，在投资者看来，次新股刚刚募集完资金，一般短期内不会再融资，即使再融资一般也是采取配股的形式。加之其存在高送转潜力，所以，常常受到投资者追捧。但如今，次新股也纷纷加入到增发行列中来，而且增发数量与流通股数量相当，难免让投资者退避三舍。

　　市场分析人士普遍认为，目前次新股板块中，提出增发预案的公司虽然只有钢联股份、北京巴士、凯诺科技、东华实业、美罗药业等少数几家，但对市场来讲，却是一个不好的苗头。这些公司“资金饥渴症”也真够严重的。投资者如果看不到良好的收益，却常常见到大比例地增发，上市公司公信力将受到严重影响。

　　有关专家分析指出，增发门槛过低是刚上市不久的公司也热衷于增发的主要原因。去年3月,中国证监会发布的《上市公司新股发行管理办法》，对上市公司配股和增发作了修订。与配股相比，增发因其募资量更多，财务指标“硬杠杠”较少而备受上市公司青睐。尽管增发一度受到市场的冷遇，有些原本拟增发的公司转向了配股，有些公司因为有效期失效而放弃增发，但总体上说，上市公司对增发仍是情有独钟，以至今年实际增发的公司数量一跃而超过配股公司数量。

　　中国证监会最近公布了修订后的《股票发行审核标准备忘录第五号》，去年以来提出增发的133家公司中，有9家因未达到上述条件不能增发。但市场人士认为，进一步严把增发关，防止因股权结构不合理而造成的圈钱饥渴症在新上市公司中蔓延，是十分必要的。

　　有关专家建议，管理层急需对增发特别是次新股增发作出具体的限制性规定。比如，任何一家上市公司必须在其上市后给投资者的累计分红金额，达到其首次发行股票所得金额时，才有资格增发新股；上市公司资产负债率应达到一个明确的合理水平，即在增发时必须有配套的信贷资金；应当在增发再融资的时间上有更科学的限制等等。

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