通过对上证指数技术走势的预测分析，我们惊奇地发现今年股指的走势与一匹马的形状非常相似：1、马头、马嘴从2月12日开始，股指将延续B浪反弹趋势，此为马脸。到3月中旬达到B浪高点1776点，即马耳朵；2、马颈和马鬃，B浪反弹结束，3月中旬开始展开C浪下跌；3、前腿，5月份可能推出国有股减持政策，到6月初股指将跌至1200点附近；4、马背和马腹，从6月初到10月底，大盘将展开幅度为500点左右的大箱体整理；5、后腿，10月底实现二次探底，股指将试探1100点的支撑；6、马臀、马尾，从11月一直到羊年春节，大盘将以震荡向上的方式结束马年。

　　综合结论：2245点是上证综指12年长期牛市的终点，2245点开始的调整是有史以来第一个大调整浪。2001年10月22日的1514点是这次大调整的起始部分(A浪(a))浪，历时88天；目前运行于接下来的第二部分(b浪)之中，2002年3月23日前后，b浪将见高点1800-1880点一线，运行100天左右，形态上是一个下跌旗型。2002年3月底开始，市场将进入新一轮下跌(c浪)，空间将达到1100点一线。2002年12月份，c浪的第二个底部在900-1100点之间产生。c浪在形态上将是一个下降楔形。2002年12底，始于2001年6月14日2245点的下跌将在空间上完成。

　　一.关于上证综指的波浪划分

　　我们认为，上证综合指数反映的是上海股票交易市场90年12月以来的运行情况。殊不知，早在90年12月之前的2-3年内，上海证券市场已有交易现象，而且有细心的市场人士已经开始绘制指数图。我们把指数出现之前的这段市场定义为牛市的第一阶段，包含一浪和二浪。90年12月开始的上证综合指数95点已经是上海股票市场的第三浪起点。90年12月到93年5月的1558点是上证综合指数的第三浪牛市，上涨1454点，历时30个月。93年5月-94年7月指数从1558点到325点的调整是第四浪调整。94年7月-2001年6月，指数从325点涨到2245点，上涨84个月，1920点，是第五浪。至此，有指数以来的牛市历时126个月。同时，为了下文论述之需，我们把第五浪定义为延伸牛市，同时第五浪细分如下：

　　五浪1，94年7月-94年9月，指数325-1052点；

　　五浪2，94年9月-96年1月，时间17个月，指数1052-512；

　　五浪3，96年1月-97年5月，时间17个月，指数512-1510；

　　五浪4，97年5月-99年5月，历时2年整，指数1510-1047；

　　五浪5，99年5月-2001年6月，历时2年零2个月，指数1047-2245；

　　通过波浪的划分，我们的结论是：2245点后市场所进行的调整，性质是对中国股市开始以来长期牛市的总调整，是前所未有的调整。这一调整将在结构上分为明显的A，B，C三大浪。

　　二.对调整浪的分析研判

　　首先，让我们来描述以下三条线：

　　L1：94年9月指数1052点，97年5月指数1510点，2001年6月指数2245点三个高点连线；

　　L2：92年5月指数1429点和93年2月指数1558点两个高点连线；

　　L3：96年1月指数512点低点，99年5月指数1047点低点，2001年10月指数1514点低点；

　　以上三条直线是平行的，而且L1-L2组成的通道＝L2-L3组成的通道。我们看到：延伸牛市有三个高点，分别是1，3，5的高点，正好在L2处受阻(见下图)。

　　需要指出的是，从通道理论，切线理论，波浪理论综合来看，94年7月的325点应当在理论上处在L3线之上。这样，94年7月的325点，96年1月的512点，99年5月的1047点，以及2001年10月的1514点事实上处在同一条支撑线上。由于94.7管理层连续出了几道利好救市，使得技术上的调整没有到位。牛市中的三只脚分别在94.7月的325点，96年1月的512点99年5月的1047点出现。而2001年10月出现的1514点已经在性质上区别于前三次。前三次引发的是创新高的牛市行情，而本次支撑只能引发下跌过程中的反弹浪而已。也就是说，蛇年岁尾和马年初，市场有一段相对温和的反弹行情。从艾略特8个子浪循环的理论角度来看，2245-1514的调整在空间上应当已经完成一波。从99年5月19日开始，指数1047-2245，回调0.618的位置是1504点；从94年7月的325点-2245点，回调0.382的位置是1511点。可见，1500点一线的确有支撑作用，这使得2245点后的第一波调整浪在空间上已经完成了，从时间上看，延续了88天的调整较符合时间周期。可见，第一波调整在时空上确已完成。

　　其次，从更大的范围来看，这个第一波可能仅仅是大的A浪中的第一部分即A(a)而已。问题在于，随后的反弹浪时空如何？C浪又将如何演绎？

　　我们认为，空间上，1800-1880点一线由于有相当的套牢资金，所以，反弹难以有效越过此线。同时，1514点，1550点，1593点呈现出底部抬高之势。综合研判，反弹极有可能构筑一个上倾的旗型箱体。时间上，这一反弹有望延续到2002年3月23日前后。从生肖的角度看，这也是我们认为的马头行情。

