第一、把握住现在，就把握住了未来

　　股市如何过大年，是个老生常谈的话题，这或许就是年年岁岁花相似，岁岁年年市不同。今年的股市与往年确实有很大的不同，由于股市的暴跌，投资者的心情可想而知；岁月流逝，股市无情，散户值得同情，却不值得可怜，因为它是一个博弈市场。过去咋样，说句实话，已经不重要，重要的是把握好现在，才能把握好未来；我们更应该关心的是将来的新题材、新概念。

　　第二、春节后个股及行情预测

　　今年春节后的个股行情从市场的角度来考虑，我们通过考察国际成熟股市走过的牛熊历程，个股与大盘的关联度却不大；换句话来讲，系统风险相对较小，个股风险较大；而我国股市恰恰相反，所以我们的看法是关注个股不如关注大盘。因此，我们在这里简单讲一讲如何预测未来的走势。笔者通过实证分析及研究认为，中国股市的发展，不但与国内宏观经济的走势有关，而且与国际大环境有密切的关系；不但与政策面有关，而且与技术面的走势密切相关。我们还认为基本面决定政策面，政策面决定技术面，技术面领先于政策面。那么技术面发出的买入点是如何形成的？

　　一、绝对低点的形成往往是由于政策面的变化，绝对的利好引起的突然反弹，如1994年7月的三大政策或绝对利空引起的最后下跌，如1999年5月的缺口，而对于今天的行情来说，国有股减持政策既可能是绝对利空，也可能是绝对利好；但根据历史的经验证明，最低点即使出现也不意味着底部的完成和熊市的结束。

　　二、整个筑底区域和底部的结构是由市场技术面自发形成的，底部不是一个低点而是一个区域；历史的经验表明：历次熊市行情中，往往利好政策所起到的作用就是减缓下跌速率，却不能扭转下跌趋势，市场筑底的过程往往不以人的意志而转移。

　　把握好了二者的关系，就可以把握好未来大盘的走势，从我们掌握的有关数据和材料来看，2002年利空因素仍然大于利多因素，不确定因素仍然多于确定因素；至于春节后市场的表现：从技术面来讲，还存在着最后一跌和二次探底的可能，预计1550点，将会成为短期重大阻力位；从政策面来讲，不希望股市再大跌，从主力动向来讲，目前市场三大主力券商、证券投资基金及私募基金在这次股灾中受到重挫，如果想发动一轮中级以上的大行情，从供求关系来讲，几乎是天方夜谭。从全球基金及股市的市场表现来看，下半年能不能走出困境还是个未知数；从国内宏观经济的运行情况来看，不景气指标的信号频繁发出。综上所述，我们的结论是：

　　在打击违规、加大监管的大背景下，国有股减持的不明朗无疑制约了股市向上的力度，那么我们即使是清楚地看到了一个多赢的方案，无非是对市场的冲击最小罢了！股市有自己的规律，当一头大牛轰然倒下时，再次起来，除了拿补药精心调养外，更需要时间。从较大范围的行情周期来看，行情的最终反转需要整个宏观背景的支持。在目前的这个时间点位上，市场的低点有可能形成，但也未必。即便形成，筑底的技术形态才刚刚展开，至于下一个牛市行情的爆发，目前远远未到时机。

　　第三、年报业绩、盘口及个股市场表现

　　根据已经公布的预警和预亏上市公司的情况来看，上市公司2001年度的业绩和我们的预期的一样，难以乐观。再从近期热点分析，ST九州和ST海洋的上涨带动了有色鑫光、山西三维、科利华、北方五环等低价股，并扩散到陕长岭、西宁特钢等，特别是部分超跌中价股，如：中远发展、宁夏恒力、亿安科技也开始走出强劲反弹行情，市场中的人气也开始表现活跃。但是从这几日成交量出现严重萎缩来看，大盘这次是小反弹，而不是大B浪反弹，更不是反转；其次从本轮反弹比较有力的龙头股(600100)清华同方、(600019)宝钢股份、(600812)华北制药、(600685)广船国际等大盘股来看，上升能量也出现下降的趋势。估计春节后随着节日情结的释放会对大盘的上扬走势起到抑制作用。因此，需要提醒大家注意的是，估计大盘反弹的高点在1550点左右。因此我们预言：从2月5日起如果大盘不能站稳在1550点之上三天以上的话，我们就说本轮大调整还没有结束，其技术上的含义相同于2001年12月5日的1756点；换句话讲，春节后估计还有一跌在等着我们，建议大家空仓或者半仓过年为好！大盘春节后的走势难以令人乐观，我们倡导的是，熊市里面现金是王，熊市里面休息也是投资。宏源证券刘钟海

