本报记者 周文亮

　　我国正式加入了WTO，近期几乎每个行业都召开了WTO研讨会，走在制度创新前列的证券界当然不甘落后。种种迹象表明，国内券商们已经把自已置身于一个国际化、全球化的竞争舞台。资本金要加码

　　作为金融企业，资本金是最重要的经营基础，也是抵抗风险和扩张资产的最重要因素。而由于我国券商成立历史较短、投资主体受较多限制等原因，致使券商资本金普遍不足，现有券商中最大的资本金也不超过50亿元，最小的则不到1个亿，券商资本金平均规模不超过5亿元，国内所有证券公司的总资产加起来才2000多亿人民币，而仅仅一个美林证券的总资产已超过2000亿美元。显然，受资本充足率的限制，金融企业的资产规模受到资本金的严重制约。

　　资本金要加码，已成为证券界共识。前不久，中国证监会发文，放开了券商增资扩股的限制，但问题是眼下券商增资成为一个难题：券商面临不增资，死路一条；想增资，钱难找的两难选择。

　　南方证券公司副总裁许均华认为，迎接来自国际市场的挑战，国内券商进一步扩大资本规模、壮大实力是一个迫切的问题。他说，在资本扩张的途径上，可以采用增资扩股、兼并收购、上市和引进外资等多种方式。一时增资有困难的，可以分批分期进行。

　　另有业内人士谈到，国内券商家数太多，业务雷同，加上近几个月市场调整，对吸引资金入股确实有些难度。针对国外大券商的超级资本规模，国内管理层及券商应另辟蹊径，寻找迅速壮大资本金的办法。

　　很明显，以前券商增资扩股的主力军是上市公司，尤其是大多数与券商有着业务关联的上市公司，这种增资渠道显然有些狭隘。有业内人士建议，要增强券商实力，必增资本金，在券商私募较难的情况下，应通过两个渠道给券商注资，一是让券商尽快上市；二是金融监管开禁，让大银行给券商注资，组建金融控股集团。风险控制摆在首位

　　对任何企业来说，控制风险都是很重要的，但对于金融企业来说，风险控制显得更为重要，证券市场是非常无情的，尤其是加入WTO后，券商面对世界级的竞争对手，同时也面对一个广阔的多样化的世界市场，在拓展任何业务的同时，务必把握风险的分寸。

　　美林集团(亚太区)投资银行董事王仲何说，对证券公司而言，信用风险、市场风险和营运风险是最主要的风险，但国际大公司更强调法律和信誉的风险防范，因为这些对公司的成长至关重要。

　　他认为，国内市场近几个月调整，就有些机构受不了，很明显暴露了券商风险管理疏漏。他说，今后券商对市场风险的管理肯定要加强，但身处服务业的券商，信誉是第一品牌，因此，WTO后券商除了信用、市场和营运方面“没有意外”外，就是法律和信誉方面“没有意外”。

　　许均华认为，证券行业是高风险行业，国内券商建立一套组织严密、运作有序的内部控制体系，是券商能否有效进行风险管理的根本保障。他说，WTO意味着规范，规范意味着稳健，国内券商的风险管理工作一是完善法人治理结构，切实健全股东大会、董事会、监事会和经理层的各自职能；二是建立风险指标预警体系，推行风险指标的量化管理。寻找细分的市场

　　中国加入WTO后，证券市场将得到快速发展。上市企业结构、投资者结构和投资品种结构都将向国际成熟市场靠拢，而市场的发展，对证券公司的规模结构和业务结构有一个内在的要求，大、中、小券商应有一个合理比例，并自然形成合理的专业分工。各种规模、各具特色的券商将在细分的证券市场中立身，券商应根据自身特点选择适合自已的目标市场。

　　许均华认为，加入WTO后国内券商要塑造业务个性，打造特色品牌，一级市场上今后不再是靠固有的关系网或政府的行政指令方式取得项目，而是依赖券商自身的实力和服务水平，以及券商对某个行业方面的研究能力和承销信誉度。同时，资金实力将来是做一级市场的重要砝码，随着承销风险的加大，一个10亿规模的券商要做20亿规模的业务是很难想像的。

　　可以预见，WTO后的中国证券业务内容更加丰富，多种金融衍生工具也将出现，市场层次多样，必然会出现超级大券商、专业券商和中小券商共处共荣的券商队伍。

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