　　反弹波B(b)浪过后，市场还有比第一波A(a)通常更为猛烈的第三波A(c)浪。问题的关键在于：第三波调整的时间和空间在哪里？这也是马年预测的主要内容。

　　按照艾略特有关波浪理论的经典论述，如果八子浪(1.2.3.4.5..B.C)中A浪达到了3浪的顶部，则接下来的C浪极限目标位是4浪的底部。1514点是97年5月指数1510点即3浪高点的支撑区，如果2245点一口气跌下来到1514点构成A浪，那么后来的C浪将有机会达到4浪(97年5月-99年5月)底部1000点的区域。所以，1514不是底部。

　　解释：M线是90年有上证综指以来，91年5月17日的104点底点和94年7月的325点两个历史性低点的连线，这是中国股市有史以来的长期上升支撑线，反映的是中国股市和经济的长期运行趋势，是20年改革开放积累起来的股市价值中枢。我们认为，无论国有股减持采用何种方式展开，这一条线都将发挥对股市的支撑作用。看右上图：

　　13条平行线将空间12等份，事实上，1514点是受到了平行线M7(同组线)的支撑成为阶段性底部。M7是A(a)浪的支撑线，A(c)浪将击穿该线向下寻求支撑。同时，M7是整个空间的半分位(共跌去6个格)。我们认为：M线将是2245点以来调整的终极目标位和必要目标位。2002年12月，该线的点位在910附近。也就是说，如果2245点开始的调整在2002年马年见底部，则底部将会击破1000点大关。指数只有触到该线，才会真正完成空间上的调整，这也是未来新的牛市的空间起点。

　　三.马年重要时间、空间预测

　　(1)2002年春节后，马年初有一段小幅上扬行情，历时20个交易日，3月23日前后见顶1800-1880点一线(马头)。针对2245-1514点的反弹结束。

　　(2)2002年3月23日，与2245-1514等级别的下跌浪开始，至2002年6月13日，历时33个交易日，第一空间目标位完成，股指探底1122点一线(马耳至马前脚)；

　　(3)2002年6月14日-2002年8月底，局部反弹高点在1600点一线产生，这是年中的黄金操作时段(马背可骑)；

　　(4)2002年8月底-2002年12月，年内二次探底考验1100点。年内低点出现。随后年底市场将有小幅上扬行情。

　　(5)马年在整个形态上将构筑一个调整楔型，楔形底边在900-1100点一线，上边在1800-1600-1400一线。该楔型正是生肖中的马的形象。

　　(6)重要时间：2001年6月14日开始的大调整将在2002年12月见到重要的底部。这是上证综指12年周年，也是费波纳基数字中的第144月。

　　到此，我们可以对马年中国资本市场作出以下十大预言：

　　1.马年股市低点在1000点附近，五月底和12月底两次出现；高点在1800-1880点一带

　　2.国有股将以内在价值减持，以净资产为参照系，以贴现现金流量模型为价值中枢。

　　3.上市公司现金红利将大规模取代送配股。

　　4.资本市场的定价模型将会改变，传统技术分析方法遭遇挑战。

　　5.现货、期货并举，现货品种增多，金融期货推出，商品期货大发展。

　　6.外资将首次来华发行股票，QDII和QFII制度将付诸实施。

　　7.A股、B股、H股(同一家上市公司)的价格将大面积接轨。

　　8.德隆系、三无板块神话破灭，大批摘牌退市的公司出现，跌破净资产的股票随处可见。

　　9.新股不败神话被打破，一级市场申购将出现大批套牢者。

　　10.证券公司整合加速，关、停、并、转频繁发生。

　　四、操作建议

　　1.对A股来说，马年的机会是跌出来的机会，必须以新的价值标准看待马年，以往的投资理念及操作思维将接受挑战。在把握机会方面，骑马要骑在马背上，不要骑在马头上，骑上之后要牢牢抓住，被摔下来的话，机会也就没有了；热点方面，多加关注西部开发概念股，少去碰庄股。在此我们推荐十大优马：秦丰农业、红星发展、西藏天路、迪康药业、荣华实业、南方汇通、兰太实业、三峡水利、昆明制药、青海华鼎；十大劣马：方正科技、飞乐音响、爱使股份、华晨集团、兴业房产、湘火炬A、合金投资、新疆屯河、宁波富达、海欣股份。

　　2.对B股来说(不谈H股)，马年极有可能迎来一波大行情，相对来说，机会肯定比A股要大得多，会更活跃一些，因为上证B股130点的底部已经得到确立。这里推荐两只B股：海立B股、凯马B股。

　　3.今年可能推出的和国有股减持政策相配套的金融创新品种，如股指期货、期权凭证等，孕育着较大的机会。债券、可转债等其他筹资工具，马年有可能继续活跃。

　　4.对中小投资者而言，马年应当首先强化风险意识。操作上应当以短线波段为主。对广大机构投资者而言，马年是战略性逢低建中长线仓的一年。

　　总之，马年是不平凡的一年，是中国资本市场转变乾坤的一年，其机会肯定比蛇年要多，风险也大，如何驾驭这匹马，就可各位的骑术如何了。

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。

　　(青岛安信李群)

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