　　年前播种年后收获

　　一、业绩地雷已基本排除

　　由于一系列的政策要求，2001年上市公司业绩的整体水平已经基本明朗。根据要求所有上市公司都要在二月底之前发布预亏、预警、预盈公告，截至本周四已有100家公司发布了预亏公告，95家公司2001年业绩同比下降50%，87家公司业绩增长超过50%，40家公司扭亏。在市场中一些有影响的重量级公司如四川长虹(600839)、上海石化(600688)、深康佳(000016)、深科技(000021)、清华紫光(00093)等均已发布了预警公告，年后虽还会有少量业绩预警公司发布公告，但已不足以对大盘构成压力。同时截止到本周四已有46家公司公布了2001年年度报告，其中有90%的公司提出了现金分红方案，反映出经过管理部门的大力整顿，今年上市公司年报中的水分确实大大减少，今年的春节假期中投资者大可不必为踩上地雷而提心吊胆了。

　　二、持股过年正当时

　　回顾多年来春节之后的走势真可谓“年年难过年年过，年年过得都不错”。从1995年以来，每年的春节前投资者都有一段时间会感到相当难受，但每年春节后都会迎来一段阳春三月的行情。笔者统计了1995年以来春节之后一个月左右时间的大盘走势，结论是年前播种，年后收获。今年春节之后很快就将步入三月份了，在沪市综合指数的月K线图表中，1995年到2001年的7个年度无论牛市年度还是熊市年度，3月份有6个年度月K线收出了阳线，惟一的例外是1996年，但当月的月收盘点位仍然较2月收盘点位有所提高。也就是说在过去的七年中所有年度的三月份沪市大盘都是上涨的，今年两市刚刚经历了持续时间长达半年、累计幅度高达40%的下跌，再见“红三月”应该是理所当然的。

　　在投资方向的选择上，自1月22日场外资金开始大举进场以来，我们可以通过资金流向及换手率的统计归结出三月行情的主导品种。有三类股票成为了资金关注点：1、一些具备核心竞争力的公司，典型代表是清华同方、安泰科技，这两个股票是本次反弹的核心主力品种。基本特征是公司具备独特的技术竞争力，在本次股价结构的调整中大浪淘沙，终显英雄本色。这种公司并无一个明确的行业界定，核心竞争力可能体现在技术、政府资源等不同的方面。2、新股、次新股。这些股票属于天然超跌品种，比如说一只股票在1800点时发行，发行价可能是5元，上市后10多元，但在近期发行可能就只有3元，上市后在6、7元，这样就构成了天然超跌品种，需要价格的再定位。3、一些跌幅巨大的超低价股，这些品种包括一些累计跌幅超过80%、绝对价格在8元以下的个股。

　　就具体品种而言，中铁二局600528(具备独特的政府资源)、深能源000027(电力体制改革的直接受益者，开放式基金的第一重仓股)、江西铜业600362(天然超跌的新股)、龙净环保600388(环保行业未来的巨头)都是值得投资者珍藏的品种。华夏证券梁飙唐海宇

　　过年情结喜报红

　　春节是中国的传统节日，股市在这期间都停市两周，因而在春节前后两周的市场走势非常微妙。每次春节临近，市场为持币过节还是持股过节而争论不休。我们研究历年春节前后各一周的走势，发现存在一定的统计规律。我们以上证指数为例，将1992年以来每年春节前后的走势情况列成下表：

　　年份节前一周走势节后一周走势2001年带下影的阴线大阴线2000年中阳线大幅跳空上扬的带上影的中阳线1999年带下影的小阳线阳线1998年带下影的小阳线大幅跳空高开，虽然收出小阴线，但仍是上升的1997年小阳线带长下影的中阳线1996年阳线大幅跳空高开，虽然收出小阴线，但仍是上升的1995年阴十字星阴线1994年小阳线阴线1993年阳线大阳线1992年阳线阳线

　　从表中我们可以发现这样一些统计上的规律：

　　1、春节前后的两个交易周绝大部分以上升为主。在1992年至2001年的十年中，年前有八个交易周是以阳线报收，年后有七个交易周是上升的，也就是说上升的概率在75%。

