梗概：随着年报的陆续发布以及1月1日起开始实施的退市制度，T类公司可以说到了一个生死存亡的关键时刻。现在投资者对T类公司的命运也非常关注，而同为T类的实达和东北电，他们的情况又是怎么样的呢？

　　上市公司2001年年报已开始陆续发布，同时新的退市制度也已从今年1月1日开始实施了，对T类公司来说，这是一个生死存亡的关键时刻，近期T类公司二级市场的走势也是大起大落，并且出现了分化的趋势，那么影响T类公司前途、命运的因素到底有哪些？投资T类板块所面临的投资机会与风险又如何？这些都是投资者十分的关心的问题。从今天起，我们将播出系列节目：T族重组上演生死时速，将分四期对ST和PT公司做一个系统分析。今天我们先让我们来看两家截然不同的ST公司。

　　(一)ST实达曙光初现

　　在ST公司中，ST实达目前的形势应该说是比较好的一家，尽管公司已连续两年亏损，又在2001年一年之中，连换了三位主帅，但是由于公司主营业务的基础还算牢固，所以经过调整后的ST实达有望在2001年度实现扭亏的目标。

　　实达电脑虽然目前还带着ST的帽子，在99年和2000年连续两年出现了亏损，但是这并非是主营业务的问题，而主要源于投资上的失误。两年前公司一味追求扩张，涉及的行业广泛，甚至在科技含量较低的消费电子领域还投资发展了VCD和DVD等产品。由于实达投资项目众多，在消费品市场缺少应有的经验，致使公司管理失控。到2000年底ST实达拥有了27家子公司、7家拟注销或转让的子公司、13家参股公司，其中亏损的公司近15家，亏损金额高达2.5亿元。但是ST实达的聪明之处在于，公司在2000年的年报中采取了一亏到底的策略，将公司及下属子公司可能产生的亏损和已经产生亏损的项目进行了清理，全部计提了坏帐准备，并在2001年初相继转让了给实达带来亏损的多家子公司的股权，而全心于主业经营。

　　因为投资失误造成实达前两年的利润出现亏损。现在进入第三年，实达还是带着ST的帽子。那么，2001年公司的经营状况是怎么样的呢？ST实达电脑股份有限公司总裁蔡晓东给我们进行了介绍：“2001年的生产计划指标基本上都已经完成，其中我们的实达设备公司，超额完成了我们的各项指标。实达设备公司主要在终端、POS(收款机)、打印机和金融支付这几个已经很成熟的产品线上。现在，我们进一步加大了在市场、科研方面的投入，所以这几个我们的拳头产品在2001年，更上了一层楼。主要的利润也是产生在这几个生产线上。同时，由于新的集团的董事会，针对上市公司应该怎样运作，尤其集团公司应该怎样合理的运作采取了有效的措施，堵住了原来产生的各项亏损源。因此，可以说我们依靠主业和理智的投资行为，基本上2001年可以说是扭亏、摘帽已成定局。”

　　在采访中记者了解到，ST实达的扭亏主要来自实达电脑设备公司生产的电脑外设产品，它的市场占有率超过40%，新开发的自助类支付终端系列产品也取得了不错的收益。那么对于已经盈利的实达来说，这顶ST帽子究竟何时能够摘下呢？蔡晓东认为，从产业经营的角度，以及从个企业的最终的，企业自身所反映的财务报告来看，在2001年11月份已经有公司三千七百万的盈利，这应该说是已经扭亏了。但是想要摘帽，还要有国家有关的正式审计部门的审计，会计师事务所也好按照上市公司的规则进行审计。这个只是时间问题，相信将来一定能够通过审计。

　　了解了ST实达，让我们再来看看ST东北电的现状。主营输变电设备制造和销售的ST东北电最近可算是麻烦缠身，香港中芝兴业银团的债务越逼越急，公司重组也没有实质性进展，公司近期能否扭亏希望渺茫，在新的退市制度下还有可能避免退市吗？

　　(二)ST东北电重组难关待突破

　　ST东北电是国内最大的输变电设备制造商之一，1995年分别发行H股和A股，在香港和深圳上市交易，根据公司年报披露，由于经营成本上升，产品利润下降等原因，公司从1999年开始亏损，而且亏损额连年加剧，退市的危机迫在眉睫。ST东北电1999年亏损1.6亿多元，2000年亏损3.6亿多元，而2001年前三季度亏损额达到1.8亿多元，目前面临退市危机。公司负责人对记者表示它们一直都在努力进行重组以求摆脱困境，但是却难以取得实质性进展。

　　东北输变电机械制造股份有限公司副总经理历斌说：“ST东北电重组不成功的几个原因，第一个就是盘子太大，总股本有八亿七，总资产那时候是十五亿，所以很难寻找一个战略投资者来当大股东。”

　　更令ST东北电担心的是来自香港的债务诉讼，2001年12月28日ST东北电接到香港高等法院的清盘申请起诉状，境外银团债权人香港中芝兴业银团因ST东北电逾期不偿还4000万美金的债务，向香港高等法院申请将公司清盘。ST东北电也在香港上市，H股简称东北输变电。虽然ST东北电一直希望和中芝兴业进行庭外和解，但是从目前进展来看成功的可能性很小。2001年12月香港高等法院正式受理中芝兴业银团的清盘申请，ST东北电前景难料。

　　面对债务诉讼、重组进展缓慢等困难，ST东北电方面并不认为前途一片渺茫，公司有关负责人特地带我们走访了下属单位沈阳变压器制造有限公司。据公司方面介绍，沈阳变压器有限责任公司是ST东北电全资子公司之一，有60余年的历史，是国内最大的电力变压器类制造企业和科研中心，特大型变压器国内市场份额超过50%，目前沈阳变压器有限责任公司的订单非常饱满。

　　沈阳变压器制造有限公司职工对于公司的前景是看好地，他们并不因为公司在经营上遇到了一些困难而丧失信心。现在，他们的任务量很大，加班也挺多，从十一到元旦干脆一个星期天也没休，但他们对此却没有一丝怨言。

　　除去沈阳变压器有限责任公司之外，ST东北电还有沈阳高压开关有限公司、锦州电力电容器有限责任公司等全资子公司，都是国内输变电行业的龙头企业。随着国家电力工业基本建设和技术改造幅度的加大，产品市场前景看好。更令ST东北电感到高兴的是辽宁省开始实施新的职工社会保障并轨政策。

　　历斌说，这个并轨政策就是国家、地方、企业各拿三分之一，安置多余人员。去年年底股份公司这两个企业，卸掉了3000多人，在沈阳的这两个企业减掉3000多人，无疑对明年压缩成本，提高员工竞争意识都将带来好处。

　　历斌还向记者介绍，ST东北电早就预料到来自市场的危机，重组一直就没有停过。去年9月曾与世界500强企业之一的法国阿尔斯通在沈阳合资成立东北电阿尔斯通互感器有限公司，ST东北电以土地使用权、厂房和设备出资近570万美元，注册资本占49%；阿尔斯通以现汇出资，注册资本占51%。按计划合资第一年将生产互感器2500台，实现销售收入1.03亿元，合资公司从第二年开始获利，平均每年有1200多万元的净利润，ST东北电能分到600万元左右的净利润。

　　虽然目前整体重组已经不太可能，但是东北电又在考虑分拆重组，将下属几家子公司的一些优势项目对外合资合作，目前与西门子电等国内外大公司的谈判正在紧张有序进行，公司内部也对合作前景非常乐观。

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