汉唐证券/华根生

　　最近深沪股市再次大幅下调，并且形成了新一轮的连续性急跌走势，显然与政策面的变化有关。虽然深沪股市已经再次进入了技术性的支撑区域，但投资者的观望心态十分突出，市场多方基本放弃了抵抗，使得深沪股市迅速惯性下挫。目前深沪两市大盘已经重新回档至前期政策性缺口下方，而且深市460点、沪市1600点重要心理关口点位也受到了严峻的考验，有进一步震荡走低的欲望，这表明前期政策性缺口已基本失去了支撑作用。

　　从基本面看，由于我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，采取多种手段进一步扩大内需，使得我国经济去年面对复杂多变的国际形势依然保持了较快的增长势头，税收收入及各项经济景气均明显向好。相比之下，深沪股市则在监管和扩容等政策压力的打击下从去年6月底开始持续大幅度震荡调整，明显与宏观经济形势背道而行。尽管深沪股市已经累积了较大的跌幅，特别是前期庄股和问题股在前几个月的调整行情中明显走出了大规模的价值回归行情，绩优股也备受拖累，使股市泡沫明显有所降低，但到目前深沪股市依然没有真正摆脱弱势，继续维持蓄势整理格局。这充分显示出投资者对后市尤其是中短期走势还明显缺乏信心，时常心态的恢复显然还需要一定过程。很显然，宏观经济形势已经不支持深沪股市继续低迷，不过就中短期而言，深沪股市何去何从，估计还是取决于政策面的变化。

　　而许多迹象表明，政策面的监管和扩容等方面的压力将是持续存在的，这显然在较大程度上牵制了增量资金进场抄底和逢低回补的积极性。单从技术形态上看，深沪股市的中短期走势还难以乐观，去年11月份低位可能会受到较大的冲击，如果没有政策面的配合，估计还很难抑制大盘的调整势头。也就是说，在目前这样的人气状况和政策环境下，深沪股市不仅不具备重新转强的基础，而且还有可能需要重新寻求低位支撑。

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