　　2、如果春节前一个交易周市场总的趋势是上升的，则春节后一个交易周市场总的趋势是上升的；反之，如果春节前一个交易周市场总的趋势是下跌的，则春节后一个交易周市场总的趋势是下跌的。只有1994年是特例。也就是说节前和节后的趋势是一致的，这种概率在90%左右。

　　目前2002年春节将至，前十个春节前后市场走势的统计情况对目前市场的走势具有指导意义。根据统计情况，节前市场将以震荡上行为主的可能性较大，因为这种概率占75%，而2001年春节前后都是下跌的，今年再度下跌的可能性就较小。而节前市场的走势情况对判断节后市场的走势很关键，如果节前市场震荡上行以阳线报收，则节后市场继续上行的可能性就较大。

　　从技术上来分析，1月下旬市场剧烈波动，经历了蹦极般的大落大起，1月23日和1月29日市场两次下探1340点的位置后，迅速回到了1500点附近，在形态上形成双底，市场信心有所加强，中期底部已基本确立。因而市场震荡上行的趋势已基本形成，春节前后市场仍会延续这种趋势，马年迎来开门红是可以预期的。从春节前后消息面看，2月5日召开了中央金融工作会议，3月又要召开九届全国人大五次会议，在此会议期间市场仍以保持稳定为主，大涨与大跌的可能性不大。目前市场还有期盼的利好是春节后利率能否下调？这就决定了市场以温和上扬为主。短期来说，上证指数的1550点附近有一定的阻力，上证指数1月23日和1月29日这两个低点所形成的小双底的量度升幅在1610点附近。因而在这些位置将具有较大的阻力，可能会引发市场较大的震荡。东方趋势李霏

　　不办年货也过年

　　“买年货”是中国人的传统习俗，然而，随着时代的发展进步，人们对于“办年货”也就不再看重了，商场天天都开门，菜场里每天有菜卖，随时去随时买，所以，如今对于许多家庭来说，是“不买年货也过节”。面对生活中的“办年货”问题，让我想起了股市中的“办年货”。

　　那么，面对2002年的春节，投资者是持仓过年还是持币过年呢？目前的点位及许多个股相对低廉的股价，不排除有股民会选择满仓过年，也许年后股市会大涨呢！当然，稳妥一些的股民，也许会选择半仓的方式来过年，一旦有利空来时，好歹自己还有一半的资金在外；而一旦有利好传出，自己也不至于被砸空，多少也能有所收益。比较这两种选择，应该说，这“半仓过节”的方式更适合于广大的中小投资者。

　　不过，今年的春节，本人更倾向于选择空仓过节。虽然日前证监会召开的市场座谈会上强调了稳定的重要性，但市场最大的不稳定因素恰恰出在管理层的身上，因此，市场真要稳定下来也并不容易。之一，目前大盘政策面并不明朗。特别是备受市场关注的国有股减持问题，能否真正实现多赢，这是很值得怀疑的。而如果当新的国有股减持方案难以为市场所接受时，股指的再度下跌将是可以预见的。之二，上市公司的基本面也不明朗。特别是上市公司的业绩，目前还难有定论。虽然2001年上市公司业绩预亏、预警工作已进入尾声，但在春节前能出年报的上市公司家数却有限，更多的上市公司年报还有待于春节后公布，为避免踩上地雷，投资者不如选择回避观望为佳。之三，可以预见的政策性利好并不多。虽然目前市场对政策性利好充满了期待，但如今救市政策的作用明显是一次不如一次，并且预期中的政策性利好也不多。比如降息，这对股市的直接影响并不大；又如降低佣金，但在目前证券公司并未摆脱困境的情况下，采取这一政策的可能性并不大。而新股全额向二级市场投资者配售的政策却又是某些利益集团所极力反对的，真要推出来还不是一件容易的事情。因此，本人以为，与其在形势并不明朗的情况下做多，倒不如耐心观望、静观其变，待过完年后再作打算，反正散户也无需为建仓发愁，而春节前行情并不好做，放弃也不可惜。正因如此，对于广大的投资者来说，当然也就“不买年货也过节”了。不买年货，年也一样过。也许正因为我们没有买进年货，年后我们吃到的“食物”才更新鲜、更有滋味。

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